【鎳價(jià)】超跌反彈信號(hào)提振但過剩壓制 短線反彈能否持續(xù)？

截至今日，滬鎳主連報(bào) ??121,450元/噸??，較前日微漲0.24%，與長(zhǎng)江現(xiàn)貨市場(chǎng)中間均價(jià)報(bào)（122,700元/噸）較前一日價(jià)格上漲700元。短期驅(qū)動(dòng)來自政策寬松與情緒回暖，但中長(zhǎng)期供應(yīng)過剩格局未變。鎳價(jià)短期反彈，政策與市場(chǎng)情緒共同推升價(jià)格。宏觀層面，國內(nèi)外流動(dòng)性維持寬松，美元走弱對(duì)大宗商品價(jià)格形成支撐。市場(chǎng)對(duì)菲律賓臺(tái)風(fēng)可能引發(fā)的供應(yīng)擾動(dòng)存在擔(dān)憂，疊加不銹鋼旺季尾聲補(bǔ)庫，短期交易邏輯偏向供應(yīng)預(yù)期收緊。

供應(yīng)方面，印尼鎳礦配額大幅增加，實(shí)際供應(yīng)充足，長(zhǎng)期寬松趨勢(shì)明確。菲律賓臺(tái)風(fēng)或?qū)\(yùn)輸帶來短期影響，但預(yù)計(jì)不會(huì)改變整體供應(yīng)過剩格局。全球精煉鎳庫存持續(xù)累積，純鎳產(chǎn)量同比顯著增長(zhǎng)，供應(yīng)壓力依然存在。

需求表現(xiàn)分化，不銹鋼排產(chǎn)雖季節(jié)性回升，但終端需求疲弱抑制去庫速度；新能源領(lǐng)域受材料替代影響，三元電池對(duì)鎳的需求增長(zhǎng)放緩。高溫合金等特材需求穩(wěn)定，但難以扭轉(zhuǎn)整體需求疲軟的局面。

產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀
上游礦端
全球鎳礦供應(yīng)整體趨于寬松，主要產(chǎn)區(qū)開采配額持續(xù)增加，但實(shí)際生產(chǎn)進(jìn)度仍存滯后。隨著下半年產(chǎn)能逐步釋放，預(yù)計(jì)鎳礦產(chǎn)量將有明顯提升。然而，印尼等國的出口政策調(diào)整以及近期臺(tái)風(fēng)天氣等因素影響，仍可能對(duì)供應(yīng)形成短期擾動(dòng)，鎳礦價(jià)格短線堅(jiān)挺。
中游冶煉
冶煉產(chǎn)能尤其是濕法項(xiàng)目仍在快速擴(kuò)張，印尼繼續(xù)保持全球領(lǐng)先地位，精煉鎳產(chǎn)量顯著增長(zhǎng)。但市場(chǎng)呈現(xiàn)海外庫存積累、國內(nèi)庫存相對(duì)收緊的分化態(tài)勢(shì)，這種格局加劇了鎳價(jià)波動(dòng)。
下游需求
不銹鋼領(lǐng)域需求呈現(xiàn)分化，高端特材市場(chǎng)訂單增長(zhǎng)強(qiáng)勁，而民用領(lǐng)域受建筑等行業(yè)影響，需求仍顯疲軟。電池用鎳方面，盡管動(dòng)力電池增速放緩，但儲(chǔ)能、電動(dòng)工具等新興領(lǐng)域需求增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)電池用鎳將繼續(xù)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。

鎳價(jià)走勢(shì)趨勢(shì)展望
綜合判斷，鎳價(jià)短期宏觀面寬松預(yù)期情緒引導(dǎo)震蕩偏強(qiáng)，但中長(zhǎng)期受制于供應(yīng)過剩及需求增長(zhǎng)乏力，上行空間有限。操作上建議短線輕倉逢低試多，中長(zhǎng)期仍以逢高布局空單為主。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。