銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)連升兩月，AI + 綠色能源打開需求新空間

中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測模型最新結(jié)果顯示，2025 年 10 月中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為 42.7，較 9 月小幅上升 0.3 個百分點，持續(xù)穩(wěn)定在 "正常" 區(qū)間運行。其中先行指數(shù)升至 80.9，較 9 月上漲 1.0 個百分點，預(yù)示產(chǎn)業(yè)增長動力持續(xù)增強；一致指數(shù)為 77.9，較 9 月下降 1.7 個百分點，反映當(dāng)前行業(yè)運行存在階段性波動。

指數(shù)變動釋放明確信號

作為判斷銅產(chǎn)業(yè)運行態(tài)勢的核心指標(biāo)，景氣指數(shù)連續(xù)兩個月小幅攀升，凸顯行業(yè)發(fā)展韌性。先行指數(shù)的顯著上升尤為關(guān)鍵，該指數(shù)主要反映產(chǎn)業(yè)未來變化趨勢，其上漲明確指向世界經(jīng)濟復(fù)蘇與 AI 算力發(fā)展正在持續(xù)改善銅的供需關(guān)系，為產(chǎn)業(yè)后續(xù)增長奠定基礎(chǔ)。

一致指數(shù)的階段性回落則體現(xiàn)當(dāng)前行業(yè)運行的短期特征，主要受終端應(yīng)用領(lǐng)域需求波動影響，并未改變產(chǎn)業(yè)整體向好的基本面。從指數(shù)構(gòu)成來看，銅產(chǎn)業(yè)核心指標(biāo)仍以 "正常" 區(qū)間為主，僅部分終端消費指標(biāo)出現(xiàn)短期調(diào)整，行業(yè)整體運行平穩(wěn)。

雙核心動力支撐產(chǎn)業(yè)向好

世界經(jīng)濟復(fù)蘇成為銅需求的重要支撐。全球主要經(jīng)濟體制造業(yè) PMI 逐步擺脫低位，新興經(jīng)濟體工業(yè)增長動能強勁，帶動海外精煉銅消費連續(xù)五個季度正增長。國內(nèi)方面，房地產(chǎn)市場刺激政策持續(xù)顯效，購房補貼、限購放松等措施推動建筑用銅需求邊際改善，與電網(wǎng)改造、新能源建設(shè)形成需求合力。

AI 算力發(fā)展則打開銅需求新空間。AI 服務(wù)器單機用銅量是傳統(tǒng)服務(wù)器的 3 倍，超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心年用銅量可達(dá) 3000 噸，隨著全球 AI 算力競賽升級，數(shù)據(jù)中心、算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)帶來的銅需求呈爆發(fā)式增長。同時，全球綠色能源轉(zhuǎn)型持續(xù)深化，光伏、風(fēng)電裝機量穩(wěn)步提升，輸配電網(wǎng)絡(luò)升級改造需求旺盛，進(jìn)一步放大銅的工業(yè)消費潛力。

市場表現(xiàn)與產(chǎn)業(yè)景氣共振

供需關(guān)系的持續(xù)改善已傳導(dǎo)至市場層面。2025 年 10 月滬期銅強勢突破歷史高位，月均價格環(huán)比上漲 7.02%，同比漲幅達(dá) 12.01%；LME 期銅均價同步上漲 6.46%，創(chuàng)年內(nèi)新高。庫存端呈現(xiàn) "低位支撐" 特征，LME 銅庫存環(huán)比下降 6.12%，國內(nèi)滬銅庫存雖有累積但同比仍下降 28.78%，整體庫存水平處于歷史低位，為價格提供堅實支撐。

后市展望

隨著先行指數(shù)釋放的積極信號逐步傳導(dǎo)，疊加世界經(jīng)濟復(fù)蘇進(jìn)程推進(jìn)、AI 算力與新能源需求持續(xù)擴張，銅產(chǎn)業(yè)有望延續(xù)穩(wěn)步向好態(tài)勢。短期需關(guān)注終端需求復(fù)蘇節(jié)奏與庫存變化，中長期來看，全球能源轉(zhuǎn)型與數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展帶來的結(jié)構(gòu)性需求增長，將成為銅產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展的核心驅(qū)動力。行業(yè)企業(yè)可重點把握 AI 算力基礎(chǔ)設(shè)施、電網(wǎng)升級、新能源建設(shè)等領(lǐng)域的市場機遇，同時做好短期需求波動的風(fēng)險應(yīng)對。

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