美聯(lián)儲"內(nèi)訌"風云起，有色金屬市場"棋局"暗涌，銅價強勢探漲390元/噸

期貨行情：

——11月20日長江現(xiàn)貨價格動態(tài)：

1#銅價報86530元/噸，漲390元；升水為170元/噸，持平；A00鋁錠報21570元/噸，漲20元；貼水報5元；0#鋅報22420元/噸，漲10元；1#鋅報22320元/噸，漲10元；1#鉛錠報17300元/噸，漲50元；1#鎳報118300元/噸，漲450元；1#錫報291750元/噸，跌250元；

近期，美聯(lián)儲會議紀要所引發(fā)的內(nèi)部政策分歧，如同一場突如其來的風暴，席卷全球金融市場。這場"內(nèi)訌"不僅為12月降息前景蒙上了一層厚重的陰影，更使得美元指數(shù)強勢反彈，重回100關口上方，美股波動加劇，市場在利率路徑的不確定性中艱難探尋新的平衡。在這復雜多變的宏觀背景下，有色金屬市場猶如一盤錯綜復雜的棋局，各金屬品種走勢各異，多頭們正密切關注，試圖從紛繁局勢中找準方向，布局未來。

銅：供需緊平衡，短期看好，多頭伺機而動

周三，美國三大主要股指反彈，科技股領漲，市場風險偏好得以提振，金屬需求前景隨之改善。中國市場同樣對銅價形成有力支撐，上海期貨交易所主力期銅夜盤上漲0.26%至86,190元/噸，人民幣走強使得以美元計價的銅對中國買家更具吸引力。

從基本面來看，全球銅礦供應的脆弱性持續(xù)凸顯，國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費在-40美元附近徘徊，年底冶煉廠與海外礦商的談判壓力巨大，進一步凸顯了礦緊格局。中國統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，10月精銅產(chǎn)量環(huán)比下降，但需求端韌性較強，新能源市場零售數(shù)據(jù)增長顯著，銅價回落時終端逢低承接，庫存下降，為銅價提供了堅實支撐。綜合而言，銅市消費情緒改善，供需整體維持緊平衡狀態(tài)，短期銅價仍被看好。多頭可繼續(xù)關注市場動態(tài)，把握逢低布局機會，以期在市場波動中獲取收益。

鋁：基本面穩(wěn)健，逆勢上揚，多頭信心堅定

美聯(lián)儲會議紀要分歧嚴重，12月降息預期降溫，美元反彈、油價收跌，但令人意外的是，美國及歐亞股市全線上揚，為市場帶來暖意，鋁價逆勢走強，人民幣偏強也提供了額外支撐。

近期滬鋁基本面穩(wěn)健，鋁錠社庫水平低，下游接貨情緒好轉(zhuǎn)。在宏觀環(huán)境與基本面的雙重作用下，鋁價短期有望延續(xù)上漲態(tài)勢。多頭可堅定信心，依據(jù)自身倉位和風險承受能力，適當增加持倉。但市場波動風險猶存，多頭需設置好止損止盈點，以應對可能的市場回調(diào)。

鋅：多空交織，承壓小漲，多頭謹慎操作

美聯(lián)儲"鷹派紀要"使市場避險情緒升溫，隔夜倫鋅微跌，但全球股市回暖、人民幣走強為鋅價帶來支撐?；久娣矫?，四季度北方礦山季節(jié)性檢修，礦端供應或下降，預計偏緊格局將延續(xù)至明年一季度。同時，冶煉利潤下降，煉廠檢修可能性增加，供應削減量級可能擴大。然而，鋅錠社庫水平偏高，國內(nèi)下游企業(yè)逢低采買，對高價鋅接受度不高，供強需弱導致庫存累積，鋅價上行仍存壓力。

綜合判斷，今現(xiàn)鋅承壓小漲，多頭需謹慎操作，密切關注庫存變化和冶煉廠動態(tài)，靈活調(diào)整策略。在市場不確定性較大的情況下，多頭應避免盲目追高，以免陷入高位套牢的困境。

鉛：宏觀與基本面交織，價格窄幅波動，多頭觀望為宜

美聯(lián)儲會議紀要所引發(fā)的政策不確定性，如同一團迷霧，籠罩在金屬市場上方。美元指數(shù)借此契機回升，美股也隨之陷入波動漩渦，鉛價仿佛被無形之手束縛，在橫盤區(qū)間內(nèi)艱難整理，漲跌空間被大幅壓縮。

從供應端來看，原生鉛生產(chǎn)遭遇原料瓶頸的掣肘，發(fā)展步伐受限。再生鉛雖在利潤的驅(qū)使下恢復生產(chǎn)，但原料采購卻面臨區(qū)域性緊張的難題，整體供應增長極為緩慢且有限。需求端方面，下游采購行為深受價格高位影響，多采取按需采購策略，顯得謹慎而克制。鉛酸蓄電池市場更是呈現(xiàn)出結構性分化的態(tài)勢，社會庫存逐步累積。短期內(nèi)，宏觀面多空情緒相互交織、激烈博弈，而基本面所能提供的支撐又相對有限，鉛價只能進行小幅調(diào)整。對于多頭而言，此時不妨保持觀望態(tài)度，耐心等待市場方向進一步明確。

錫：供需緊平衡格局下，高位震蕩中尋小漲契機，多頭適度參與

美聯(lián)儲內(nèi)部政策分歧的"漣漪"，在錫價這片"湖水"中持續(xù)擴散，使其延續(xù)高位震蕩的走勢。供應端，全球錫原料供應緊張的局勢如同緊繃的弦，一觸即發(fā)。緬甸佤邦復產(chǎn)進程緩慢，印尼收緊出口許可，進一步限制了礦產(chǎn)供應。原料短缺的問題迅速傳導至冶煉環(huán)節(jié)，加工費低位徘徊，抑制了產(chǎn)量的釋放。全球顯性庫存持續(xù)去化，為錫價提供了堅實的底部支撐。

需求端，傳統(tǒng)領域復蘇步伐緩慢，而新興領域需求卻快速增長，推動著需求結構發(fā)生深刻轉(zhuǎn)型。整體宏觀面謹慎情緒雖對錫價支撐有所減弱，但在供需緊平衡的大背景下，今現(xiàn)錫價或許能迎來小漲的契機。多頭可適度參與其中，但務必保持清醒的頭腦，注意控制風險，避免盲目追高。

鎳：過剩與高庫存雙重壓制，小漲空間如履薄冰，多頭謹慎對待

在美聯(lián)儲政策分歧的大環(huán)境下，鎳價如同在波濤中飄搖的小船，或許會有小幅上調(diào)的可能，但前行的道路卻充滿坎坷。供應端，全球鎳供應格局以印尼為主導，原生鎳供應過剩的局面難以遏制。顯性庫存累積至高位，壓得鎳價喘不過氣來。盡管局部供應偶爾會出現(xiàn)一些擾動，但終究難以改變整體寬松的局面。

需求端，不銹鋼行業(yè)終端消費低迷，新能源領域需求拉動的邊際效應逐漸減弱，無法為鎳價提供強勁的動力。宏觀面多空雙方激烈博弈，而基本面過剩及高庫存的雙重壓制，使得鎳價上漲空間極為有限。鎳價現(xiàn)貨市場雖受逢低買盤的刺激出現(xiàn)微幅反彈，但整體上漲空間仍如履薄冰。多頭此時需謹慎對待，不可過度樂觀，不妨耐心等待市場出現(xiàn)更明確的反轉(zhuǎn)信號，再做決策。

后市展望：敏銳洞察，靈活應對，謹慎前行

綜合來看，美聯(lián)儲政策的不確定性仍將是影響有色金屬市場的重要因素。短期內(nèi)，各金屬走勢將繼續(xù)受宏觀情緒和基本面供需關系的共同作用。銅、鋁、錫因供需緊平衡或基本面穩(wěn)健，有望維持相對強勢；鋅、鉛、鎳則因各自不同的供需矛盾，走勢相對復雜。

多頭在當前市場環(huán)境下，需保持敏銳的市場洞察力，密切關注宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、政策動態(tài)以及各金屬的供需變化。靈活調(diào)整投資策略，合理控制倉位，以應對市場的不確定性和波動性。在風云變幻的有色金屬市場中，謹慎前行，把握機遇，方能在市場波動中實現(xiàn)收益最大化。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。