鋰電早報大中鋰礦項目成本優(yōu)勢顯著，天齊鋰業(yè)前三季度凈利同比增103%

資訊一、頭部磷酸鐵鋰廠商加速擴產(chǎn)高端產(chǎn)能，行業(yè)邁向技術(shù)驅(qū)動新周期 

在新能源汽車及儲能市場需求持續(xù)增長驅(qū)動下，國內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料行業(yè)迎來結(jié)構(gòu)性調(diào)整。經(jīng)歷前期產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的行業(yè)虧損后，以江西升華、湖南裕能、德方納米、豐元股份等為代表的頭部企業(yè)近期密集宣布加碼高端產(chǎn)能，推動行業(yè)從"價格戰(zhàn)"向"技術(shù)戰(zhàn)"轉(zhuǎn)型，開啟高質(zhì)量發(fā)展新階段。 

2025年1-9月，磷酸鐵鋰電池累計裝車量達(dá)402.6GWh，同比增長62.7%，帶動頭部材料廠開工率回升至76.6%，庫存較二季度減少6600噸。高壓實密度（≥2.6g/cm³）產(chǎn)品因適配快充及長續(xù)航需求，成為市場焦點。

近期，江西升華宣布投資40億元建設(shè)35萬噸新型高壓實密度項目，總產(chǎn)能將達(dá)65萬噸；德方納米第五代材料進(jìn)入中試階段，計劃2026年量產(chǎn)；湖南裕能則通過海外基地布局（西班牙、馬來西亞）搶占高毛利市場。據(jù)測算，2026年行業(yè)高端產(chǎn)能缺口或超20萬噸，技術(shù)領(lǐng)先的頭部廠商有望優(yōu)先受益。 

隨著"反內(nèi)卷"政策引導(dǎo)，企業(yè)從盲目擴產(chǎn)轉(zhuǎn)向技術(shù)深耕。高壓密產(chǎn)品產(chǎn)能利用率已超90%，而低端產(chǎn)線普遍低于50%。分析指出，具備工藝迭代能力及客戶綁定優(yōu)勢的廠商，將主導(dǎo)未來市場。 

行業(yè)人士表示，技術(shù)升級與產(chǎn)能集中化將重塑競爭格局，磷酸鐵鋰材料有望在2025年底重回4萬元/噸以上合理區(qū)間，推動新能源產(chǎn)業(yè)鏈良性發(fā)展。

資訊二、天齊鋰業(yè)前三季度凈利同比增103%，鋰電行業(yè)周期反轉(zhuǎn)信號顯現(xiàn) 

鋰電行業(yè)龍頭天齊鋰業(yè)10月29日發(fā)布2025年三季報，公司前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤1.80億元，同比大幅增長103.16%，第三季度單季凈利潤達(dá)9548.55萬元，同比增幅達(dá)119.26%，業(yè)績修復(fù)態(tài)勢顯著。受此提振，公司A股次日盤中一度漲停，市值回升至913億元。 

盡管前三季度營收同比下降26.50%至73.97億元，但天齊鋰業(yè)通過優(yōu)化定價機制、強化投資收益及匯兌收益增長實現(xiàn)利潤反轉(zhuǎn)。公司表示，控股子公司W(wǎng)indfield鋰礦定價周期縮短，疊加聯(lián)營企業(yè)SQM業(yè)績增長及澳元匯率波動，有效對沖了鋰產(chǎn)品價格下跌影響。第三季度鋰精礦與化工產(chǎn)品定價錯配問題已大幅緩解，經(jīng)營性現(xiàn)金流達(dá)21.93億元，資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定在30.50%，財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健。 

2025年全球鋰電需求呈現(xiàn)"儲能+新能源車"雙輪驅(qū)動態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)儲能電芯排產(chǎn)占比升至40.3%，1-8月儲能電池出貨量同比增近130%，推動碳酸鋰期貨價格回升至8.3萬元/噸區(qū)間。中信證券指出，2025年全球碳酸鋰需求或增長超30%，供給端產(chǎn)能增速放緩，行業(yè)庫存已降至10.8萬噸，供需緊平衡趨勢顯現(xiàn)。 

盡管短期碳酸鋰價格仍處8萬元/噸低位，但機構(gòu)普遍預(yù)測2026年供需缺口將擴大至10萬噸，價格中樞有望回升至10萬元/噸以上。

資訊三、大中礦業(yè)四川鋰礦項目成本優(yōu)勢顯著，湖南基地建設(shè)節(jié)奏穩(wěn)定 

大中礦業(yè)10月30日披露投資者調(diào)研紀(jì)要顯示，公司四川加達(dá)鋰礦項目憑借高品位資源稟賦及自營模式確立成本優(yōu)勢，而湖南雞腳山鋰礦建設(shè)進(jìn)度保持既定規(guī)劃，未因鋰價短期波動調(diào)整策略。 

據(jù)調(diào)研記錄，四川加達(dá)鋰礦一期規(guī)劃260萬噸/年采選產(chǎn)能，鋰輝石原礦品位達(dá)1.38%，顯著高于行業(yè)平均水平。通過自營采礦、選礦團隊管理，疊加露天開采與盾構(gòu)機隧道掘進(jìn)技術(shù)應(yīng)用，公司測算其單噸碳酸鋰生產(chǎn)成本較行業(yè)均值低約30%。

針對湖南雞腳山鋰礦，公司強調(diào)采選冶一體化布局的技術(shù)優(yōu)勢： 
1. 選礦工藝革新：采用"強磁拋尾+浮選"工藝，廢石拋除率達(dá)85%，鋰精礦品位提升至2.3%，磨礦能耗降低40%； 
2. 硫酸法提鋰突破：中試數(shù)據(jù)顯示鋰回收率提升至90%，鋰渣量減少50%且實現(xiàn)無害化，同步回收鉀、銣等有價元素，綜合成本較傳統(tǒng)工藝下降25%； 
3. 產(chǎn)能規(guī)劃：2000萬噸/年采選產(chǎn)能分兩期建設(shè)，配套2萬噸/年碳酸鋰冶煉項目計劃2026年投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后可實現(xiàn)年收入超50億元。 

面對碳酸鋰價格回升至8萬元上下的市場環(huán)境，公司明確表示湖南項目將維持原建設(shè)進(jìn)度，優(yōu)先保障冶煉產(chǎn)能與資源自給的協(xié)同性。

行業(yè)分析指出，大中礦業(yè)通過"高品位資源+工藝創(chuàng)新"雙輪驅(qū)動，在鋰價筑底周期加速產(chǎn)能釋放，有望在2026年行業(yè)復(fù)蘇周期占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。當(dāng)前公司鐵鋰業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，鐵礦業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流，鋰電板塊產(chǎn)能落地后或成第二增長極。

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