鈷價(jià)周漲5000元！供需緊平衡 + 新能源需求，后市仍有空間

2025年12月19日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鈷均價(jià)報(bào)417000元/噸，較上一交易日上漲2000元；拉長(zhǎng)時(shí)間維度看，本周鈷價(jià)累計(jì)上漲5000元，漲幅顯著。作為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈核心原材料，鈷價(jià)的持續(xù)上漲背后離不開供需兩端的共振支撐，更與當(dāng)前新能源產(chǎn)業(yè)的高景氣度深度綁定。

需求端的強(qiáng)勁拉動(dòng)是此次鈷價(jià)上漲的核心驅(qū)動(dòng)力，而新能源汽車行業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)則是需求端的核心引擎。據(jù)相關(guān)部門數(shù)據(jù)顯示，2025年1至11月我國(guó)新能源汽車銷量已達(dá)1478萬輛，同比增長(zhǎng)31.2%，11月新車銷量占有率更是升至53.2%，創(chuàng)下新高。鈷作為三元鋰電池的關(guān)鍵原材料，每輛新能源汽車的動(dòng)力電池對(duì)鈷均有剛性需求，隨著新能源汽車銷量的持續(xù)攀升，動(dòng)力電池裝機(jī)量同步增長(zhǎng)，直接帶動(dòng)上游鈷材料需求激增。與此同時(shí)，汽車以舊換新政策的強(qiáng)力支撐進(jìn)一步放大了需求增量，截至10月22日，全國(guó)汽車以舊換新補(bǔ)貼申請(qǐng)量已突破1000萬份，其中購(gòu)置新能源乘用車可享受最高2萬元補(bǔ)貼，政策紅利持續(xù)激活新能源汽車消費(fèi)市場(chǎng)，間接為鈷價(jià)上漲注入動(dòng)力。

除新能源汽車領(lǐng)域外，高端制造領(lǐng)域?qū)Ω呒冣挼男枨笤鲩L(zhǎng)也為鈷價(jià)提供了額外支撐。據(jù)行業(yè)報(bào)告顯示，2025年全球高純鈷市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)突破50萬噸，其中動(dòng)力電池領(lǐng)域需求占比達(dá)70%，而3C產(chǎn)品、硬質(zhì)合金等領(lǐng)域需求保持穩(wěn)定，航空航天領(lǐng)域的高溫合金制造對(duì)鈷需求也維持剛性。值得關(guān)注的是，固態(tài)電池技術(shù)的突破正在催生新的需求增長(zhǎng)點(diǎn)，盡管當(dāng)前固態(tài)電池用高純鈷需求量尚不足200噸，但預(yù)計(jì)到2030年將增長(zhǎng)至1.8–2.3萬噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)68%，長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)鈷的看多情緒。

供應(yīng)端的緊張格局則進(jìn)一步加劇了鈷價(jià)的上漲態(tài)勢(shì)。我國(guó)鈷資源緊缺，長(zhǎng)期以來嚴(yán)重依賴進(jìn)口，而全球鈷的主要生產(chǎn)國(guó)剛果（金）的礦山生產(chǎn)易受地緣政治、自然災(zāi)害等因素影響，供應(yīng)穩(wěn)定性不足。盡管再生鈷產(chǎn)業(yè)近年來取得一定發(fā)展，2025年再生鈷產(chǎn)量預(yù)計(jì)可達(dá)1.8萬噸，占總供應(yīng)量比重提升至15%，但仍難以完全彌補(bǔ)原生鈷的供應(yīng)缺口。此外，12月19日我國(guó)科學(xué)家發(fā)現(xiàn)新礦物金秀礦，雖對(duì)熱液鎳鈷礦床的成因研究和指導(dǎo)找礦突破具有重大意義，但短期內(nèi)難以轉(zhuǎn)化為實(shí)際產(chǎn)能，無法改變當(dāng)前鈷供應(yīng)緊張的格局。

從市場(chǎng)資金層面看，盡管12月15日有色金屬行業(yè)主力資金凈流出55.32億元，其中華友鈷業(yè)凈流出資金4.29億元，但這更多是短期資金的獲利了結(jié)行為。中長(zhǎng)期來看，隨著新能源產(chǎn)業(yè)的持續(xù)高增長(zhǎng)，鈷作為戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源的價(jià)值將進(jìn)一步凸顯，吸引長(zhǎng)期資金布局。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，當(dāng)前鈷價(jià)的上漲并非短期炒作，而是供需基本面支撐下的理性回歸，長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)具備堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

展望未來走勢(shì)，鈷價(jià)仍有望在需求強(qiáng)勁與供應(yīng)緊張的雙重支撐下維持上行態(tài)勢(shì)。短期來看，新能源汽車行業(yè)的高景氣度將持續(xù)為鈷需求提供保障，年末車企沖量備貨可能進(jìn)一步拉動(dòng)鈷價(jià)上漲；中長(zhǎng)期來看，全球能源轉(zhuǎn)型與高端制造升級(jí)的浪潮不可逆轉(zhuǎn)，動(dòng)力電池、固態(tài)電池等領(lǐng)域的需求增長(zhǎng)將持續(xù)驅(qū)動(dòng)鈷價(jià)走高。不過，若新能源汽車行業(yè)出現(xiàn)階段性調(diào)整，或全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期導(dǎo)致需求下滑，可能會(huì)引發(fā)鈷價(jià)的短期波動(dòng)。

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