政策紅利與需求韌性共振，電解鋁價(jià)格或開(kāi)啟"銀十"上行通道

近期電解鋁市場(chǎng)迎來(lái)多重利好因素疊加，從政策端到基本面均呈現(xiàn)積極信號(hào)，價(jià)格走勢(shì)有望擺脫"金九"平淡局面，迎來(lái)"銀十"反彈契機(jī)。

9月30日為長(zhǎng)假最后一個(gè)交易日，滬鋁主力2511合約高開(kāi)窄幅震蕩，漲勢(shì)對(duì)于銅相對(duì)遜色，截至10：15分休盤報(bào)價(jià)每噸20745元，上漲40元，漲幅0.19%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)成交平平，下游節(jié)前入場(chǎng)拿貨情緒謹(jǐn)慎，多數(shù)廠家有提前放假安排，選擇輕倉(cāng)過(guò)節(jié)，導(dǎo)致市場(chǎng)交投稍遜低迷，限制鋁價(jià)反彈空間。

金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江現(xiàn)貨A00鋁錠報(bào)價(jià)每噸20720元，小漲30元，現(xiàn)貨貼水為20元/噸。

政策春風(fēng)激活行業(yè)動(dòng)能

工信部等八部門聯(lián)合發(fā)布的《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》為電解鋁產(chǎn)業(yè)注入強(qiáng)心劑。方案明確2025-2026年行業(yè)增加值年均增長(zhǎng)5%左右，十種有色金屬產(chǎn)量年均增長(zhǎng)1.5%，并重點(diǎn)推進(jìn)銅、鋁、鋰等資源開(kāi)發(fā)及再生金屬產(chǎn)能突破2000萬(wàn)噸目標(biāo)。這一頂層設(shè)計(jì)不僅明確了行業(yè)增長(zhǎng)路徑，更通過(guò)"適度寬松貨幣政策"的延續(xù)性承諾，穩(wěn)定了市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性支持的預(yù)期。特別值得注意的是，方案強(qiáng)調(diào)"綠色低碳、數(shù)字化"雙轉(zhuǎn)型，與當(dāng)前全球ESG投資趨勢(shì)形成共振，或吸引長(zhǎng)期資本流入。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)印證需求韌性

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，8月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)20.4%，創(chuàng)下2023年11月以來(lái)新高。這一數(shù)據(jù)不僅驗(yàn)證了制造業(yè)復(fù)蘇的持續(xù)性，更直接提振了金屬市場(chǎng)的消費(fèi)信心。與此同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展現(xiàn)強(qiáng)韌表現(xiàn)，按揭貸款利率回落推動(dòng)成屋簽約銷售創(chuàng)五個(gè)月新高，美元指數(shù)承壓下行，為以美元計(jì)價(jià)的大宗商品創(chuàng)造有利環(huán)境。鋁作為基本金屬代表，自然成為資金配置的優(yōu)選標(biāo)的。

供需格局暗藏上行推力

從供應(yīng)端觀察，電解鋁產(chǎn)能增量仍以置換為主，甘肅、廣西、新疆、青海等地部分企業(yè)釋放檢修產(chǎn)能，理論供應(yīng)微幅增加。但鋁錠社會(huì)庫(kù)存重回去化通道且維持低位，構(gòu)成堅(jiān)實(shí)的價(jià)格底部支撐。需求端雖受國(guó)慶長(zhǎng)假影響，節(jié)前備庫(kù)已陸續(xù)完成，但"金九銀十"傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的慣性仍在，尤其汽車輕量化、光伏邊框等新興領(lǐng)域需求持續(xù)釋放。值得關(guān)注的是，再生鋁產(chǎn)能擴(kuò)張雖帶來(lái)總量增長(zhǎng)，但綠色溢價(jià)正在重塑市場(chǎng)定價(jià)邏輯，高品質(zhì)原鋁的稀缺性逐步顯現(xiàn)。

技術(shù)面與情緒面形成共振

技術(shù)形態(tài)上，鋁價(jià)在20550-20950元/噸區(qū)間形成強(qiáng)支撐，MACD指標(biāo)呈現(xiàn)底背離跡象，暗示下跌動(dòng)能衰減。市場(chǎng)情緒方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏雖保持克制，但市場(chǎng)已充分消化預(yù)期，反而對(duì)后續(xù)貨幣政策轉(zhuǎn)向形成憧憬。結(jié)合國(guó)內(nèi)"穩(wěn)增長(zhǎng)"政策持續(xù)發(fā)力，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回升，有色金屬板塊整體呈現(xiàn)資金流入態(tài)勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示與操作建議

盡管利好因素集聚，但投資者仍需警惕三大潛在風(fēng)險(xiǎn)：一是全球貿(mào)易摩擦升級(jí)可能沖擊出口需求；二是美元指數(shù)短期反彈帶來(lái)的估值壓力；三是冬季環(huán)保限產(chǎn)政策的執(zhí)行力度。建議采取"逢低布局、波段操作"策略，重點(diǎn)關(guān)注20550元/噸附近的支撐有效性，上方目標(biāo)位可看至21500元/噸附近。

在這場(chǎng)政策、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)面的三重奏中，電解鋁正站在價(jià)值重估的拐點(diǎn)。對(duì)于投資者而言，既需要捕捉短期交易機(jī)會(huì)，更要把握行業(yè)長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。畢竟，在"雙碳"目標(biāo)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)交織的新時(shí)代，傳統(tǒng)工業(yè)品的估值邏輯早已悄然生變。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。