政策紅利與供需博弈下的"新賽道"爭奪戰(zhàn)?，滬銅8.8萬能否挺?。?/h1>

發(fā)布時間：2025-10-29 11:38 編輯：有色 來源：互聯(lián)網(wǎng)

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期貨行情：

——10月29日長江現(xiàn)貨價格動態(tài)：

1#銅價報87820元/噸，跌420元；升水為50元/噸，跌20元；A00鋁錠報21170元/噸，漲10元；貼水報25元；0#鋅報22310元/噸，漲30元；1#鋅報22210元/噸，漲30元；1#鉛錠報17325元/噸，跌25元；1#鎳報122200元/噸，跌250元；1#錫報285250元/噸，漲750元；

【新科技浪潮下的價格博弈——有色金屬市場迎"三箭齊發(fā)"強支撐，但供需博弈暗流涌動】

在全球科技革命與宏觀政策共振的浪潮中，有色金屬市場正經(jīng)歷一場冰火交織的變局。英偉達GTC大會點燃的6G、AI、量子計算、機器人等新興賽道，中國十五五規(guī)劃對人工智能產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局，以及美聯(lián)儲年內(nèi)第二次降息的預(yù)期，共同構(gòu)筑起基本金屬的"三箭齊發(fā)"式支撐。然而，各品種在供應(yīng)約束、需求分化、庫存波動中演繹著截然不同的價格故事。

【銅：科技革命的"銅脈"覺醒】

作為"新基建"的核心導體，銅的供需格局正被AI革命重塑。印尼允許安曼銅精礦出口雖短期緩解供應(yīng)壓力，但路透社調(diào)查顯示年內(nèi)全球精銅短缺12.4萬噸、明年缺口擴大至15萬噸，墨西哥第三季度銅產(chǎn)量同比下滑2.6%的供應(yīng)鏈警報，與廢銅緊張疊加需求支撐形成雙重利好。美聯(lián)儲降息周期下，美元承壓與中美經(jīng)貿(mào)磋商釋放的利好預(yù)期，更推動銅價上行。但需警惕國內(nèi)現(xiàn)貨升水承壓、高價抑制下游需求的風險，短期漲勢或受限。

【鋁：新能源賽道的"輕量化"冠軍】

全球供應(yīng)鏈合作氛圍改善削弱關(guān)稅風險，疊加中國超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心建設(shè)潮與新能源、6G、AI、機器人行業(yè)擴張，鋁的"風險屬性"被重新定價。海外方面，澳大利亞Tomago鋁冶煉廠因電價壓力考慮停產(chǎn)，疊加國內(nèi)鋁錠社庫低位與需求韌性，形成堅實支撐。然而下游畏高情緒與庫存累積壓力，制約了漲勢高度，預(yù)計短期將延續(xù)"堅挺但謹慎"的格局。

【鋅：過剩預(yù)期下的窄幅博弈】

油價三連跌與美指下行形成對沖，倫鋅微跌但中美經(jīng)貿(mào)磋商形成關(guān)稅共識，強化降息預(yù)期。但行業(yè)分析師已將2026年LME鋅均價預(yù)估上調(diào)至2838美元/噸，較此前提升22%，2025-2026年供應(yīng)過剩預(yù)期（8萬噸、23.9萬噸）與國內(nèi)庫存累積形成雙重壓制。滬倫比價低位震蕩下，鋅錠出口預(yù)期雖偏高，但國內(nèi)交投冷清，預(yù)計今日價格將維持窄幅運行。

【鉛：環(huán)保管控與出口疲軟的"雙面困局"】

社會庫存驟降至22.9萬噸的歷史低位，原生鉛復(fù)產(chǎn)與再生鉛因采暖季環(huán)保管控導致的廢電瓶運輸受阻形成供應(yīng)彈性不足。但傳統(tǒng)旺季支撐與儲能新需求，正遭遇海外高關(guān)稅壁壘導致的電池出口下滑沖擊?，F(xiàn)貨貼水收窄與下游"小單快采"的謹慎態(tài)度，凸顯"強現(xiàn)實"與"弱預(yù)期"的博弈。環(huán)保擾動與降息預(yù)期共振支撐鉛價，但再生鉛復(fù)產(chǎn)預(yù)期與進口窗口打開將壓制漲幅。

【錫：礦端硬約束與需求新引擎的"冰火對決"】

緬甸雨季延緩復(fù)產(chǎn)、印尼打擊非法采礦導致海外礦源收緊，國內(nèi)40%品位低加工費凸顯原料爭奪白熱化。需求側(cè)呈現(xiàn)"冰火兩重天"：消費電子與光伏疲軟，但AI服務(wù)器與新能源賽道爆發(fā)式增長成為關(guān)鍵支柱。供應(yīng)緊平衡與新興需求韌性支撐高位偏強運行，滬錫主力合約預(yù)計在285,000-287,500元/噸區(qū)間震蕩，需警惕宏觀情緒波動放大振幅。

【鎳：過剩陰云下的"尋底之旅"】

印尼產(chǎn)量持續(xù)釋放與濕法項目投產(chǎn)構(gòu)筑寬松供應(yīng)環(huán)境，LME與上期所庫存雙雙升至歷史高位形成持續(xù)壓制。需求側(cè)分化明顯：不銹鋼淡季庫存壓力與磷酸鐵鋰技術(shù)路線擠壓硫酸鎳需求，下游消費難以消化供應(yīng)增量。宏觀謹慎情緒疊加過剩累庫壓力，鎳價仍處于尋求新平衡的過程中，今日或維持窄幅調(diào)整。

【總結(jié)】

在這場科技革命與宏觀政策交織的金屬盛宴中，各品種正上演著"供應(yīng)硬約束與需求新引擎"的精彩博弈。投資者需緊盯美聯(lián)儲議息會議指引、中美經(jīng)貿(mào)磋商進展及各品種庫存動態(tài)，方能在波譎云詭的市場中把握先機。畢竟，在這場金屬江湖的較量中，唯有精準洞察供需拐點與政策風向，方能穿越周期，笑傲江湖！

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。