滬銀主力急跌 3.07%， 白銀多空博弈聚焦美聯(lián)儲降息決議

2025 年 10 月 28 日，長江現(xiàn)貨 1# 白銀當(dāng)日均價報 11190 元 / 千克，較前一交易日下跌 260 元；截至上午 11:00，滬白銀主力 2512 合約價格跌至 11078 元 / 千克，跌 351 元，跌幅達 3.07%，成為當(dāng)日貴金屬市場的領(lǐng)跌品種之一。

國際市場同步呈現(xiàn)弱勢調(diào)整，倫敦銀現(xiàn)報 46.788 美元 / 盎司，下跌 0.157 美元，跌幅 0.33%；紐約銀期貨報 46.725 美元 / 盎司，微跌 0.049 美元。國內(nèi)市場方面，上海白銀現(xiàn)貨 T+D 價格同步下行至 11082 元 / 千克，跌幅 2.65%，與期貨市場形成共振下跌格局。

值得注意的是，貴金屬板塊整體承壓，滬金主力合約當(dāng)日下跌 2.89%，倫敦金現(xiàn)跌幅 0.20%，黃金與白銀的聯(lián)動下跌反映出市場風(fēng)險偏好的階段性收縮，資金對貴金屬的短期配置需求有所降溫。

下跌核心驅(qū)動因素

美聯(lián)儲政策會議臨近引發(fā)觀望情緒。美聯(lián)儲將于 10 月 28-29 日召開議息會議，市場普遍預(yù)期降息 25 個基點，但內(nèi)部存在激進降息與漸進降息的分歧，這種不確定性導(dǎo)致貴金屬市場資金趨于謹慎。

資金持倉出現(xiàn)撤離跡象。截至 10 月 27 日，iShares 白銀 ETF 持倉減少 49.39 噸，至 15419.81 噸，ETF 資金的流出反映出部分機構(gòu)對短期行情的謹慎態(tài)度，進一步加劇了價格調(diào)整壓力。

短期情緒主導(dǎo)市場，長期供需支撐暫未顯現(xiàn)。盡管全球白銀供需缺口持續(xù)擴大，2025 年預(yù)計短缺 8800 噸，但短期市場更受宏觀政策預(yù)期和資金流動影響，產(chǎn)業(yè)端的剛性支撐尚未轉(zhuǎn)化為價格推動力。

短期走勢展望

短期內(nèi)，白銀價格將重點聚焦美聯(lián)儲議息會議結(jié)果。若降息落地符合市場預(yù)期，疊加美元指數(shù)可能的弱勢運行，有望緩解白銀調(diào)整壓力；但若會議釋放偏鷹派信號，或經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期向好，價格可能面臨進一步回調(diào)風(fēng)險。

從產(chǎn)業(yè)面看，光伏、新能源汽車等領(lǐng)域的工業(yè)用銀需求仍在穩(wěn)步增長，全球礦產(chǎn)供應(yīng)受罷工、出口限制等因素約束，長期支撐邏輯未變。短期波動不改行業(yè)基本面趨勢，投資者需區(qū)分短期情緒沖擊與長期價值邏輯，理性控制倉位風(fēng)險。

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