供需大反轉！9 月全球精煉銅缺口 5.1 萬噸，行業(yè)緊平衡來了？

國際銅研究組織（ICSG）最新發(fā)布的月度公報顯示，全球精煉銅市場供需格局在2025年9月出現顯著轉折，當月市場供應缺口達5.1萬噸，而此前8月市場仍維持4.1萬噸的供應盈余，短短一個月內供需態(tài)勢完成"由盈轉缺"的關鍵切換。

公報披露的核心數據顯示，2025年9月全球精煉銅產量為237萬噸，同期消費量則攀升至242萬噸，消費量較產量高出5萬噸，直接形成市場供應缺口。值得注意的是，經中國保稅倉庫庫存變動調整后，這一缺口數據為5萬噸，而8月調整后的供應盈余為4.7萬噸，調整數據進一步印證了月度供需格局的劇烈變化。

從累計數據來看，2025年1-9月全球精煉銅市場累計實現9.4萬噸供應盈余，但與去年同期31萬噸的盈余規(guī)模相比，同比降幅超過69%，顯示全球精煉銅市場供應寬松的格局正在快速收緊。

市場分析人士指出，9月供需格局的轉折并非偶然，而是供需兩端共同作用的結果。供應端方面，全球主要銅礦面臨礦石品位下降、開采成本上升等問題，疊加部分核心產區(qū)礦山擾動事件頻發(fā)，導致銅精礦供應偏緊，進而傳導至精煉銅生產環(huán)節(jié)。數據顯示，2025年全球銅礦產量僅增長1.4%，銅精礦加工費（TC）已跌至歷史低位，部分冶煉企業(yè)生產受到制約。中國作為全球主要精煉銅生產國，9月、10月電解銅產量環(huán)比分別下降4.31%、2.62%，企業(yè)集中檢修及原料成本壓力是產量下滑的重要原因。

需求端則呈現結構性增長態(tài)勢，新能源領域成為核心驅動力。電動汽車、光伏、風電等新興產業(yè)對銅的需求呈指數級增長，中國新能源用銅增量占全球七成以上。同時，主要經濟體年末制造業(yè)溫和復蘇，也帶動了傳統(tǒng)制造業(yè)的補庫需求，短期與長期需求形成共振，推動消費量持續(xù)攀升。

對于市場前景，業(yè)內普遍認為，2025年9月可能成為全球精煉銅市場進入"結構性緊平衡"階段的標志性節(jié)點。ICSG此前預測，2025年全球精煉銅供需缺口將達15萬噸，2026年缺口將進一步擴大至30萬噸。這一趨勢意味著銅價波動底部可能顯著抬升，產業(yè)鏈相關企業(yè)需關注供需變化帶來的經營風險與市場機遇。

行業(yè)相關人士表示，針對當前行業(yè)發(fā)展態(tài)勢，建議對銅等重點金屬的冶煉產能設定上限，防范無序擴張加劇行業(yè)利潤壓力，同時引導企業(yè)加大礦產資源勘探開發(fā)力度，提升產業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)定性。

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