降息預(yù)期重燃疊加油價大漲推動 18日鋅價或上漲

【摘要】降息預(yù)期重燃疊加油價大漲推動，隔夜倫鋅收漲1.2%；滬鋅供應(yīng)收縮預(yù)期增強，社庫持續(xù)去化，現(xiàn)貨升水及下游逢低補庫增多，今現(xiàn)鋅或上漲。

【鋅期貨市場】隔夜倫鋅震蕩上揚，開盤報3041.5美元/噸，高點報3085.5美元，低點報3034.5美元，尾盤收于3072美元，漲37美元，漲幅1.20%；成交量13235手減少7726手，持倉量227407手減少5382手。晚間滬鋅高開后寬幅震蕩，主力2602合約最新收盤價報23065元/噸，漲140元，漲幅0.61%。

長江鋅業(yè)網(wǎng)（pb.）今日現(xiàn)貨鋅價行情預(yù)估：降息預(yù)期重燃疊加油價大漲推動，隔夜倫鋅收漲1.2%，報3072美元/噸；

宏觀消息面上，美國11月就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，市場情緒迅速轉(zhuǎn)樂觀。新增就業(yè)崗位6.4萬個，雖超預(yù)期，但失業(yè)率意外升至4.6%，為2021年9月以來最高水平，揭示出勞動力市場潛在疲軟跡象。投資者普遍將此解讀為美聯(lián)儲可能加速降息的信號，吸引更多資金重新流入風險資產(chǎn)。美聯(lián)儲理事Christopher Waller支持進一步降息以使利率回歸中性水平，同時認為決策者無需操之過急。他周三稱，若通脹持續(xù)放緩至2026年，當前貨幣政策利率水平較中性利率高出多達100個基點。此外，美國總統(tǒng)特朗普下令封鎖進出委內(nèi)瑞拉的受制裁油輪，油價從四年多低點強勁反彈，支撐金屬市場。因能源是礦產(chǎn)生產(chǎn)的關(guān)鍵投入，油價上漲將推高采礦成本與金屬價格。

基本面方面，滬鋅供應(yīng)收縮預(yù)期增強。國內(nèi)11月鋅精礦產(chǎn)量31.14萬噸，較10月減少1.94萬噸，北方部分礦山進入冬季減產(chǎn)階段。同時，內(nèi)外比價不佳使鋅礦進口虧損較大，進口量縮減。11月后，冶煉廠有原料備貨需求，對國產(chǎn)礦搶購情緒高漲，推動鋅礦加工費快速下調(diào)。世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）最新報告顯示，2025年10月，全球鋅板產(chǎn)量119.28萬噸，消費量121.96萬噸，供應(yīng)短缺2.67萬噸。庫存上，國內(nèi)鋅錠庫存持續(xù)下降，上期所數(shù)據(jù)顯示，12月12日當周，滬鋅庫存繼續(xù)減少，周度降幅達12.34%，降至三個半月以來最低位。不過，12月17日起國內(nèi)天津啟動環(huán)保預(yù)警，車輛運輸受限，鍍鋅企業(yè)生產(chǎn)將受影響，拖累滬鋅走勢，但整體滬鋅下方支撐較強。現(xiàn)貨市場方面，盡管終端處于淡季、現(xiàn)貨消費一般，但持貨商挺價，社庫持續(xù)去化，現(xiàn)貨升水且下游逢低補庫增多。此外，現(xiàn)貨加工費持續(xù)下跌，煉廠虧損擴大，供應(yīng)持續(xù)收縮預(yù)期將減緩鋅價調(diào)整節(jié)奏與空間。

綜合來看，短期預(yù)計今日現(xiàn)貨鋅價呈上揚態(tài)勢。

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