錳價(jià)再漲 200 元！鋼鐵 + 新能源雙需求托底，電解錳連漲不停

2025年12月23日，長江現(xiàn)貨1#電解錳均價(jià)報(bào)18400元/噸，較上一交易日上漲200元，至此12月以來電解錳價(jià)格已實(shí)現(xiàn)16日連漲，累計(jì)漲幅顯著。此次電解錳價(jià)格上漲是供應(yīng)收縮、成本支撐、需求回暖及宏觀經(jīng)濟(jì)向好等多重因素共振的結(jié)果。

供應(yīng)端的剛性約束是推動價(jià)格上行的核心動力之一。進(jìn)入12月后，廣西、貴州等電解錳主產(chǎn)區(qū)正處于秋冬季污染防治攻堅(jiān)管控期，環(huán)保限制政策持續(xù)發(fā)力，部分環(huán)保設(shè)施不達(dá)標(biāo)的中小產(chǎn)能被迫減產(chǎn)或臨時(shí)停產(chǎn)，直接導(dǎo)致市場有效供應(yīng)量收縮。與此同時(shí)，南方主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入枯水期，水電價(jià)格上漲推高了電解錳生產(chǎn)的能耗成本，部分中小冶煉企業(yè)因成本壓力主動縮減產(chǎn)量，進(jìn)一步加劇了市場供應(yīng)緊張的格局。值得關(guān)注的是，行業(yè)龍頭寧夏天元錳業(yè)60萬噸電解金屬錳（一期）技改項(xiàng)目仍處于建設(shè)階段，預(yù)計(jì)2026年下半年才會投產(chǎn)，技改期間部分老舊產(chǎn)能同步停產(chǎn)升級，疊加龍頭企業(yè)短期無新增產(chǎn)能釋放，市場對供應(yīng)缺口的預(yù)期持續(xù)升溫，為價(jià)格上漲提供了重要支撐。

成本端的傳導(dǎo)效應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化了電解錳的漲價(jià)基礎(chǔ)。近期海外主流礦山對華錳礦報(bào)價(jià)呈現(xiàn)明顯上漲態(tài)勢，其中康密勞加蓬塊12月報(bào)價(jià)4.5美元/噸度，環(huán)比上漲0.15美元/噸度；聯(lián)合礦業(yè)（CML）12月對華46%澳塊報(bào)價(jià)4.8美元/噸度，同樣環(huán)比上漲0.15美元/噸度。據(jù)測算，錳礦價(jià)格每上漲0.1美元/噸度，電解錳的噸成本將增加約80元，此次錳礦價(jià)格的上漲直接抬高了電解錳的生產(chǎn)門檻，成本壓力向上傳導(dǎo)至現(xiàn)貨價(jià)格，進(jìn)一步鞏固了價(jià)格上漲的態(tài)勢。

需求端的穩(wěn)步回暖則為電解錳價(jià)格上漲提供了有力承接。從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的12月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，連續(xù)三個月穩(wěn)定在擴(kuò)張區(qū)間，顯示我國經(jīng)濟(jì)景氣水平延續(xù)回升向好態(tài)勢，制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動加快。其中，制造業(yè)新訂單指數(shù)為51%，較上月上升0.2個百分點(diǎn)，連續(xù)4個月上升，反映市場需求整體呈現(xiàn)穩(wěn)定加快恢復(fù)態(tài)勢。電解錳的核心下游鋼鐵行業(yè)年末補(bǔ)庫需求穩(wěn)定，上周末鋼廠新一輪球狀電解錳招標(biāo)價(jià)高達(dá)16600元/噸，較上一輪暴漲2102元~2420元/噸，直接點(diǎn)燃了市場情緒。同時(shí)，隨著新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，磷酸錳鐵鋰商業(yè)化進(jìn)程加快，催生了電解錳在新能源領(lǐng)域的增量需求，進(jìn)一步拓寬了需求支撐面。此外，11月份我國裝備制造業(yè)增加值同比增長7.7%，高技術(shù)制造業(yè)增加值增長8.4%，均快于全部規(guī)模以上工業(yè)增加值，相關(guān)高端制造領(lǐng)域的發(fā)展也間接帶動了電解錳的工業(yè)需求。

宏觀環(huán)境的積極變化為電解錳市場注入了信心。12月份非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)均為52.2%，分別較上月上升2.2和1.4個百分點(diǎn)，顯示我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體擴(kuò)張加快，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)動能進(jìn)一步積聚。其中，建筑業(yè)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，商務(wù)活動指數(shù)升至53.2%，企業(yè)新簽訂合同量增加，部分企業(yè)搶抓施工進(jìn)度，間接帶動了鋼鐵等下游行業(yè)對電解錳的需求。宏觀政策組合效應(yīng)的持續(xù)顯現(xiàn)，也為工業(yè)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行提供了保障，進(jìn)一步夯實(shí)了電解錳價(jià)格上漲的市場基礎(chǔ)。

對于后市走勢，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為電解錳價(jià)格上漲的核心邏輯尚未改變，短期內(nèi)或仍將維持高位震蕩態(tài)勢。中長期來看，若未來主產(chǎn)區(qū)環(huán)保管控政策松動、枯水期結(jié)束后成本壓力緩解，或龍頭企業(yè)技改項(xiàng)目順利投產(chǎn)帶來新增產(chǎn)能釋放，價(jià)格漲勢可能趨緩；但若新能源領(lǐng)域需求持續(xù)爆發(fā)、宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)回暖態(tài)勢，電解錳市場仍將獲得有力支撐。

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