美元強勢與估值壓制風(fēng)險偏好 20日錫價或小跌

期貨市場：美元強勢與估值壓制投資者風(fēng)險偏好降溫，隔周倫錫收跌1.95%；最新收盤報35030，比前一交易日下跌695美元，跌幅為1.95%，成交量為922手，持倉量21799萬增加221萬；國內(nèi)方面，上周五夜盤滬期錫弱勢震蕩，尾盤小幅收跌，滬錫主力合約2511最新收報277830元/噸，跌3550元/噸，跌幅為1.26%；
倫敦金屬交易所（LME）10月17日倫錫庫存量報2735噸，較前一交易日庫存量增加160。

長江錫業(yè)網(wǎng)訊：今日滬錫期貨全線低開，主力月2511合約開盤報278500跌2880，9：10分滬錫主力2511合約報278770跌2610；滬期錫開盤低開低走，盤面維持弱勢震蕩；宏觀面：美國政府持續(xù)停擺的正通過貨幣渠道，向全球商品領(lǐng)域傳導(dǎo)一波寒流。隨著財政部暫停發(fā)債，基礎(chǔ)貨幣創(chuàng)造近乎停滯，高利率環(huán)境下的美元驟然變得"稀缺"。這一流動性緊縮效應(yīng)迅速主導(dǎo)市場定價邏輯，隔夜外盤金屬全線收跌。本交易日，對流動性高度敏感的錫價首當(dāng)其沖，錫價的弱勢震蕩格局短期內(nèi)或延續(xù)，投資者需密切關(guān)注 10 月 24 日美國通脹數(shù)據(jù)、27 日美聯(lián)儲會議聲明及三季報季企業(yè)盈利指引，同時警惕地緣沖突升級對市場風(fēng)險偏好的沖擊。

供應(yīng)端：礦端瓶頸難解，冶煉負(fù)荷承壓?
緬甸佤邦雖已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，但實際產(chǎn)出受制于基礎(chǔ)設(shè)施與政策執(zhí)行力，增量寥寥。國內(nèi)錫精礦加工費持續(xù)低位徘徊，凸顯原料爭奪激烈，冶煉廠因礦源緊張導(dǎo)致開工率普遍偏低。海外方面，印尼加大對非法采礦的整治力度，未來出口規(guī)模存變數(shù)。整體來看，精煉錫供應(yīng)偏緊格局未改，顯性庫存持續(xù)去化，為價格提供底層支撐。

?需求端：傳統(tǒng)動能不足，新興領(lǐng)域蓄勢?
消費電子、家電等傳統(tǒng)用錫領(lǐng)域訂單疲軟，難以形成有效拉動。盡管AI服務(wù)器、新能源汽車電子化、光伏焊帶等新興方向具備長期潛力，但其放量節(jié)奏仍受終端產(chǎn)品迭代速度與產(chǎn)業(yè)鏈庫存調(diào)整影響，尚未對錫消費形成強勁支撐。當(dāng)前市場正處于"青黃不接"的過渡期，需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的速度成為關(guān)鍵變量。
今日走勢展望??
整體而言，錫市短期陷入"供應(yīng)彈性不足"與"需求接力不暢"的拉鋸狀態(tài)，錫價維持弱勢震蕩，預(yù)計日內(nèi)錫價或小跌，倫錫阻力參考27,950美元/噸，滬錫主力合約運行區(qū)間關(guān)注279,000-280,000元/噸。供應(yīng)緊缺邏輯與需求弱現(xiàn)實博弈，短期需警惕宏觀情緒波動放大價格振幅。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。