"鈷奶奶"狂飆背后的資源博弈剛果配額制如何攪動(dòng)全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈？

2025年10月27日，金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長江現(xiàn)貨1#鈷價(jià)報(bào)398000元/噸，環(huán)比持平。這一價(jià)格背后，是剛果（金）鈷出口配額制度引發(fā)的全球供應(yīng)鏈震蕩——作為占全球75%鈷供應(yīng)的"鈷都"，其政策調(diào)整正重塑行業(yè)格局。

政策異動(dòng)：配額制取代禁令的雙重效應(yīng)

剛果（金）自10月16日起實(shí)施鈷出口配額制度，要求企業(yè)申請?jiān)露扰漕~并預(yù)繳特許權(quán)使用費(fèi)。然而，截至10月24日，企業(yè)仍待政府審批，審批延遲使全球供應(yīng)鏈復(fù)蘇停滯。該制度設(shè)定2025年Q4出口上限1.81萬噸（同比銳減56%），2026年全年配額7.74萬噸，較2024年22萬噸產(chǎn)量壓縮65%?？偨y(tǒng)齊塞克迪宣稱此為"戰(zhàn)略市場真正杠桿"，配額遵循"不用即廢"原則，未使用配額轉(zhuǎn)入戰(zhàn)略儲備庫。

政策設(shè)計(jì)隱藏深意：通過"細(xì)水長流"策略穩(wěn)定價(jià)格。2023年鈷價(jià)跌至九年低點(diǎn)（均價(jià)不足20美元/磅），禁令后已反彈92%。但企業(yè)反應(yīng)分化——嘉能可支持配額制，洛陽鉬業(yè)則反對，凸顯資源國與資本方的利益博弈。審批延遲與政府"不延遲"保證相悖，暴露政策執(zhí)行透明度問題，M23武裝控制礦區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)更添供應(yīng)鏈脆弱性。

供需失衡：從過剩到短缺的臨界點(diǎn)

全球鈷市場正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。2024年全球鈷消費(fèi)量22.2萬噸，其中新能源汽車占比21%，消費(fèi)電子占12%，高溫合金占5%。據(jù)Cobalt Institute預(yù)測，2030年電動(dòng)車領(lǐng)域鈷消費(fèi)占比將升至57%。中國作為最大消費(fèi)國，2025年需求達(dá)12萬噸，但儲量僅47萬噸，對外依存度超98%。

供給端，剛果禁令導(dǎo)致全球供應(yīng)缺口擴(kuò)大。2025年全球鈷需求預(yù)計(jì)26萬噸，而剛果配額僅5.2萬噸，疊加印尼、俄羅斯增量有限，全年缺口預(yù)計(jì)3萬噸。中國電解鈷庫存僅1.8萬噸（約1個(gè)月用量），6月起進(jìn)口銳減62%，8月降至0.5萬噸，去庫速度加快。LME鈷期貨多頭頭寸創(chuàng)2021年新高，投機(jī)資金強(qiáng)化上行預(yù)期。

企業(yè)應(yīng)對：多元布局與技術(shù)創(chuàng)新

中資企業(yè)加速構(gòu)建"去剛果化"供應(yīng)鏈。華友鈷業(yè)印尼鎳鈷項(xiàng)目年產(chǎn)1.8萬噸鈷，權(quán)益量1.2萬噸，不受剛果配額限制。格林美通過印尼項(xiàng)目對沖風(fēng)險(xiǎn)，2025年凈利潤預(yù)計(jì)增長59.8%，其鈷回收量全球第一，年處理廢舊電池超50萬噸。洛陽鉬業(yè)在剛果（金）擁有TFM、KFM銅鈷礦，掌控全球15%鈷資源，但庫存積壓8萬噸，財(cái)政壓力加劇。

技術(shù)替代加速：寧德時(shí)代NCM811電池鈷用量較傳統(tǒng)三元減少60%，比亞迪磷酸鐵鋰電池占比超70%。再生鈷崛起，2025年中國再生鈷產(chǎn)量3.6萬噸，占全球15%，格林美回收率98%，成本較原生礦低35%。固態(tài)電池、鈉離子電池研發(fā)進(jìn)展，倒逼鈷需求長期結(jié)構(gòu)調(diào)整。

未來展望：35萬元/噸中樞與三大風(fēng)險(xiǎn)

綜合市場分析預(yù)測，2026-2027年鈷供需短缺1.7萬、4.1萬噸，價(jià)格中樞或達(dá)35萬元/噸。但風(fēng)險(xiǎn)不容忽視：剛果政策執(zhí)行變數(shù)、低鈷技術(shù)突破（如特斯拉4680電池）、宏觀波動(dòng)。美國國防部收儲加拿大鈷資源，試圖構(gòu)建"去中國化"供應(yīng)鏈，但中國60%精煉產(chǎn)能短期難以替代。

綜合而言，鈷價(jià)狂飆本質(zhì)是資源國對定價(jià)權(quán)的爭奪。剛果配額制與印尼鎳禁令、智利鋰國有化形成資源國聯(lián)盟，通過出口管控重構(gòu)供需平衡。企業(yè)需在動(dòng)態(tài)博弈中把握確定性：布局印尼產(chǎn)能、強(qiáng)化回收技術(shù)、參與本地加工升級。短期看，鈷價(jià)或維持強(qiáng)勢；長期需警惕技術(shù)替代與地緣風(fēng)險(xiǎn)。這場資源博弈，將決定新能源產(chǎn)業(yè)鏈的未來格局。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。