鉻價(jià)跌 1000 元破局！不銹鋼高庫存 + 新疆探礦權(quán)出讓，短期或維持弱勢(shì)

2025年12月17日，長江現(xiàn)貨1#鉻均價(jià)報(bào)83500元/噸，較上一交易日下跌1000元，持續(xù)一個(gè)月的橫盤僵局被打破，價(jià)格出現(xiàn)明顯下行。作為不銹鋼生產(chǎn)的核心原料，鉻價(jià)的異動(dòng)與下游不銹鋼行業(yè)的景氣度深度綁定，而當(dāng)前不銹鋼行業(yè)"供強(qiáng)需弱"的格局的，疊加供應(yīng)端的潛在增量預(yù)期，共同觸發(fā)了此次鉻價(jià)的回調(diào)，成為當(dāng)前有色金屬市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。

下游不銹鋼行業(yè)的供需失衡，是此次鉻價(jià)打破橫盤下跌的核心驅(qū)動(dòng)因素。鉻的核心消費(fèi)領(lǐng)域集中在不銹鋼行業(yè)，占比超70%，不銹鋼市場(chǎng)的冷暖直接決定鉻的需求強(qiáng)度。最新行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2025年不銹鋼行業(yè)整體呈現(xiàn)"高產(chǎn)量、高庫存、低需求"的"兩高一低"特征，供需失衡問題持續(xù)凸顯。截至11月20日，全國主流市場(chǎng)不銹鋼社會(huì)總庫存已達(dá)107.17萬噸，實(shí)現(xiàn)"四連增"，庫存壓力持續(xù)攀升對(duì)上游原料采購形成顯著壓制。

需求端的疲軟態(tài)勢(shì)進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)壓力。不銹鋼的傳統(tǒng)下游應(yīng)用領(lǐng)域中，建筑、家電、汽車三大領(lǐng)域合計(jì)占比超65%，而當(dāng)前這些領(lǐng)域的需求表現(xiàn)均不及預(yù)期。受房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇乏力影響，建筑領(lǐng)域?qū)Σ讳P鋼的采購需求持續(xù)低迷；家電行業(yè)則面臨出口下滑壓力，疊加國內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的觀望情緒，終端需求釋放不足。出口市場(chǎng)同樣不容樂觀，2025年10月國內(nèi)不銹鋼出口量為35.81萬噸，同比降幅達(dá)14.2%，二季度以來受美國加征關(guān)稅影響，出口訂單持續(xù)萎縮，進(jìn)一步弱化了不銹鋼行業(yè)的原料補(bǔ)庫意愿，直接傳導(dǎo)至鉻市場(chǎng)，導(dǎo)致鉻價(jià)失去需求端支撐。

供應(yīng)端的潛在增量預(yù)期則成為鉻價(jià)回調(diào)的"催化劑"。從國內(nèi)供應(yīng)來看，近期新疆維吾爾自治區(qū)公共資源交易中心發(fā)布公告，以網(wǎng)上掛牌方式出讓包括鉻礦在內(nèi)的10個(gè)探礦權(quán)，公告時(shí)間為2025年12月2日至12月30日，掛牌報(bào)價(jià)時(shí)間延續(xù)至2026年1月16日。此次鉻礦探礦權(quán)的集中出讓，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)鉻礦供應(yīng)長期增量的預(yù)期，盡管短期不會(huì)直接增加現(xiàn)貨供應(yīng)，但顯著影響了市場(chǎng)心態(tài)，部分貿(mào)易商為規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)選擇提前出貨，加劇了短期價(jià)格波動(dòng)。

全球供應(yīng)端的壓力同樣不容忽視。作為全球鉻礦的主要供應(yīng)國，南非此前雖考慮過對(duì)鉻礦實(shí)施出口管制措施，但目前相關(guān)政策尚未落地，全球鉻礦供應(yīng)仍保持相對(duì)寬松。同時(shí)，國內(nèi)鉻鐵冶煉企業(yè)的生產(chǎn)節(jié)奏相對(duì)穩(wěn)定，前期高碳鉻鐵出廠報(bào)價(jià)已出現(xiàn)下調(diào)，成本支撐減弱也為鉻價(jià)回調(diào)提供了空間。數(shù)據(jù)顯示，11月末北方主產(chǎn)區(qū)高碳鉻鐵出廠報(bào)價(jià)已降至8000-8100元/50基噸，原料成本的下行進(jìn)一步削弱了鉻價(jià)的支撐力度。

當(dāng)前不銹鋼行業(yè)的高端轉(zhuǎn)型趨勢(shì)為鉻市場(chǎng)的中長期發(fā)展保留了一定想象空間。盡管傳統(tǒng)需求疲軟，但高端不銹鋼應(yīng)用市場(chǎng)展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長動(dòng)力，新能源汽車、氫能、核電等新興產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)超級(jí)雙相不銹鋼需求量年均增長25%，部分龍頭企業(yè)高附加值產(chǎn)品占比已突破60%。高端不銹鋼的單位鉻耗相對(duì)穩(wěn)定，隨著新興領(lǐng)域需求的持續(xù)擴(kuò)張，有望逐步改善鉻市場(chǎng)的供需格局，為鉻價(jià)提供中長期支撐。

展望后續(xù)行情，短期來看，不銹鋼行業(yè)的高庫存壓力難以快速緩解，下游需求的復(fù)蘇仍需時(shí)間，疊加國內(nèi)鉻礦探礦權(quán)出讓帶來的供應(yīng)預(yù)期，鉻價(jià)大概率將維持弱勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)，83000元/噸關(guān)口的支撐力度值得關(guān)注。若下游不銹鋼企業(yè)出現(xiàn)集中補(bǔ)庫動(dòng)作，可能會(huì)帶動(dòng)鉻價(jià)階段性反彈，但在基本面未發(fā)生根本性改善前，反彈空間有限。

中長期而言，鉻價(jià)的走勢(shì)將取決于兩大核心因素：一是下游不銹鋼行業(yè)的需求復(fù)蘇進(jìn)度，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)的企穩(wěn)回升以及新能源汽車等新興領(lǐng)域的需求增長力度；二是全球及國內(nèi)鉻礦供應(yīng)格局的變化，包括南非出口政策的潛在調(diào)整以及國內(nèi)新增探礦權(quán)的開發(fā)進(jìn)度。

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