【鉬鐵】宏觀多空交織供需緊平衡 鉬鐵靜候上行契機

鉬鐵是鉬（含量55%-75%）與鐵熔合而成的鐵合金，憑借高熔點（1750-1980℃）、強耐腐蝕性及高溫穩(wěn)定性，被稱為"工業(yè)維生素"。
鉬鐵市場震蕩修復反彈：
價格走勢趨勢：截至2025年12月3日，長江綜合市場鉬鐵（FeMo60）均價報234000元/噸，較前一日價格下跌500元；全球宏觀環(huán)境呈現(xiàn)顯著分化態(tài)勢。國際市場方面，美聯(lián)儲降息預期持續(xù)強化，市場對12月降息的押注概率大幅提升，疊加美元指數(shù)震蕩走弱，為以美元計價的錫價提供估值支撐。然而，美聯(lián)儲主席人選的不確定性及日本央行加息預期，共同抑制了資金風險偏好。國內市場環(huán)境同樣復雜。重要政策會議臨近有效提振市場信心，對大宗商品情緒形成托底作用，但經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟、制造業(yè)景氣度未能根本改善的現(xiàn)狀，鉬鐵短期受資金減倉影響，小幅回調。
供應格局：
當前供應面呈現(xiàn)"內外雙穩(wěn)、彈性不足"的特點。國內方面，鉬鐵主力冶煉廠產(chǎn)能運行平穩(wěn)，為市場提供了基礎供應保障。然而，部分中小型冶煉企業(yè)因生產(chǎn)成本與售價倒掛，或面臨區(qū)域性環(huán)保生產(chǎn)限制，開工負荷持續(xù)處于低位，難以對總供應形成有效補充。國際供應渠道方面，從智利、秘魯?shù)戎饕Y源國的原料輸入，因海運周期及貿易環(huán)節(jié)存在不確定性，其對于短期市場缺口的彌補作用相對有限。整體來看，市場供應總量增長受限，格局偏向緊張。
需求表現(xiàn)：
需求側則展現(xiàn)出顯著的結構性特征。在傳統(tǒng)主力消費領域，不銹鋼、特種合金鋼的生產(chǎn)仍保持較高強度，對鉬鐵存在穩(wěn)定消耗。但與之相對，普通建筑鋼材等傳統(tǒng)板塊的需求表現(xiàn)持續(xù)疲弱。當前需求的核心支撐與增長動能，主要來自新能源與高端裝備制造產(chǎn)業(yè)。風力發(fā)電、新能源汽車、半導體等戰(zhàn)略性新興行業(yè)對高品質鉬產(chǎn)品的剛性需求持續(xù)且強勁，正逐步成長為驅動消費的主力軍，有效對沖了部分傳統(tǒng)領域的需求放緩。
產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀
上游：資源集中與成本固化
資源端話語權持續(xù)強化，頭部礦企通過資源整合進一步鞏固了供應主導地位。鉬精礦價格在高位獲得有力支撐，為整個產(chǎn)業(yè)鏈成本奠定了剛性基礎。盡管國內礦山生產(chǎn)仍會受到環(huán)保等政策性因素的間歇性擾動，但現(xiàn)階段原料市場的整體供給仍能滿足基本需求。
中游：分化加劇與效率競爭
冶煉環(huán)節(jié)正經(jīng)歷顯著的結構性調整。大型企業(yè)依托其規(guī)模與工藝優(yōu)勢，在成本控制與產(chǎn)品一致性上保持競爭力；而諸多中小廠商則在原料成本高企與有限議價能力的雙重擠壓下，利潤空間持續(xù)收窄，行業(yè)洗牌加速。提升運營效率與開發(fā)差異化產(chǎn)品已成為中游企業(yè)的生存關鍵。
下游：需求升級與價值鏈協(xié)同
終端應用領域對材料性能的要求不斷提升。不銹鋼產(chǎn)品的升級換代，以及新能源、半導體等高端制造領域對材料可靠性的嚴苛標準，正驅動鉬鐵產(chǎn)品向高純化、特種化方向快速發(fā)展。此舉也促使產(chǎn)業(yè)鏈上下游的技術協(xié)作與協(xié)同研發(fā)日益緊密，共同推動產(chǎn)業(yè)向價值鏈高端邁進。
龍頭企業(yè)動態(tài)
金鉬股份：憑借其全產(chǎn)業(yè)鏈布局，持續(xù)強化從資源端到產(chǎn)品端的協(xié)同效應。公司依托自有礦山的資源壁壘，重點發(fā)力高附加值鉬化學品及金屬制品板塊，在細分市場中不斷鞏固領先地位。
洛陽鉬業(yè)：作為國際化資源企業(yè)，其核心競爭力在于全球多元化的資產(chǎn)組合與高效的運營體系。公司積極順應能源轉型趨勢，推動鉬產(chǎn)品在鋰電、光伏等新能源材料供應鏈中的應用，增強盈利韌性。
盛龍股份：定位于中高端鉬深加工領域，以專項技術能力和穩(wěn)定的產(chǎn)品質量見長。公司通過與下游核心客戶建立深度綁定關系，持續(xù)優(yōu)化在特種合金、電子材料等高端應用市場的產(chǎn)品結構。
短期價格走勢預測
綜合市場多空因素研判，預計短期內鉬鐵價格將主要呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢，核心運行區(qū)間看230,000-238,000元/噸。價格走勢將受以下幾方面關鍵變量的動態(tài)影響：
上行風險：若新能源、高端裝備等戰(zhàn)略新興領域的訂單增長超預期，或傳統(tǒng)鋼廠迎來階段性集中補庫需求，價格有望獲得上行動能，測試240,000元/噸上方的壓力區(qū)間。
下行風險：若國內鉬鐵冶煉產(chǎn)能釋放速度加快，或全球主要資源地的供應擾動出現(xiàn)實質性緩解，疊加鋼鐵行業(yè)整體需求持續(xù)性疲軟，價格則可能向下考驗225,000元/噸附近的支撐力度。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。