現(xiàn)貨成交不興及市場情緒博弈 19日鋅價或小跌

【摘要】美通脹數(shù)據(jù)欠佳且圣誕節(jié)前交易員削減持倉，隔夜倫鋅收跌0.44%；供應緊俏、鋅錠社庫續(xù)降提供支撐，然下游補庫意愿低、交投冷清，今現(xiàn)鋅或小跌。

【鋅期貨市場】隔夜倫鋅高位回落，尾盤弱勢震蕩，開盤報3065美元/噸，高點報3082美元，低點報3045美元，尾盤收于3058美元，跌14美元，跌幅0.44%；成交量9734手減少3501手，持倉量22012手減少395手。晚間滬鋅低開震蕩，隨后盤中反彈進入?yún)^(qū)間震蕩，主力2602合約最新收盤價報23060元/噸，漲25元，漲幅0.11%。

長江鋅業(yè)網(wǎng)（pb.）今日現(xiàn)貨鋅價行情預估：美通脹數(shù)據(jù)欠佳且圣誕節(jié)前交易員削減持倉，隔夜倫鋅收跌0.44%，報收3058美元/噸；

宏觀層面，根據(jù)勞工統(tǒng)計局的報告顯示，11 月消費者物價同比上漲 2.7%，遠低于經(jīng)濟學家預期的 3.1%。理論上，該數(shù)據(jù)本可成為市場"強心針"，暗示通脹壓力緩解，利于美聯(lián)儲維持寬松貨幣政策。但現(xiàn)實更為復雜。聯(lián)邦政府停擺 43 天，嚴重阻礙數(shù)據(jù)收集，10 月大部分物價數(shù)據(jù)缺失，10 月 CPI 發(fā)布也被取消。這份報告被經(jīng)濟學家戲稱為"瑞士奶酪"，滿是缺口與偏差。延續(xù)法處理缺失數(shù)據(jù)時，假設 10 月價格指數(shù)不變，這在統(tǒng)計上引入下行偏向，使通脹趨勢看似比實際更溫和。同時，失業(yè)金數(shù)據(jù)顯示勞動力市場有韌性，初請人數(shù)下降暗示 12 月就業(yè)穩(wěn)定，但續(xù)請增加反映長期失業(yè)壓力，與 CPI 的扭曲情況相呼應，美聯(lián)儲制定政策時將更為謹慎。

基本面方面，上游鋅礦進口量下滑，因內(nèi)外比價持續(xù)走差，中國進口鋅精礦虧損擴大。國內(nèi)煉廠冬季原料儲備已啟動，更傾向采購國產(chǎn)鋅精礦，但煉廠間競爭加劇，國內(nèi)外加工費均明顯下跌，國內(nèi)煉廠利潤收縮，預計產(chǎn)量將明顯下降，供應將持續(xù)收緊。此外，國內(nèi)鋅錠社會庫存持續(xù)下降，為鋅價提供一定支撐。不過，近期倫鋅價格回調(diào)，滬倫比值回升，出口窗口或重新關閉。需求端，下游市場逐步進入淡季，地產(chǎn)板塊形成拖累，基建、家電板塊也呈走弱態(tài)勢，僅汽車等領域因政策支持有部分亮點?，F(xiàn)貨交投不興，下游補庫意愿低，促使整體交投局面冷清。

綜合來看，此次鋅價高位回落，是美國通脹數(shù)據(jù)與市場情緒博弈的結果，國內(nèi)實貨交易偏差也進一步形成掣肘，短期預計今現(xiàn)鋅價格或小幅下跌。

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備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。