原料偏緊及冬儲預期提振 12日鉛價或小漲

【鉛期貨市場】隔周倫鉛收漲，開盤報2059美元/噸，高點報2067.5美元，低點報2047美元，尾盤收于2067美元，上漲10.5美元；成交量8189手，持倉量153641手。國內(nèi)上周五夜盤滬期鉛高位窄幅震蕩，尾盤小幅收漲，主力合約滬鉛2512收報17520元/噸，漲幅為0.17%。
長江鉛業(yè)網(wǎng)(pb.)今日現(xiàn)貨鉛價行情預估：宏觀面：美國政府停擺危機出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，市場避險情緒顯著降溫，美元指數(shù)承壓回落，為大宗商品市場營造有利環(huán)境，鉛價獲得基本面支撐。與此同時，市場對美聯(lián)儲12月啟動降息的預期持續(xù)強化，若貨幣政策如期轉(zhuǎn)向，全球流動性預期改善將進一步提振風險資產(chǎn)表現(xiàn)，有望對鉛價形成上行助力。國內(nèi)市場，中國央行最新發(fā)布的第三季度貨幣政策報告明確傳遞穩(wěn)健偏松的調(diào)控基調(diào)，強調(diào)保持流動性合理充裕與社會融資規(guī)模合理增長。這一導向有望延續(xù)寬信用環(huán)境，為實體經(jīng)濟與金融市場提供穩(wěn)定的資金支持，進而對鉛等大宗商品價格構(gòu)成間接利好。本交易日鉛價或小幅上調(diào)。

供應端：復產(chǎn)周期遭遇原料硬約束

原生鉛與再生鉛同步進入復產(chǎn)階段，但原料端形成剛性制約。原生鉛產(chǎn)量雖在煉廠集中復工下回升，但北方冬儲激化鉛精礦爭奪，低加工費與礦源緊張持續(xù)壓制產(chǎn)能釋放。再生鉛面臨"產(chǎn)能充裕、廢料難求"的矛盾，開工率提升與新增產(chǎn)能難以有效轉(zhuǎn)化為產(chǎn)量，主因廢電瓶供應緊張、價格高企，疊加北方供暖季限產(chǎn)，供應恢復節(jié)奏遲滯；國內(nèi)社會庫存處于低位，進口窗口關(guān)閉令外部補充缺失，顯性庫存對價格支撐明顯。

需求端：儲能賽道崛起，傳統(tǒng)需求穩(wěn)健

需求結(jié)構(gòu)正悄然重塑。儲能領(lǐng)域成為新增長極，5G基站、數(shù)據(jù)中心等新基建推動鉛炭電池需求放量，形成重要消費支撐。傳統(tǒng)需求方面，汽車與電動自行車電池表現(xiàn)平穩(wěn)，配套需求穩(wěn)健，替換市場溫和復蘇。下游企業(yè)心態(tài)謹慎，對高價原料接受度有限，多以銷定產(chǎn)、動態(tài)調(diào)整開工，整體復蘇節(jié)奏溫和有序。市場呈現(xiàn)"新動能引領(lǐng)、傳統(tǒng)盤托底、企業(yè)理性應對"的健康發(fā)展態(tài)勢。

今日走勢預測：短期來看，宏觀面情緒主導，供應端原料約束提振，料今現(xiàn)鉛或小漲。
（金屬網(wǎng)cjys.cn研發(fā)團隊)

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