剛果鈷出口 "禁轉(zhuǎn)配"！供應腰斬，鈷價或破 40 萬，電動車成本要承壓？

10 月 5 日，剛果民主共和國（DRC）政府正式宣布，自 10 月 16 日起終止實施長達七個月的鈷出口禁令，轉(zhuǎn)而推行嚴格的出口配額制度，且該政策將持續(xù)至另行通知。這一政策調(diào)整瞬間引發(fā)全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈震動 —— 根據(jù)官方披露，2025 年剩余時間內(nèi)鈷出口配額僅略超 1.8 萬噸，2026 年至 2027 年每年上限約 9.6 萬噸，較該國 2024 年 22 萬噸的實際產(chǎn)量縮水超 50%。?

"違反配額制度的出口商將被永久禁止進入剛果（金）市場。" 總統(tǒng)齊塞克迪在政策聲明中強調(diào)執(zhí)行力度，凸顯該國通過供應鏈管控重塑市場話語權(quán)的決心。據(jù)了解，此次政策轉(zhuǎn)向源于 2025 年 2 月鈷價跌至歷史低點后的救市嘗試，此前長達七個月的禁運已使全球鈷供應量減少 25%，供需格局從過剩逆轉(zhuǎn)為缺口。?

供應缺口陡增：全球鈷市迎 "硬約束"，漲價邏輯強化?

作為掌控全球 76% 鈷產(chǎn)量的核心供應國，剛果（金）的配額收緊正加劇市場緊張情緒。分析師指出，當前全球鈷原料庫存已臨近見底，而配額商品從發(fā)運到中國到港需歷經(jīng) 2 個月運輸周期，"10 月首批 3600 噸配額僅能滿足國內(nèi)月消費量的 1/3，四季度供應將極度緊張"。?

供需失衡已提前傳導至市場定價。9 月下旬政策預期升溫期間，國內(nèi)冶煉廠普遍暫停報價，貿(mào)易商出現(xiàn)投機性囤貨，鈷鹽下游詢盤量同比增長 30%。機構(gòu)測算，若配額嚴格執(zhí)行，2025 年全球鈷供應缺口將擴大至 3 萬噸，疊加新能源車滲透率突破 40% 帶來的需求增長，鈷價有望在年內(nèi)突破 40 萬元 / 噸，較當前水平存在 50% 上漲空間。?

地緣與產(chǎn)業(yè)雙重變數(shù)：沖突與替代戰(zhàn)同步上演?

政策落地的同時，剛果（金）東部的武裝沖突為供應增添新變數(shù)。礦產(chǎn)富集的基伍省區(qū)域，M23 武裝與政府軍的對峙已持續(xù)數(shù)月，而洛陽鉬業(yè)等中企在此運營的 TFM、KFM 等世界級礦山，此前已因禁運導致鈷產(chǎn)品積壓庫存告急。業(yè)內(nèi)擔憂，沖突若升級可能進一步壓縮實際出貨量，使配額缺口雪上加霜。?

面對供應 "卡脖子" 風險，全球產(chǎn)業(yè)鏈加速重構(gòu)。國內(nèi)企業(yè)已啟動多元供給布局：格林美通過印尼鎳鈷濕法冶煉產(chǎn)能對沖風險，洛陽鉬業(yè)則推動銅鈷伴生礦協(xié)同生產(chǎn)。機構(gòu)指出，印尼當前鈷產(chǎn)量僅為剛果（金）的 1/7，短期內(nèi)難以填補供應缺口，"2026 年前全球鈷市仍將處于剛果（金）政策主導的緊平衡狀態(tài)"。?

機構(gòu)預警：產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力將向上傳導?

對于政策影響，機構(gòu)普遍持看漲預期。"配額制本質(zhì)是將供應控制權(quán)收歸政府，這比'一刀切'的禁令更具市場杠桿效應。" 分析師表示，剛果（金）明確目標是將全球鈷庫存壓降至 "月均需求量水平"，而當前頭部冶煉廠常備庫存已從三四個月降至不足 1 個月。?

下游電動車企業(yè)正面臨成本攀升壓力。廈鎢新能等電池廠商中報顯示，鈷酸鋰銷量已同比暴漲 56.64%，原料依賴度居高不下。有車企采購負責人透露，已啟動應急囤貨計劃，"若鈷價突破 40 萬元 / 噸，動力電池成本將上漲 8%-10%，部分低端車型可能面臨調(diào)價壓力"。

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