從輪胎到光伏氧化鋅需求結(jié)構(gòu)重構(gòu)進(jìn)行時

2025年9月18日，金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)氧化鋅現(xiàn)貨均價報20,800元/噸，單日下跌30元/噸，報價區(qū)間收窄至20,650-20,950元/噸。

供給端：原料結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)能轉(zhuǎn)移并行 
國內(nèi)氧化鋅原料供應(yīng)呈現(xiàn)鋅渣減量、粗鋅替代的顯著特征。2025年8月，鋼廠提效政策導(dǎo)致鋅渣產(chǎn)量下降，部分企業(yè)被迫轉(zhuǎn)向采購粗鋅，間接推升原料成本。進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)維持高位，港口庫存較年初增長，疊加印度、越南等地新增產(chǎn)能集中釋放，國內(nèi)市場競爭加劇。為應(yīng)對成本壓力，國內(nèi)企業(yè)加速布局海外產(chǎn)能，2025年1-8月東南亞地區(qū)新增氧化鋅生產(chǎn)線8條，總產(chǎn)能達(dá)15萬噸，其中70%配套輪胎企業(yè)海外基地。華北地區(qū)環(huán)保管控升級導(dǎo)致鍍鋅廠開工率下降，9月鋅渣供應(yīng)量減少，進(jìn)一步推高原料采購成本。 

需求端：傳統(tǒng)領(lǐng)域疲軟與新興需求分化 
下游需求呈現(xiàn)輪胎承壓、新能源突圍的分化格局。輪胎行業(yè)受海外反傾銷調(diào)查影響，8月出口量環(huán)比下降，氧化鋅采購量同步收縮至年內(nèi)低位。涂料及陶瓷領(lǐng)域受房地產(chǎn)投資拖累，訂單量減少，部分中小廠商開工率降下。值得關(guān)注的是，新能源領(lǐng)域需求增量初顯：電子級氧化鋅受電網(wǎng)投資拉動，訂單量增長；光伏玻璃膜用納米氧化鋅需求增長，成為需求端少有的亮點(diǎn)。 

當(dāng)前氧化鋅價格已逼近部分企業(yè)成本線，中小廠商加工費(fèi)逼近盈虧平衡點(diǎn)，庫存消耗周期延長。市場呈現(xiàn)大廠穩(wěn)價、小廠惜售的分化格局，實(shí)際成交多偏向低價區(qū)間，9月上旬成交量下降。盡管短期承壓，但新能源領(lǐng)域?qū)Ω呒兌妊趸\的需求增速能否對沖傳統(tǒng)領(lǐng)域萎縮，將成為價格走勢的關(guān)鍵變量。
四季度需重點(diǎn)關(guān)注海外礦山復(fù)產(chǎn)進(jìn)度、國內(nèi)房地產(chǎn)政策調(diào)整效果及光伏裝機(jī)放量節(jié)奏，產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配進(jìn)程或?qū)⒅厮苄袠I(yè)競爭格局。 

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