多晶硅價格橫盤50萬元關(guān)口，45萬噸庫存高壓下，行業(yè)洗牌在即，誰能撐到最后？

2025年10月20日，金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)多晶硅現(xiàn)貨市場維持橫盤整理，其中多晶硅均價報49,750元/噸，N型復(fù)投料、菜花料及致密料價格區(qū)間分別為50,500-55,000元/噸、47,000-49,500元/噸和49,500-53,000元/噸，各品類價格環(huán)比持平。

供給端：產(chǎn)能釋放趨緩與庫存壓力并存?
盡管三季度新產(chǎn)能逐步釋放，但受能耗標準提升影響，企業(yè)開工率仍維持低位。工信部最新能耗規(guī)范要求三級綜合能耗降低，預(yù)計年底前淘汰30%落后產(chǎn)能。行業(yè)庫存壓力持續(xù)累積，當(dāng)前社會庫存約45萬噸，其中期貨倉單面臨集中注銷風(fēng)險，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)量升價跌特征。頭部企業(yè)通過長單鎖定利潤，中小廠商則被迫低價拋售，市場分化加劇。

?需求端：下游需求疲軟與結(jié)構(gòu)性分化?
光伏產(chǎn)業(yè)鏈需求持續(xù)低迷，組件排產(chǎn)下滑導(dǎo)致硅片需求縮減。N型硅料因TOPCon電池滲透率提升保持溢價能力，但普通料價格已逼近成本線，行業(yè)毛利率收窄。海外市場成為關(guān)鍵變量，歐洲庫存高企壓制進口需求，但美國關(guān)稅政策松動帶動儲能系統(tǒng)出口增長，新興市場如中東、拉美需求激增。

?政策端：行業(yè)自律與產(chǎn)能調(diào)控預(yù)期?
《反內(nèi)卷行業(yè)自律公約》要求企業(yè)不得低于成本價銷售，但中小廠商為緩解資金壓力仍低價拋售，市場出現(xiàn)"劣幣驅(qū)逐良幣"現(xiàn)象。行業(yè)會議頻繁召開釋放政策信號，市場對產(chǎn)能調(diào)控文件落地預(yù)期已部分兌現(xiàn)，盤面反彈缺乏持續(xù)性支撐。

?宏觀層面：降息預(yù)期與裝機增速下調(diào)?
美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫帶動大宗商品金融屬性修復(fù)，但現(xiàn)貨市場仍受弱現(xiàn)實壓制。世界銀行將2025年全球光伏裝機增速預(yù)期下調(diào)，國內(nèi)1-8月光伏新增裝機同比增速回落。技術(shù)迭代預(yù)期增強，但短期內(nèi)難以改變多晶硅主導(dǎo)地位，行業(yè)仍需在產(chǎn)能過剩與技術(shù)升級間尋找平衡點。

短期多晶硅市場將維持"現(xiàn)貨穩(wěn)中偏弱、期貨承壓震蕩"格局，價格或在48,000-52,000元/噸區(qū)間波動。若11月西南地區(qū)枯水期減產(chǎn)力度超預(yù)期，或政策細則明確產(chǎn)能出清路徑，價格有望獲得階段性支撐。中長期看，行業(yè)洗牌加速將推動產(chǎn)能向頭部集中，具備連續(xù)直拉法或閉環(huán)純度控制技術(shù)的企業(yè)將掌握定價權(quán)，而顆粒硅與傳統(tǒng)復(fù)投料的技術(shù)路線競爭或重塑成本曲線。

【僅供參考，內(nèi)容不構(gòu)成投資決策依據(jù)。投資有風(fēng)險，入市需謹慎?！?/p>

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