銀條銷量激增，銀價(jià)暴漲創(chuàng)14年以來新高

整體來看，當(dāng)前黃金、白銀的價(jià)格持續(xù)上漲。

倫敦金屬交易所（LME）白銀現(xiàn)貨價(jià)格突破42美元/盎司，刷新紀(jì)錄，年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)40%；上海期貨交易所滬銀期貨主力合約同步攀升至10,190元/千克，創(chuàng)近13年新高，漲幅超30%。這一輪由工業(yè)需求、金融屬性與避險(xiǎn)情緒共同推動(dòng)的白銀牛市，正深刻改變著市場供需格局與投資邏輯。 

作為全球第二大白銀消費(fèi)國，中國光伏產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展成為銀價(jià)攀升的核心驅(qū)動(dòng)力。世界白銀協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年全球白銀需求中工業(yè)領(lǐng)域占比58%，其中光伏用銀量達(dá)5.2萬-6.5萬噸，占總量25%以上。2025年全球光伏裝機(jī)量預(yù)計(jì)突破655GW，每GW產(chǎn)能消耗8-10噸白銀，推動(dòng)白銀供需缺口連續(xù)第五年擴(kuò)大至4,000噸。深圳某白銀型材加工廠負(fù)責(zé)人透露，企業(yè)投資銀條日產(chǎn)能已從1噸增至10噸，訂單排期超30天，而首飾類半成品訂單同比下降40%。 

白銀的避險(xiǎn)屬性在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期中進(jìn)一步凸顯。9月美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)后，實(shí)際利率下行降低白銀持有成本，疊加金銀比從106的歷史極值回落至85，吸引資金從黃金向白銀轉(zhuǎn)移。芝加哥商品交易所（CME）數(shù)據(jù)顯示，白銀凈多頭頭寸較年初激增163%，創(chuàng)2021年以來新高。深圳水貝貴金屬市場銷售數(shù)據(jù)顯示，白銀銷量占比從10%躍升至30%，1,000克規(guī)格投資銀條成主力品類。 

白銀的金融化趨勢正重塑產(chǎn)業(yè)生態(tài)。沙特主權(quán)財(cái)富基金（PIF）近期斥資4,000萬美元購入白銀ETF，打破機(jī)構(gòu)只配置黃金的傳統(tǒng)。與此同時(shí)，白銀租借利率維持在2%高位，COMEX與倫敦現(xiàn)貨價(jià)差擴(kuò)大催生跨市場套利。分析指出，若金銀比降至75，白銀理論價(jià)格可達(dá)49.3美元/盎司（對應(yīng)黃金3,700美元）。 

盡管市場看漲情緒高漲，但40美元上方存在歷史套牢盤壓力，地緣局勢緩和或光伏需求不及預(yù)期可能引發(fā)回調(diào)。不過，工業(yè)需求的剛性增長與貨幣寬松周期形成長期支撐，白銀正從傳統(tǒng)貴金屬蛻變?yōu)樾履茉磿r(shí)代的戰(zhàn)略資源。

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