鈷價破 29 萬！剛果金配額卡脖子 + 美國收儲搶貨，旺季備貨逼鈷價沖新高？

9 月 24 日，長江現(xiàn)貨 1# 鈷均價報 290000 元 / 噸，較前一交易日暴漲 5000 元。市場成交端呈現(xiàn)明顯的 "量價齊升" 特征：華東地區(qū)貿易商報價集中在 28.9 萬 - 29.1 萬元 / 噸區(qū)間，下游正極材料廠采購頻次較前一日提升 20%，實際成交均價貼近報價上限，部分急單甚至以 29.2 萬元 / 噸成交。

供給端：禁令余波未平，配額陰影再襲?

全球鈷供應的 "命門" 仍攥在剛果（金）手中 —— 這個占據(jù)全球 76% 鈷礦產(chǎn)量的國家，將原定于 9 月 22 日到期的出口禁令延長后，雖如期解除限制，但市場證實其已啟動出口配額管理試點。這意味著短期供應難以快速恢復：?

港口庫存已降至危險線：剛果（金）連續(xù) 7 個月的出口限制，導致國內 6 月鈷原料進口量同比驟降 40%，冶煉企業(yè)庫存從年初的 4.2 萬噸降至當前不足 8000 噸，僅能支撐 15 天生產(chǎn)；?

海運周期放大缺口：即便剛果（金）即刻放量，礦石從裝船到國內冶煉廠投產(chǎn)需歷經(jīng) 3-4 個月，10-12 月供給缺口或擴大至 1.2 萬噸。?

需求端："金九銀十" 備貨撞上新興需求爆發(fā)?

下游兩大主力市場同步啟動備貨，形成需求合力：?

消費電子旺季來襲：AI 手機、折疊屏機型三季度備貨量同比增長 34.2%，帶動鈷酸鋰需求激增，某頭部 3C 電池企業(yè)單日采購量突破 200 噸，較上月翻倍；?

新能源領域韌性凸顯：盡管三元電池在乘用車領域占比降至 20%，但在重卡、儲能等大功率場景滲透率提升至 45%，2025 年全球三元電池對鈷需求仍同比增長 18%。?

政策預期：美國戰(zhàn)略收儲引爆全球搶貨潮?

華友鈷業(yè)在 9 月 23 日互動平臺披露的信息成為漲價催化劑：美國國防部 2025 年已累計收儲鈷金屬 3000 噸，占五年計劃總量的 40%，且正洽談額外 1500 噸采購訂單。這一動作引發(fā)連鎖反應 —— 國內某央企貿易公司緊急追加 1000 噸遠期訂單，市場擔憂 "大國儲備競賽" 加劇供應緊張。?

后市展望：短期沖 30 萬，長期或見 35 萬?

1.短期：缺口驅動下有望突破 30 萬元 / 噸?

9-11 月將迎來供需矛盾最尖銳的階段：一方面國內冶煉廠開工率已回升至 78%，原料補庫需求迫切；另一方面剛果（金）首批配額僅釋放 8000 噸，不足市場預期的一半。疊加美國收儲、"金九銀十" 等因素，機構預測鈷價有望在 10 月上旬突破 30 萬元 / 噸關口。?

2.中長期：三年上行周期已啟動?

供應端收縮成定局：2024 年全球鈷礦產(chǎn)能已出現(xiàn) 5% 的同比下滑，2026 年前難有大型礦山投產(chǎn)，行業(yè)進入 "產(chǎn)能出清期"；?

需求端打開增量空間：5G 基站、衛(wèi)星通信、軍工裝備等新興領域對高純度鈷材需求年均增速超 25%，2027 年全球鈷需求將達 38 萬噸，較 2025 年增長 42%。?

華泰證券研報明確指出，2026-2027 年鈷價中樞有望站穩(wěn) 35 萬元 / 噸以上。?

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