過(guò)剩警報(bào)拉響2026年或達(dá)每日400萬(wàn)桶的創(chuàng)紀(jì)錄水平！國(guó)內(nèi)原油期貨大跌3.66%！

周四，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)承壓下挫，源于市場(chǎng)對(duì)供需格局轉(zhuǎn)變的強(qiáng)烈反應(yīng)，供應(yīng)壓力緩解且需求增長(zhǎng)勢(shì)頭減弱態(tài)勢(shì)或延續(xù)至2026年初，基金削減多頭頭寸，加劇了下行壓力。國(guó)內(nèi)原油期貨主力大跌3.66%至449.5元/桶；美原油連續(xù)于每桶58.34美元附近震蕩，基本守住跌幅，但整體空頭氛圍濃厚。

一、過(guò)剩危機(jī)：供需格局逆轉(zhuǎn)

歐佩克最新報(bào)告顯示，10月歐佩克及非歐佩克主要產(chǎn)油國(guó)原油日產(chǎn)量雖微降7.3萬(wàn)桶至4302萬(wàn)桶，但全球市場(chǎng)已從每日短缺40萬(wàn)桶轉(zhuǎn)為過(guò)剩50萬(wàn)桶，步入結(jié)構(gòu)性過(guò)剩階段。美國(guó)原油產(chǎn)量超預(yù)期增長(zhǎng)是關(guān)鍵推手，10月31日當(dāng)周，其產(chǎn)量升至每日1365.1萬(wàn)桶，創(chuàng)EIA周度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)最高紀(jì)錄。同時(shí)，OPEC分析指出，美國(guó)、巴西和圭亞那供應(yīng)增長(zhǎng)加速，預(yù)計(jì)明年非OPEC液體燃料產(chǎn)量將增加約130萬(wàn)桶/日，而全球原油需求增長(zhǎng)不足以收緊供需平衡，充裕供應(yīng)或延續(xù)至2026年。根據(jù)國(guó)際能源署的預(yù)計(jì)，在今后一段時(shí)間，全球原油庫(kù)存將持續(xù)上升，2026年過(guò)剩產(chǎn)量有可能達(dá)到每日400萬(wàn)桶的創(chuàng)紀(jì)錄水平，這將對(duì)中長(zhǎng)期油價(jià)構(gòu)成顯著下行壓力。

二、庫(kù)存攀升：市場(chǎng)壓力加劇

美國(guó)石油協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月7日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存增加130萬(wàn)桶，今年以來(lái)累計(jì)凈增長(zhǎng)490萬(wàn)桶，戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備原油庫(kù)存也增加100萬(wàn)桶至4.104億桶。經(jīng)合組織商業(yè)庫(kù)存回升至五年均值水平，庫(kù)存增加反映出市場(chǎng)供應(yīng)充裕，進(jìn)一步壓制油價(jià)。

三、機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)分歧：長(zhǎng)期需求存異

國(guó)際能源署在最新版《世界能源展望》中，放棄石油需求增長(zhǎng)將在數(shù)年內(nèi)見(jiàn)頂?shù)念A(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)到2050年石油日需求量將達(dá)到1.13億桶。而OPEC預(yù)計(jì)全球市場(chǎng)將在2026年實(shí)現(xiàn)供需平衡，放棄早前供應(yīng)缺口預(yù)測(cè)，二者觀點(diǎn)形成鮮明對(duì)比。

四、地緣政治與政策：擾動(dòng)市場(chǎng)

美國(guó)對(duì)俄羅斯制裁擾亂原油市場(chǎng)，盧克石油公司宣布伊拉克某油田遭遇不可抗力，煉油商尋求替代方案，改變了市場(chǎng)供應(yīng)流向。美國(guó)政府停擺臨時(shí)結(jié)束，開(kāi)門至1月30日，改善需求前景，對(duì)油價(jià)形成支撐。

六、技術(shù)分析：短期空頭占優(yōu)

油價(jià)6月底觸及64.50美元、7月觸及70.51美元/桶后，形成連續(xù)降低的高點(diǎn)與低點(diǎn)，近期形成潛在下行通道，受其顯著壓制，短期或以空頭為主導(dǎo)。日線圖RSI與MACD均位于負(fù)值區(qū)域，也暗示短期更可能下行。上行方面，首道阻力位于周三高點(diǎn)61.01美元，突破50日均線（61.19）將強(qiáng)化看漲傾向；下行方面，58.00美元構(gòu)成初步支撐，跌破56美元或強(qiáng)化空頭動(dòng)能，10月低點(diǎn)55.96美元支撐位將成焦點(diǎn)。

短期來(lái)看，隨著庫(kù)存穩(wěn)定及需求預(yù)期下修，市場(chǎng)參與者正為OPEC12月政策會(huì)議前可能出現(xiàn)的波動(dòng)做準(zhǔn)備，OPEC產(chǎn)量政策、地緣政治局勢(shì)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都可能引發(fā)油價(jià)劇烈波動(dòng)。長(zhǎng)期而言，雖國(guó)際能源署預(yù)計(jì)石油和天然氣需求持續(xù)增長(zhǎng)至2050年，但全球能源轉(zhuǎn)型大趨勢(shì)不可逆，石油產(chǎn)業(yè)需在滿足需求增長(zhǎng)的同時(shí)，應(yīng)對(duì)能源轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)，加大清潔能源投入。各國(guó)政府和產(chǎn)油國(guó)組織也需加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，維持市場(chǎng)供需平衡。

石油產(chǎn)業(yè)正處于關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，結(jié)構(gòu)性過(guò)剩、庫(kù)存攀升、價(jià)格震蕩和機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)碰撞，預(yù)示著未來(lái)充滿不確定性。但危機(jī)中蘊(yùn)含機(jī)遇，石油產(chǎn)業(yè)需積極調(diào)整戰(zhàn)略，市場(chǎng)各方也應(yīng)密切關(guān)注動(dòng)態(tài)，共同應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，迎接未來(lái)曙光。

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備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。