宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)冷錫價拋壓看跌濃厚 17日錫價或下跌

期貨市場：美聯(lián)儲官員鷹派表態(tài)壓制市場風(fēng)險偏好，隔周倫錫收跌0.55%；最新收盤36860，比前一交易日下跌205美元，跌幅為0.55%，成交量為786手，持倉量23203萬增加563萬；國內(nèi)方面，上周五夜盤滬期錫弱勢震蕩，尾盤大幅收跌，滬錫主力合約2512最新收報290940元/噸，跌3310元/噸，跌幅為1.12%；
倫敦金屬交易所（LME）11月14日倫錫庫存量報3065噸，較前一交易日庫存量增加10噸。

長江錫業(yè)網(wǎng)訊：今日滬錫期貨全線低開，主力月2512合約開盤報291040跌3210元，9：20分滬錫主力2512合約報290340跌3910；滬期錫開盤低開低走，盤面維持弱勢震蕩；宏觀面：美元正重現(xiàn)其"王者"姿態(tài)。在美聯(lián)儲鷹派預(yù)期、非美貨幣疲軟與全球避險需求三股力量的共同推動下，美元指數(shù)強勢上揚，以美元計價的大宗商品價格更加昂貴，美股三大股指震蕩走弱，當(dāng)前錫價高企已對下游需求形成顯著抑制，價格傳導(dǎo)機制受阻。疊加年終季節(jié)性淡季影響，終端消費更趨疲軟，市場呈現(xiàn)"有價無市"格局。在此背景下，空方力量憑借基本面優(yōu)勢占據(jù)主動，加劇了市場的短期拋售壓力，進而引發(fā)價格回調(diào)。

供應(yīng)端現(xiàn)狀：持續(xù)緊張，多重制約
全球錫原料供應(yīng)面臨顯著壓力。主要礦產(chǎn)地緬甸的復(fù)產(chǎn)進度嚴重滯后，富礦資源因水淹難以開采，當(dāng)前產(chǎn)量以貧礦為主，無法有效補充市場缺口。同時，印尼自下半年起嚴厲打擊非法采礦與走私活動，導(dǎo)致其精煉錫出口量大幅腰斬，進一步加劇了全球錫礦的供應(yīng)擔(dān)憂。傳導(dǎo)至冶煉環(huán)節(jié)，國內(nèi)主要產(chǎn)區(qū)因原料緊缺普遍低負荷運行或延長檢修計劃，精錫產(chǎn)量下滑。與此同時，加工費已跌至歷史低位，嚴重擠壓冶煉利潤，抑制了生產(chǎn)積極性，盡管進口利潤有所回升可能帶來一定補充，但整體供應(yīng)偏緊的格局未發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。
需求端現(xiàn)狀：結(jié)構(gòu)分化，韌性猶存
下游需求呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性分化特征。以AI服務(wù)器、新能源汽車、光伏為代表的新興產(chǎn)業(yè)增長強勁，為高端錫需求提供了核心增長動力。然而，傳統(tǒng)消費電子和家電等領(lǐng)域的表現(xiàn)持續(xù)低迷，未能顯現(xiàn)出明顯的季節(jié)性改善，對整體需求形成拖累。盡管存在結(jié)構(gòu)性壓力，但下游需求仍展現(xiàn)出一定韌性，在價格回調(diào)階段可見逢低的剛性采購需求。長期來看，全球錫需求在綠色轉(zhuǎn)型與智能化趨勢的驅(qū)動下，仍保持穩(wěn)健的增長預(yù)期。
今日走勢預(yù)測
整體來看，宏觀面情緒轉(zhuǎn)弱，空頭情緒回補，錫市拋壓下看跌情緒較濃，今現(xiàn)錫價或下跌。
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