宏觀因素?cái)_動(dòng)不大，不銹鋼交易價(jià)整體有待重整

在9月18日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，這一決策符合市場(chǎng)預(yù)期。不過(guò)，主席鮑威爾拒絕釋放持續(xù)寬松信號(hào)，使得市場(chǎng)情緒迅速轉(zhuǎn)變。一、宏觀方面盡管美聯(lián)儲(chǔ)降息，但這一預(yù)期中的利好卻意外轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)的壓力測(cè)試。投資者擔(dān)憂降息無(wú)法有效刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這種擔(dān)憂情緒也蔓延至不銹鋼下游行業(yè)，建筑、家電、汽車等領(lǐng)域需求前景不明朗，企業(yè)采購(gòu)意愿可能下降。日內(nèi)不銹鋼跟隨金屬板塊整體下跌，市場(chǎng)進(jìn)入新一輪調(diào)整期。但整體而言，由于市場(chǎng)此前已充分消化降息預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)此次動(dòng)作對(duì)不銹鋼市場(chǎng)的直接沖擊有限，沒(méi)有改變其原本的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。二、供需兩端情況從不銹鋼自身基本面來(lái)看，供應(yīng)端壓力依舊較大。8月全國(guó)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量延續(xù)回升態(tài)勢(shì)，9月主流鋼廠排產(chǎn)計(jì)劃繼續(xù)上調(diào)，300系、200系和400系不銹鋼各系別產(chǎn)量均有所上升。雖有個(gè)別企業(yè)因檢修等因素短期調(diào)整生產(chǎn)，但行業(yè)整體供給仍保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，市場(chǎng)供應(yīng)壓力有所積累。當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存延續(xù)緩慢去化，其中冷軋資源較為充足，而熱軋資源則顯偏緊，尤其3-6mm薄規(guī)格資源供應(yīng)仍較為緊張，反映出當(dāng)前不銹鋼市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性供需不匹配的情況 。需求端，下游行業(yè)復(fù)蘇力度偏弱，企業(yè)采購(gòu)仍維持謹(jǐn)慎策略，以剛性需求為主，未出現(xiàn)大規(guī)模集中備貨現(xiàn)象。以無(wú)錫市場(chǎng)為例，300系和200系八月到九月中旬整體價(jià)格處于相對(duì)平穩(wěn)趨勢(shì)。而由于本周的節(jié)前需求不及預(yù)期，價(jià)格有所回落。雖時(shí)值“金九”傳統(tǒng)旺季，但實(shí)際新增訂單有限，終端消化能力依然不足，市場(chǎng)需求未出現(xiàn)明顯改善。周初受積壓訂單集中釋放影響，成交一度有所放量，然而隨著價(jià)格上行，下游對(duì)高價(jià)資源的接受意愿明顯下降，采購(gòu)節(jié)奏再度放緩，市場(chǎng)觀望情緒逐漸加重。三、總結(jié)目前不銹鋼市場(chǎng)呈現(xiàn)“供應(yīng)增、需求穩(wěn)”的格局，供需矛盾仍未有效緩解。在成本支撐下價(jià)格短期弱勢(shì)震蕩，若需求未能及時(shí)跟進(jìn)供應(yīng)增長(zhǎng)，不銹鋼價(jià)格仍將面臨回調(diào)壓力。與此同時(shí)，行業(yè)內(nèi)部也面臨著結(jié)構(gòu)調(diào)整的需求，中低端產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈、供給過(guò)剩，高端產(chǎn)品仍需進(jìn)口，并且生產(chǎn)不銹鋼的主要原料——鎳、鉻資源對(duì)外依存度高，生產(chǎn)成本受上游原料擠壓嚴(yán)重。美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策調(diào)整在此次并未對(duì)不銹鋼市場(chǎng)造成顛覆性影響，但不銹鋼市場(chǎng)自身在供需、結(jié)構(gòu)以及成本等多方面存在問(wèn)題，整體有待重整。

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