金屬鏑大跌 1.5 萬！中重稀土突遇 "寒流"，稀土市場(chǎng)為何上演 "冰火兩重天"

11月28日，稀土市場(chǎng)呈現(xiàn)鮮明"冰火兩重天"態(tài)勢(shì)。就在輕稀土品種鐠釹上漲的同時(shí)，重稀土核心品種鏑價(jià)卻大幅下探。據(jù)金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日長(zhǎng)江綜合金屬鏑均價(jià)報(bào)1942500元/噸，較上一交易日暴跌15000元/噸；氧化鏑均價(jià)報(bào)1475000元/噸，單日下跌2500元/噸。這種輕重稀土走勢(shì)的顯著分化，背后是供應(yīng)端增量釋放、需求端階段性疲軟與市場(chǎng)預(yù)期調(diào)整的多重博弈。

供應(yīng)端增量釋放，短期庫存壓力凸顯

重稀土價(jià)格的短期回調(diào)，首先源于供應(yīng)端的邊際寬松。作為國內(nèi)重稀土龍頭企業(yè)的廣晟有色，在前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告中明確提及"加大分離企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模"，稀土冶煉分離產(chǎn)銷量實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。結(jié)合行業(yè)數(shù)據(jù)來看，2025年國內(nèi)稀土總產(chǎn)量預(yù)計(jì)突破30萬噸，其中中重稀土雖仍受配額管控，但頭部企業(yè)通過產(chǎn)能優(yōu)化實(shí)現(xiàn)的效率提升，已在四季度逐步轉(zhuǎn)化為實(shí)際供應(yīng)增量。

政策層面的細(xì)微調(diào)整也間接影響了市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)期。11月24日財(cái)政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布資源稅政策執(zhí)行口徑公告，明確了中重稀土選礦產(chǎn)品的界定標(biāo)準(zhǔn)，將混合稀土氧化物等納入征稅范圍。市場(chǎng)解讀為行業(yè)合規(guī)性監(jiān)管的進(jìn)一步細(xì)化，短期刺激部分中小型冶煉企業(yè)在政策落地前加快庫存變現(xiàn)，導(dǎo)致市場(chǎng)流通量階段性增加，對(duì)鏑價(jià)形成直接壓制。

需求端旺季不及預(yù)期，下游采購趨于謹(jǐn)慎

與供應(yīng)端增量形成對(duì)比的是，鏑的核心下游需求呈現(xiàn)階段性疲軟。鏑作為高性能釹鐵硼磁體的關(guān)鍵添加元素，其需求與風(fēng)電、新能源汽車等高端制造領(lǐng)域高度關(guān)聯(lián)。盡管11月制造業(yè)PMI維持在51.7%的擴(kuò)張區(qū)間，但風(fēng)電行業(yè)進(jìn)入四季度末的項(xiàng)目收尾階段，新增裝機(jī)需求環(huán)比回落，據(jù)行業(yè)測(cè)算，11月國內(nèi)風(fēng)電用磁材采購量同比下降約8%。

海外需求的不確定性進(jìn)一步加劇了需求端壓力。歐洲某化工企業(yè)近期披露，其法國工廠已具備釹鐠氧化物生產(chǎn)能力，并計(jì)劃2026年內(nèi)擴(kuò)展至鏑鋱?jiān)氐纳虡I(yè)化生產(chǎn)。這一消息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球重稀土供應(yīng)鏈重構(gòu)的擔(dān)憂，雖然短期海外產(chǎn)能難以形成實(shí)質(zhì)替代，但已導(dǎo)致國內(nèi)磁材出口企業(yè)采購意愿降溫，部分企業(yè)選擇縮減鏑原料備貨量，轉(zhuǎn)而消化現(xiàn)有庫存。

市場(chǎng)分化加劇，資金轉(zhuǎn)向輕稀土賽道

鏑價(jià)的大幅下跌，也與當(dāng)前稀土市場(chǎng)資金流向的結(jié)構(gòu)性調(diào)整密切相關(guān)。今年以來輕稀土價(jià)格漲幅顯著高于重稀土，氧化鐠釹年初至今漲幅達(dá)30.5%，而重稀土氧化物漲幅僅12.2%。這種漲幅差異吸引資金從估值相對(duì)較高的重稀土品種，轉(zhuǎn)向政策利好更集中的輕稀土賽道，形成"輕強(qiáng)重弱"的市場(chǎng)格局。

從交易層面看，前期鏑價(jià)受庫存低位支撐維持高位震蕩，部分貿(mào)易商積累了一定獲利盤。當(dāng)28日早盤出現(xiàn)供應(yīng)增量信號(hào)時(shí)，獲利盤集中拋售引發(fā)連鎖反應(yīng)，進(jìn)一步放大了價(jià)格跌幅。不過業(yè)內(nèi)人士指出，重稀土作為戰(zhàn)略資源的稀缺屬性未變，隨著2026年海外磁材產(chǎn)能擴(kuò)張及國內(nèi)風(fēng)電項(xiàng)目重啟，鏑價(jià)有望逐步回歸理性區(qū)間。

【文中數(shù)據(jù)來源網(wǎng)絡(luò)，觀點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)！】

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。