【盤中速遞】氧化鋁跌破2600關(guān)口過剩邏輯主導(dǎo)下尋底之路何時(shí)終結(jié)？

跌勢(shì)根源：供需失衡與成本塌陷雙殺

本周五氧化鋁期貨主力2601合約延續(xù)跌勢(shì)，盤面繼續(xù)震蕩磨底。截至11：05分，氧化鋁期貨盤面重心跌破2600元/噸整數(shù)關(guān)口，現(xiàn)貨均價(jià)普遍在2890元/噸附近，部分地區(qū)已現(xiàn)下跌預(yù)期。本輪下跌的核心驅(qū)動(dòng)在于"供應(yīng)過剩+成本塌陷"的雙重壓制：一方面，國(guó)內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能持續(xù)處于歷史高位，行業(yè)庫(kù)存與交易所倉(cāng)單庫(kù)存分別增至25.3萬(wàn)噸，新疆地區(qū)庫(kù)容飽和導(dǎo)致倉(cāng)單到期壓力激增；另一方面，澳洲FOB價(jià)格313.5美元/噸，理論進(jìn)口窗口開啟后，前期進(jìn)口氧化鋁陸續(xù)到港進(jìn)一步加劇供需矛盾。

市場(chǎng)情緒：減產(chǎn)預(yù)期落空與多頭潰退

年底長(zhǎng)單洽談期本應(yīng)成為減產(chǎn)窗口，但實(shí)際減產(chǎn)意愿極弱，極低現(xiàn)貨成交價(jià)格頻現(xiàn)，直接打擊市場(chǎng)信心。前期市場(chǎng)期待的"成本支撐"邏輯徹底弱化——當(dāng)前價(jià)格已跌破現(xiàn)金成本線，但無(wú)大規(guī)模檢修出現(xiàn)，供應(yīng)過剩情緒重新主導(dǎo)市場(chǎng)。更關(guān)鍵的是，進(jìn)口窗口開啟與國(guó)內(nèi)高庫(kù)存形成"內(nèi)外夾擊"，新疆地區(qū)庫(kù)容滿額后，后續(xù)倉(cāng)單到期將加劇供需失衡，形成"越跌越賣、越賣越跌"的惡性循環(huán)。

后市展望：尋底之路仍需"三把鑰匙"開啟反彈

短期看，氧化鋁市場(chǎng)仍走在過剩邏輯的道路上，價(jià)格或維持弱勢(shì)運(yùn)行。但需關(guān)注三大變量：其一，檢修企業(yè)是否達(dá)到"量級(jí)"臨界點(diǎn)——若出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)，可階段性緩解供應(yīng)壓力；其二，進(jìn)口窗口是否關(guān)閉——若海外價(jià)格回升或匯率波動(dòng)導(dǎo)致進(jìn)口成本增加，或減輕國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力；其三，下游需求是否超預(yù)期——若電解鋁產(chǎn)能擴(kuò)張或新能源領(lǐng)域需求放量，可能形成邊際支撐。

操作建議：區(qū)間交易為主，警惕政策與成本變動(dòng)

當(dāng)前氧化鋁市場(chǎng)處于"高庫(kù)存+低需求"的弱勢(shì)格局，建議投資者以區(qū)間交易為主，上方關(guān)注2650元/噸壓力位，下方關(guān)注2500元/噸支撐位。需密切關(guān)注電解鋁廠減產(chǎn)動(dòng)態(tài)、進(jìn)口政策調(diào)整及新能源需求變化，若出現(xiàn)大規(guī)模檢修或進(jìn)口窗口關(guān)閉信號(hào)，或迎來(lái)階段性反彈機(jī)會(huì)。

結(jié)語(yǔ)

氧化鋁市場(chǎng)的"跌跌不休"本質(zhì)是過剩邏輯的持續(xù)兌現(xiàn)，而扭轉(zhuǎn)這一格局需要"供給收縮+需求擴(kuò)張"的雙重驅(qū)動(dòng)。在無(wú)明確利好信號(hào)前，市場(chǎng)或延續(xù)尋底之路，但每一次深度調(diào)整都可能孕育新的機(jī)會(huì)——關(guān)鍵在于把握"三把鑰匙"的開啟時(shí)機(jī)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。