電解鎳過剩洪流下，價格底線何在？

電解鎳板是通過電解法生產(chǎn)的高純度鎳板，鎳含量不低于99.8%，是鎳產(chǎn)業(yè)鏈中的重要產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于不銹鋼、合金、電鍍、電池等領(lǐng)域。其供需動態(tài)與價格走勢，已成為觀測全球工業(yè)活力與綠色轉(zhuǎn)型進程的靈敏晴雨表，十月整體走勢如何？后市前景如何？

2025年10月，據(jù)金屬網(wǎng)獲悉，長江綜合市場國內(nèi)電解鎳板價格整體呈現(xiàn)"先跌后震蕩"的運行格局。上月價格自124,600元/噸高位開啟一輪快速回調(diào)，至中旬下探至123,000元/噸附近；進入中下旬后，市場步入波動修復(fù)階段，雖其間多次出現(xiàn)如10月21日、27日的反彈高點，亦伴隨28、29日的短期回調(diào)，但整體重心小幅上移，月末均價回升至123,550元/噸左右。全月來看，價格在急跌后轉(zhuǎn)入?yún)^(qū)間震蕩，波動頻率較高，呈現(xiàn)典型的震蕩修復(fù)態(tài)勢，盡管月末有所回升，但仍未收復(fù)月初全部跌幅。

2025年10月，電解鎳市場在"高供應(yīng)、弱需求、高庫存"的三重壓力下艱難尋找平衡。價格在急跌后轉(zhuǎn)入震蕩，反映出多空雙方的激烈博弈：一方是持續(xù)釋放的產(chǎn)能與不斷累積的庫存，另一方則是逐漸抬升的成本線與不時浮現(xiàn)的政策預(yù)期。當(dāng)前鎳市的核心矛盾，已從需求增長敘事轉(zhuǎn)向供應(yīng)過?，F(xiàn)實下的成本支撐考驗。

?供應(yīng)洪流難止，庫存壓力凸顯?
全球鎳供應(yīng)已進入產(chǎn)能釋放高峰期，尤其是東南亞地區(qū)濕法冶煉項目的放量，使得中間品與精煉鎳產(chǎn)量同步攀升。國內(nèi)電解鎳產(chǎn)量同比增幅顯著，而海外主要交易所的顯性庫存已躍升至數(shù)年高位，成為壓制價格反彈的關(guān)鍵阻力。盡管部分資源國政策調(diào)整推高了原料成本，但在巨大的過剩壓力面前，成本支撐的效應(yīng)被顯著稀釋。

?需求結(jié)構(gòu)性分化，新能源拉動乏力?
不銹鋼作為用鎳主力，其需求增速趨于平穩(wěn)，難以消化過剩供應(yīng)。而曾被寄予厚望的新能源賽道，因三元電池技術(shù)路線的市場占比收縮，對電解鎳的需求貢獻遠不及預(yù)期。硫酸鎳生產(chǎn)鏈條中，純鎳的使用比例已降至極低水平，進一步削弱了電解鎳在新能源領(lǐng)域的消費基礎(chǔ)。合金與電鍍等傳統(tǒng)領(lǐng)域雖保持穩(wěn)定，但體量有限，無法扭轉(zhuǎn)需求疲軟的整體格局。

?短期震蕩筑底，長期重構(gòu)在即?
短期來看，鎳價或延續(xù)區(qū)間震蕩。成本線附近存在一定支撐，但供應(yīng)過剩的宏觀背景限制了上行空間。市場需警惕海外貨幣政策動向及資源地政策變動可能引發(fā)的波動，但這些因素難以改變供需寬松的中期邏輯。長期而言，產(chǎn)業(yè)出清與產(chǎn)能優(yōu)化或是平衡市場的必經(jīng)之路，部分高成本產(chǎn)能的退出節(jié)奏將成為未來價格方向的關(guān)鍵變量。

?結(jié)語?
電解鎳市場正經(jīng)歷從"需求故事"到"供應(yīng)現(xiàn)實"的范式轉(zhuǎn)變。在過剩成為新常態(tài)的背景下，價格波動收窄、行業(yè)利潤壓縮將成為階段性特征。唯有等待供需再平衡的信號明確，鎳市方能迎來新一輪周期起點。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。