碳酸鋰期貨漲 1.76%！宜春無礦 + 復(fù)產(chǎn)延期，期現(xiàn)博弈升級(jí)

2025年12月8日，金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江綜合電池級(jí)碳酸鋰99.5%均價(jià)報(bào)91850元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰99.2%均價(jià)報(bào)89850元/噸，均較前一交易日下跌400元；而期貨市場(chǎng)卻逆勢(shì)走強(qiáng)，碳酸鋰主力合約震蕩上行，收漲1.76%至94840元/噸，期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大至近3000元。這種現(xiàn)貨承壓與期貨沖高的背離格局，背后是供給端產(chǎn)量高位、需求端結(jié)構(gòu)性分化與市場(chǎng)預(yù)期博弈的多重力量交織。

現(xiàn)貨承壓：供給高位疊加需求階段性疲軟

現(xiàn)貨市場(chǎng)的小幅下行，核心驅(qū)動(dòng)力來自供給端的充足與需求端的短期調(diào)整。從供給來看，碳酸鋰整體產(chǎn)量維持高位運(yùn)行，上周行業(yè)開工率小幅提升，其中鋰輝石提鋰產(chǎn)能釋放成為主要增量來源。隨著澳大利亞鋰精礦進(jìn)口到港量穩(wěn)步增加，國(guó)內(nèi)鋰輝石提鋰企業(yè)原料供應(yīng)得到保障，部分前期檢修的產(chǎn)能已逐步恢復(fù)，推動(dòng)周度產(chǎn)量環(huán)比上行。盡管鹽湖提鋰出現(xiàn)季節(jié)性減量，但鹽湖股份等龍頭企業(yè)通過工藝優(yōu)化已顯著降低冬季低溫對(duì)生產(chǎn)的影響，維持了穩(wěn)定產(chǎn)出，使得整體供給端并未出現(xiàn)明顯缺口。

需求端的階段性疲軟則進(jìn)一步壓制了現(xiàn)貨價(jià)格。作為碳酸鋰核心下游的正極材料行業(yè)，周度產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下滑，雖然磷酸鐵鋰環(huán)節(jié)憑借儲(chǔ)能市場(chǎng)的支撐仍保持一定韌性，但三元材料產(chǎn)量因終端新能源汽車市場(chǎng)的季節(jié)性調(diào)整出現(xiàn)收縮。從龍頭企業(yè)動(dòng)態(tài)來看，德方納米等磷酸鐵鋰頭部企業(yè)雖擁有37萬噸正極材料產(chǎn)能，但當(dāng)前更聚焦于已建成產(chǎn)能的有效釋放，并未盲目擴(kuò)產(chǎn)，反映出下游企業(yè)對(duì)短期市場(chǎng)需求的謹(jǐn)慎態(tài)度。同時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交氛圍偏淡，部分貿(mào)易商反饋83000元/噸以上的成交較為稀少，下游企業(yè)多采取"按需采購(gòu)"策略，進(jìn)一步加劇了現(xiàn)貨價(jià)格的下行壓力。

期貨沖高：復(fù)產(chǎn)懸念點(diǎn)燃預(yù)期，資金借勢(shì)推漲

與現(xiàn)貨市場(chǎng)的謹(jǐn)慎形成對(duì)比，期貨市場(chǎng)的上漲核心源于供給端潛在擾動(dòng)帶來的預(yù)期轉(zhuǎn)變，疊加資金面的積極推動(dòng)。市場(chǎng)最關(guān)注的寧德時(shí)代枧下窩鋰礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)程出現(xiàn)波折，該礦作為全球最大單體鋰云母礦之一，停產(chǎn)前月均碳酸鋰產(chǎn)量約占國(guó)內(nèi)需求的1/10，原定12月5日的復(fù)產(chǎn)并未如期落地，礦區(qū)及配套精煉廠仍處于停工狀態(tài)。更值得關(guān)注的是，宜春當(dāng)?shù)匾殉霈F(xiàn)鋰礦石供應(yīng)緊張的情況，部分企業(yè)因開采指標(biāo)耗盡或停產(chǎn)導(dǎo)致無礦可賣，這讓市場(chǎng)對(duì)后續(xù)原料供應(yīng)的擔(dān)憂持續(xù)升溫。

龍頭企業(yè)的表態(tài)進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)看漲情緒。贛鋒鋰業(yè)董事長(zhǎng)李良彬近期公開表示"明年鋰價(jià)或升至15萬元/噸-20萬元/噸"，這一觀點(diǎn)迅速在市場(chǎng)傳播，成為提振信心的重要催化劑。情緒推動(dòng)下，投機(jī)資金加速流入期貨市場(chǎng)，碳酸鋰期貨主力合約日內(nèi)增倉(cāng)超10%，資金借助期貨升水結(jié)構(gòu)主動(dòng)推漲，形成了"預(yù)期主導(dǎo)+資金加持"的上漲格局。此外，期貨市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期需求的樂觀預(yù)期也有所體現(xiàn)，隨著磷酸錳鐵鋰電池商業(yè)化推進(jìn)，容百科技、德方納米等企業(yè)均在加速擴(kuò)產(chǎn)，為碳酸鋰需求打開長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間，這種長(zhǎng)期邏輯也為短期期貨行情提供了支撐。

后市展望：期現(xiàn)回歸待基本面驗(yàn)證

綜合來看，當(dāng)前碳酸鋰市場(chǎng)的分化格局是短期基本面與長(zhǎng)期預(yù)期博弈的結(jié)果，后續(xù)走勢(shì)將取決于供給擾動(dòng)的實(shí)際影響與需求復(fù)蘇的力度。現(xiàn)貨端，短期內(nèi)供給高位的格局難以快速改變，正極材料企業(yè)的產(chǎn)量調(diào)整可能持續(xù)至年末，現(xiàn)貨價(jià)格或維持區(qū)間震蕩；但如果枧下窩鋰礦復(fù)產(chǎn)持續(xù)延遲，疊加青海鹽湖冬季減產(chǎn)幅度超預(yù)期，后續(xù)供給收縮可能逐步傳導(dǎo)至現(xiàn)貨市場(chǎng)。

期貨端，需警惕預(yù)期透支后的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前期貨升水現(xiàn)貨已近3000元，且下游對(duì)高價(jià)的接受度有限，若后續(xù)枧下窩鋰礦復(fù)產(chǎn)手續(xù)落地或新增供給釋放，前期炒作的預(yù)期可能快速逆轉(zhuǎn)。行業(yè)分析人士指出，短期碳酸鋰期貨或維持92000-98000元/噸區(qū)間震蕩，若復(fù)產(chǎn)延遲超預(yù)期可能沖擊10萬元/噸，但需警惕資金離場(chǎng)引發(fā)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期來看，2025年碳酸鋰市場(chǎng)雖仍處過剩格局，但供需關(guān)系已較此前改善，隨著高成本產(chǎn)能逐步出清及新能源需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，價(jià)格有望逐步企穩(wěn)回升，但過程中仍會(huì)伴隨反復(fù)。

【文中數(shù)據(jù)來源網(wǎng)絡(luò)，觀點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)！】

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。