新能源車的"含箔量"正在劇變！高端銅箔成下一個必爭之地

2025年11月5日，金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今日4.5μm、6μm及8μm鋰電銅箔報價分別報113,000-114,000元/噸、102,550-104,050元/噸和101,300-103,300元/噸，較前一交易日分別下跌1,000元/噸、1,200元/噸和1,200元/噸。

供給端：技術(shù)分層制約產(chǎn)能釋放
行業(yè)呈現(xiàn)"高端產(chǎn)能緊缺、低端過剩"的結(jié)構(gòu)性矛盾。頭部企業(yè)依托技術(shù)優(yōu)勢占據(jù)動力電池高端市場主導(dǎo)地位，中小廠商受限于技術(shù)升級成本，產(chǎn)能集中于中低端領(lǐng)域，加工費(fèi)已逼近成本線。盡管行業(yè)規(guī)劃新增產(chǎn)能規(guī)模較大，但受制于進(jìn)口設(shè)備交付周期延長及國產(chǎn)設(shè)備滲透率不足，實(shí)際有效供給增量有限。環(huán)保政策趨嚴(yán)進(jìn)一步限制中小產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，高端產(chǎn)能占比被動提升。 

需求端：新能源與儲能需求分化
新能源汽車市場滲透率提升推動高端銅箔需求增長，動力電池領(lǐng)域?qū)O薄銅箔的剛性需求保持穩(wěn)定。儲能市場則因海外需求波動及國內(nèi)新型儲能裝機(jī)增速放緩，磷酸鐵鋰電池采購價承壓，倒逼工業(yè)級銅箔價格下行。海外市場訂單呈現(xiàn)"新興市場補(bǔ)庫"與"成熟市場壁壘"并存特征，具備低碳工藝認(rèn)證的企業(yè)出口溢價能力較強(qiáng)。 

市場動態(tài)：加工費(fèi)倒掛與庫存壓力并存
加工費(fèi)結(jié)構(gòu)性倒掛現(xiàn)象突出，極薄產(chǎn)品與常規(guī)產(chǎn)品價差持續(xù)擴(kuò)大，反映市場對技術(shù)升級的溢價認(rèn)可。庫存方面，頭部廠商訂單排產(chǎn)周期顯著長于行業(yè)平均水平，而中低端產(chǎn)品庫存壓力逐步顯現(xiàn)。貿(mào)易商策略分化，部分轉(zhuǎn)向高附加值產(chǎn)品囤貨，加劇市場流動性分層。期貨市場投機(jī)資金加速布局銅箔期貨與現(xiàn)貨價差套利，不同規(guī)格產(chǎn)品價差波動加劇。 

政策與宏觀：環(huán)保限產(chǎn)與全球供應(yīng)鏈重構(gòu)
國內(nèi)環(huán)保督察趨嚴(yán)，中小廠商因廢水處理不達(dá)標(biāo)被限產(chǎn)，高端產(chǎn)能緊缺問題進(jìn)一步凸顯。歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM）第二階段實(shí)施后，出口企業(yè)隱性成本增加，具備清潔生產(chǎn)工藝的企業(yè)獲得溢價空間。全球鋰電產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)"中國主導(dǎo)、區(qū)域分散"格局，中國出口占比保持高位，但地緣風(fēng)險加劇市場波動。 

后市展望：技術(shù)壁壘決定市場地位
機(jī)構(gòu)預(yù)測，四季度高端鋰電銅箔供需缺口或進(jìn)一步擴(kuò)大，價格中樞有望企穩(wěn)，而中低端市場或延續(xù)下行趨勢。具備極薄化量產(chǎn)能力及原料自給優(yōu)勢的頭部企業(yè)將優(yōu)先受益，行業(yè)集中度加速提升。建議關(guān)注復(fù)合集流體技術(shù)替代進(jìn)程及固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化對傳統(tǒng)銅箔需求的潛在影響。 

【個人觀點(diǎn)，僅供參考，本文有采用AI輔助，內(nèi)容不構(gòu)成投資決策依據(jù)】

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。