解讀：不銹鋼型鋼“金九”不金，“銀十”如何？

一、9月制造業(yè)PMI分析解讀最新數(shù)據(jù)顯示，9月份制造業(yè)PMI為49.8%，較上月回升0.4個百分點(diǎn)。這一數(shù)據(jù)傳遞出雙重信號：積極的一面在于，指數(shù)連續(xù)兩個月回升（8月49.4%→9月49.8%），表明宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度呈現(xiàn)邊際改善態(tài)勢，特別是制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)維持在54.1%的擴(kuò)張區(qū)間，為大宗商品市場（包括不銹鋼）提供了底部支撐，有效抑制了價格下行空間。然而，鋼鐵行業(yè)PMI表現(xiàn)顯著弱于整體制造業(yè)，9月數(shù)據(jù)回落至47.7%，較上月下滑2.1個百分點(diǎn)，連續(xù)三個月處于收縮區(qū)間，這表示鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈處于"旺季不旺"的局勢中。一方面，與房地產(chǎn)緊密相關(guān)的建筑活動持續(xù)低迷，拖累了不銹鋼型鋼在鋼結(jié)構(gòu)、支架等場景的應(yīng)用需求，這是當(dāng)前行情中壓力來源之一。另一方面，汽車、高端裝備制造等領(lǐng)域的PMI持續(xù)運(yùn)行在54%以上的高景氣區(qū)間，這為型鋼在高端機(jī)械設(shè)備制造、生產(chǎn)線框架等應(yīng)用場景提供了一定的需求托底。整體來看型鋼呈現(xiàn)出“傳統(tǒng)領(lǐng)域弱、新興領(lǐng)域強(qiáng)”的分化態(tài)勢。但從總量上看，傳統(tǒng)需求的萎縮程度可能遠(yuǎn)超新興領(lǐng)域的增量，導(dǎo)致整體需求面動力不足，難以支撐價格強(qiáng)勢上行。二、不銹鋼型鋼價格回顧9月內(nèi)不銹鋼型鋼價格主穩(wěn)運(yùn)行，以無錫市場為例，目前304材質(zhì)角鋼40*40*4價格在13750元/噸，穩(wěn)；316L價格在25400元/噸，穩(wěn)。304材質(zhì)槽鋼5#價格在14850元/噸，穩(wěn)；316L價格在25500元/噸，穩(wěn)。月內(nèi)“金九”旺季未有明顯效應(yīng)，下游多持觀望態(tài)度剛需采購， 市場成交不及預(yù)期，即使是在國慶假期節(jié)前市場上也并沒有太多備庫采購需求，貿(mào)易商對后市觀望心態(tài)濃郁，現(xiàn)階段多以清庫存為主。三、原料端情況解讀月內(nèi)鎳鐵價格維持平穩(wěn)，不銹鋼疲弱壓制鎳鐵價格。供應(yīng)端印尼鎳鐵維持高產(chǎn)，整體鎳鐵維持小幅過剩。但由于貿(mào)易端有所壘庫，實際過剩未能壓制價格。需求端下游不銹鋼價格疲弱，鋼廠對原料壓價心態(tài)逐步顯現(xiàn)，鎳鐵價格上漲受限。不銹鋼整體表現(xiàn)疲弱，價格波動性明顯收窄。下游旺季預(yù)期落空，鋼廠利潤虧損背景下警惕原料共振回落帶動鎳鐵價格下跌。考慮目前礦端仍有支撐，預(yù)計鎳鐵價格下跌空間有限。四、總結(jié)綜上所述，預(yù)計十月份不銹鋼型鋼行情將呈現(xiàn)“上有頂、下有底”的窄幅震蕩格局。一方面，原料端價格仍為不銹鋼底部提供支撐；另一方面，建筑鋼結(jié)構(gòu)等終端需求持續(xù)疲軟，社會庫存消化緩慢，抑制價格上漲空間。整體表現(xiàn)為弱穩(wěn)運(yùn)行，建議采購方采取按需采購策略，貿(mào)易商則以主動去庫、保證現(xiàn)金流為首要任務(wù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。