高盛警告注入謹(jǐn)慎基調(diào)VS漲勢(shì)動(dòng)因強(qiáng)勁 5日銅價(jià)或漲跌博弈

長(zhǎng)江銅價(jià)copper.短評(píng)：供緊炒作情緒降溫疊加美指反彈施壓，隔夜倫銅收跌0.13%；高盛警告壓制銅價(jià)上行空間，但國(guó)內(nèi)出口延續(xù)及現(xiàn)貨升水支撐，今現(xiàn)銅或漲跌博弈。

【銅期貨市場(chǎng)】供緊炒作情緒降溫疊加美指反彈施壓，隔夜倫銅震蕩回落；最新收盤(pán)報(bào)價(jià)11434元/噸，收跌15美元，跌幅0.13%，成交量24540手減少19564手，持倉(cāng)量340906手增加5802手；晚間滬銅盤(pán)面漲跌博弈，尾盤(pán)以陽(yáng)線告終，主力月2601合約最新收盤(pán)價(jià)報(bào)90960元/噸，漲170元，漲幅0.19%。

倫敦金屬交易所（LME）12月4日倫銅最新庫(kù)存量報(bào)162825公噸，較上個(gè)交易日增加675公噸，漲幅0.42%。

長(zhǎng)江銅業(yè)網(wǎng)訊：今日滬銅主力2601合約高開(kāi)，開(kāi)盤(pán)價(jià)報(bào)90800元/噸，漲10元。

宏觀層面，截至11月29日當(dāng)周（含感恩節(jié)假期），美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)減少2.7萬(wàn)至19.1萬(wàn)人，顯著低于所有受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，且節(jié)假日期間該數(shù)據(jù)波動(dòng)性特征尤為突出。據(jù)美國(guó)勞工部周四發(fā)布數(shù)據(jù)，同期四周移動(dòng)均值降至214,750人，創(chuàng)1月以來(lái)最低水平，該指標(biāo)因能平滑短期波動(dòng)被視為經(jīng)濟(jì)健康狀況的實(shí)時(shí)觀測(cè)窗口。續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)雖減少4,000人至193.9萬(wàn)人，但仍處相對(duì)高位，整體反映勞動(dòng)力市場(chǎng)維持穩(wěn)定狀態(tài)，未現(xiàn)停滯風(fēng)險(xiǎn)。隔夜美元及美債收益率反彈對(duì)金屬需求前景構(gòu)成壓制。

高盛最新報(bào)告警示，當(dāng)前由宏觀情緒驅(qū)動(dòng)的工業(yè)金屬普漲行情或臨拐點(diǎn)，銅價(jià)突破11,000美元/噸的漲勢(shì)難以持續(xù)，因全球金屬供應(yīng)仍能滿足當(dāng)前需求，限制上行空間。不過(guò)，國(guó)內(nèi)出口延續(xù)及現(xiàn)貨升水提供一定支撐。LME數(shù)據(jù)顯示，亞洲注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)銅庫(kù)存持續(xù)注銷(xiāo)——繼前日韓國(guó)及中國(guó)臺(tái)灣倉(cāng)庫(kù)注銷(xiāo)超5萬(wàn)噸后，周四韓國(guó)倉(cāng)庫(kù)再注銷(xiāo)7,775噸，導(dǎo)致LME可交割銅庫(kù)存降至98,500噸，創(chuàng)7月以來(lái)新低。其中，摩科瑞（Mercuria）注銷(xiāo)超4萬(wàn)噸銅倉(cāng)單的操作引發(fā)關(guān)注。

價(jià)格結(jié)構(gòu)方面，周三LME現(xiàn)貨銅相對(duì)三個(gè)月期銅價(jià)差一度升至88美元/噸，創(chuàng)10月中旬以來(lái)新高，反映短期需求強(qiáng)勁，但周四已回落至66美元，交易員將周三價(jià)差飆升歸因于恐慌性買(mǎi)盤(pán)。蘇克登金融分析指出，2025年銅市場(chǎng)供需仍處于微弱過(guò)剩狀態(tài)，但輕微波動(dòng)即可能導(dǎo)致失衡，因此10,830美元/噸構(gòu)成年底前關(guān)鍵支撐位。需警惕假期期間流動(dòng)性惡化及市場(chǎng)投機(jī)度較高帶來(lái)的價(jià)格劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，尤其在價(jià)差已收窄的清淡交易環(huán)境中。

綜合當(dāng)前盤(pán)面走勢(shì)來(lái)看，本交易日銅價(jià)上行空間受限，預(yù)計(jì)將繼續(xù)在90,000-91,100元/噸區(qū)間震蕩，今日現(xiàn)貨銅或呈現(xiàn)漲跌博弈態(tài)勢(shì)。

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