降息 + 美元走弱托底！摩根士丹利2026 金價(jià)沖 4800 美元，白銀表現(xiàn)落后

12月16日，摩根士丹利發(fā)布貴金屬市場(chǎng)預(yù)測(cè)報(bào)告，指出2026年黃金價(jià)格漲幅雖將因央行及交易所交易基金（ETF）購(gòu)金減少而收窄，但受益于預(yù)期降息與美元走弱的雙重支撐，仍將維持上漲動(dòng)能，預(yù)計(jì)到2026年第四季度，國(guó)際黃金價(jià)格將攀升至每盎司4800美元。同時(shí)，該行對(duì)白銀、鉑金、鈀金等其他貴金屬也給出明確價(jià)格預(yù)判，其中白銀表現(xiàn)將落后于黃金。

對(duì)于黃金價(jià)格的核心支撐邏輯，摩根士丹利在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)三大積極因素：一是中國(guó)零售端黃金需求持續(xù)增強(qiáng)，成為實(shí)物需求的重要支柱；二是盡管整體購(gòu)金規(guī)模有所縮減，但央行購(gòu)買(mǎi)力仍對(duì)金價(jià)形成托底；三是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂未消，推動(dòng)投資者增加黃金這一避險(xiǎn)資產(chǎn)配置。從當(dāng)前市場(chǎng)行情來(lái)看，截至12月17日，倫敦金現(xiàn)報(bào)4323.1美元/盎司，較前一交易日上漲0.35%，為后續(xù)上漲奠定基礎(chǔ)。此外，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2026年降息預(yù)期升溫，若就業(yè)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)溫和疲軟態(tài)勢(shì)，3月降息概率有望進(jìn)一步提升，屆時(shí)美元指數(shù)或延續(xù)下行，將為金價(jià)突破阻力位提供助力。

與黃金的上漲預(yù)期不同，摩根士丹利預(yù)計(jì)白銀在2026年的表現(xiàn)將落后于黃金。核心原因在于，白銀需求的重要支撐領(lǐng)域——太陽(yáng)能設(shè)備安裝量將出現(xiàn)下降，且白銀的短缺狀況已于2025年達(dá)到峰值。據(jù)行業(yè)報(bào)告預(yù)測(cè)，2026年全球新增光伏裝機(jī)量預(yù)計(jì)同比減少2%，國(guó)內(nèi)裝機(jī)量回落是主要拖累因素，這將直接影響白銀的工業(yè)需求。截至12月17日，倫敦銀現(xiàn)報(bào)65.225美元/盎司，當(dāng)日漲幅2.26%，短期雖有波動(dòng)，但長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能或受抑制。

在鉑族金屬方面，摩根士丹利給出明確價(jià)格目標(biāo)：預(yù)計(jì)2026年鉑金價(jià)格為每盎司1775美元，鈀金價(jià)格為每盎司1325美元。該行表示，這一預(yù)測(cè)主要反映了兩類(lèi)金屬市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性失衡及需求驅(qū)動(dòng)因素的變化。作為汽車(chē)尾氣催化轉(zhuǎn)換器的關(guān)鍵原材料，鉑鈀需求與全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展及環(huán)保政策導(dǎo)向密切相關(guān)，而工業(yè)領(lǐng)域的其他需求變動(dòng)也將對(duì)價(jià)格形成疊加影響。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，摩根士丹利的預(yù)測(cè)充分考量了宏觀政策、產(chǎn)業(yè)需求及市場(chǎng)流動(dòng)性等多重變量，為貴金屬市場(chǎng)投資提供了重要參考方向，但后續(xù)需持續(xù)關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、央行政策調(diào)整及地緣政治等不確定因素對(duì)貴金屬價(jià)格的擾動(dòng)。

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