日跌 5000 元！金屬鐠降價(jià)出貨，氧化鐠成本托底，十一前稀土行情怎么走

金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9 月 29 日，長江綜合金屬鐠均價(jià)報(bào) 798750 元 / 噸，較前一交易日下跌 5000 元；而作為上游原料的氧化鐠均價(jià)持穩(wěn)于 626250 元 / 噸，未隨成品價(jià)格同步回調(diào)。這場(chǎng)價(jià)格分化背后，是貿(mào)易商獲利了結(jié)、下游需求疲軟與成本端支撐形成的短期博弈。

金屬鐠市場(chǎng)交投數(shù)據(jù)顯示，9 月 28 日至 29 日現(xiàn)貨流通量驟增 30%，華東地區(qū)貿(mào)易商集中釋放前期庫存，部分商家為規(guī)避 "十一" 假期風(fēng)險(xiǎn)，報(bào)價(jià)較市場(chǎng)價(jià)下浮 1% 仍愿出貨，直接觸發(fā)價(jià)格回調(diào)。與之形成對(duì)比的是，氧化鐠市場(chǎng)報(bào)價(jià)始終穩(wěn)定，北方稀土等龍頭分離企業(yè)因稀土精礦成本居高不下，普遍采取 "封單惜售" 策略 —— 三季度稀土精礦價(jià)格已上調(diào)至 19109 元 / 噸，較去年同期漲幅達(dá) 14%，原料端成本壓力限制了氧化鐠的降價(jià)空間。

貿(mào)易商集中拋貨，短期情緒主導(dǎo)回調(diào)

此次金屬鐠下跌的直接推手是短期獲利回吐壓力。回顧 8 月市場(chǎng)，氧化鐠釹價(jià)格單月漲幅達(dá) 15%，金屬鐠釹跟漲 18%，不少貿(mào)易商趁機(jī)囤積庫存待漲，截至 9 月中旬，國內(nèi)金屬鐠社會(huì)庫存較 7 月增長 12%。隨著 "十一" 假期臨近，市場(chǎng)交投趨于清淡，疊加 9 月稀土永磁出口增速放緩，貿(mào)易商對(duì)節(jié)后行情信心不足，開始集中兌現(xiàn)利潤。

前期囤貨的貿(mào)易商擔(dān)心旺季需求不及預(yù)期，現(xiàn)在出貨意愿很強(qiáng)。當(dāng)前金屬鐠庫存消費(fèi)比已升至 22 天，較上月增加 5 天，庫存壓力下的拋售行為成為價(jià)格下跌的直接導(dǎo)火索。

下游旺季遇冷，剛需補(bǔ)貨難撐價(jià)格

下游磁材企業(yè)的需求疲軟是價(jià)格承壓的根本原因。盡管新能源汽車、風(fēng)電等高端領(lǐng)域需求同比增長 17%，但傳統(tǒng)消費(fèi)電子領(lǐng)域復(fù)蘇緩慢，華南某頭部磁材企業(yè)透露 "9 月訂單量僅恢復(fù)至去年同期的 85%，終端客戶多以小單補(bǔ)庫為主，大單采購意愿低迷"。更關(guān)鍵的是，磁材企業(yè)通過技術(shù)迭代進(jìn)一步壓縮鐠用量，晶界滲透技術(shù)的普及使高端釹鐵硼中鐠的添加比例下降 15%，需求端對(duì)高價(jià)金屬鐠的接受度持續(xù)走低。

宏觀數(shù)據(jù)同樣印證需求乏力。9 月制造業(yè) PMI 中，消費(fèi)電子相關(guān)行業(yè) PMI 仍處于收縮區(qū)間，小型加工企業(yè)開工率不足 60%，而這類企業(yè)恰是金屬鐠的主要消費(fèi)群體。需求端的 "旺季不旺"，讓貿(mào)易商的庫存難以消化，最終傳導(dǎo)為價(jià)格回調(diào)壓力。

成本托底：原料價(jià)穩(wěn)企，氧化鐠暫獲支撐

氧化鐠價(jià)格的持穩(wěn)則得益于成本端的強(qiáng)力支撐。上游稀土精礦市場(chǎng)，北方稀土與包鋼股份三季度的交易價(jià)格較二季度上調(diào) 1.5%，連續(xù)六個(gè)季度保持上漲態(tài)勢(shì)，原料成本占氧化鐠生產(chǎn)成本的比重已達(dá) 75%。同時(shí)，國內(nèi)環(huán)保核查升級(jí)導(dǎo)致南方分離廠實(shí)際產(chǎn)能釋放受限，即便緬甸礦源斷供帶來的中重稀土缺口未直接影響鐠市，但供應(yīng)鏈緊張的整體氛圍仍支撐廠商挺價(jià)信心。

從行業(yè)龍頭動(dòng)向看，廈門鎢業(yè)等企業(yè)已明確表示 "四季度氧化鐠報(bào)價(jià)將與精礦價(jià)格掛鉤"，原料成本的剛性傳導(dǎo)讓氧化鐠難以跟隨金屬鐠下跌，進(jìn)一步加劇了產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格分化。

后市展望：短期震蕩難改，關(guān)注需求與庫存拐點(diǎn)

對(duì)于后續(xù)行情，市場(chǎng)普遍認(rèn)為短期仍將維持分化格局。金屬鐠方面，若 "十一" 后新能源汽車、消費(fèi)電子需求未能超預(yù)期復(fù)蘇，價(jià)格可能下探 78 萬元 / 噸支撐位；但氧化鐠受成本端支撐，下跌空間有限，預(yù)計(jì)將在 62 萬 - 63 萬元 / 噸區(qū)間震蕩。

中長期來看，稀土永磁出口的復(fù)蘇節(jié)奏與技術(shù)替代進(jìn)度是關(guān)鍵變量。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8 月稀土永磁體出口量已接近歷史峰值，若海外需求持續(xù)回升，有望消化國內(nèi)庫存；但鈰鐵硼等替代材料的滲透仍可能壓制鐠價(jià)上漲空間。市場(chǎng)正密切跟蹤 10 月新能源汽車銷量與稀土精礦價(jià)格調(diào)整動(dòng)態(tài)，以判斷行情轉(zhuǎn)向時(shí)機(jī)。

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