地緣制裁與宏觀暖風(fēng)共舞，原油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)突破再探新高

制裁升級(jí)點(diǎn)燃地緣風(fēng)險(xiǎn)，原油成本端支撐強(qiáng)勁

近期歐美對(duì)俄能源制裁持續(xù)加碼，美國(guó)財(cái)政部22日宣布制裁俄油巨頭俄羅斯石油公司及盧克石油，歐盟則提前至2027年1月全面禁止俄液化天然氣進(jìn)口。此舉直接推高市場(chǎng)對(duì)俄油供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，SC原油主力合約日內(nèi)大漲超2%，高硫燃料油更飆升逾3%，領(lǐng)漲國(guó)內(nèi)期市。地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)再度注入原油盤(pán)面，從成本端為燃料油、瀝青等衍生品種提供堅(jiān)實(shí)支撐。

宏觀預(yù)期回暖，需求修復(fù)預(yù)期升溫

宏觀層面，二十屆四中全會(huì)閉幕釋放"十五五"強(qiáng)信號(hào)——高質(zhì)量發(fā)展、科技自立、內(nèi)需擴(kuò)張成為核心主線，到2035年人均GDP達(dá)中等發(fā)達(dá)國(guó)家水平的目標(biāo)，為制造業(yè)及原材料需求注入長(zhǎng)期信心。中美經(jīng)貿(mào)磋商10月24日至27日重啟，市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)緩和預(yù)期升溫，疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼，原油需求修復(fù)預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化。

運(yùn)價(jià)反彈與集運(yùn)上漲，貿(mào)易活躍度驗(yàn)證復(fù)蘇

航運(yùn)市場(chǎng)亦傳遞積極信號(hào)：主流航司11月大柜運(yùn)費(fèi)報(bào)價(jià)圍繞2500美元，SCFI歐洲運(yùn)價(jià)及SCFIS歐洲航線指數(shù)雙雙反彈，印證10月下旬航司宣漲兌現(xiàn)良好。集運(yùn)主力合約增倉(cāng)上行，期價(jià)一度觸及1852.1點(diǎn)，創(chuàng)階段性新高，側(cè)面反映全球貿(mào)易活躍度回升，對(duì)原油等大宗商品需求形成正向拉動(dòng)。

短期看漲情緒主導(dǎo)，警惕波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前原油市場(chǎng)呈現(xiàn)"地緣風(fēng)險(xiǎn)+宏觀利好+需求修復(fù)"三重共振格局，短期價(jià)格強(qiáng)勢(shì)格局有望延續(xù)。但需警惕兩點(diǎn)：一是制裁實(shí)際落地效果及俄油出口轉(zhuǎn)向路徑（如轉(zhuǎn)向亞洲、中東市場(chǎng)）可能削弱供應(yīng)沖擊；二是美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏、美元波動(dòng)及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩風(fēng)險(xiǎn)對(duì)油價(jià)的潛在壓制。

結(jié)語(yǔ)：把握趨勢(shì)，理性看待波動(dòng)

在"十五五"高質(zhì)量發(fā)展與全球能源轉(zhuǎn)型的大背景下，原油市場(chǎng)正經(jīng)歷地緣博弈與宏觀預(yù)期的雙重考驗(yàn)。投資者需密切關(guān)注制裁進(jìn)展、OPEC+產(chǎn)量政策、中美經(jīng)貿(mào)談判及全球庫(kù)存變化，理性把握趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，同時(shí)防范短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。