原料拉漲成本修復(fù)，1月不銹鋼行情能否企穩(wěn)回升？

原料價(jià)格走強(qiáng)，不銹鋼成本有所修復(fù)受APNI26年初修改印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)計(jì)價(jià)方式，疊加印尼鎳礦配額還未公布，不確定因素影響市場(chǎng)情緒，供方報(bào)價(jià)拉漲至940-950元/鎳（艙底含稅）。昨日最新華南某主流鋼廠以910元/鎳（艙底含稅）的價(jià)格入場(chǎng)詢盤，較上次詢盤價(jià)格上漲30元，并成交了數(shù)萬(wàn)噸鎳鐵，市場(chǎng)整體議價(jià)區(qū)間上移。根據(jù)即期成本&利潤(rùn)模型，截止12月29日，304冷軋外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉成本12931元/噸，利潤(rùn)率0.92%。201冷軋一體化工藝成本8284元/噸，利潤(rùn)率-2.22%。430冷軋成本7541元/噸，利潤(rùn)率-0.54%。304、204冷軋成本稍有修復(fù)。鋼廠排產(chǎn)計(jì)劃縮減，社會(huì)庫(kù)存窄幅消化據(jù)統(tǒng)計(jì)，不銹鋼供給端稍減少，12月排產(chǎn)323.73萬(wàn)噸，月環(huán)比減少7.42%，同比減少5.96%，其中：200系92.96萬(wàn)噸，月環(huán)比減少10.62%，同比減少5.21%；300系174.67萬(wàn)噸，月環(huán)比減少0.94%，同比減少5.89%；400系56.1萬(wàn)噸，月環(huán)比減少19.09%，同比減少7.35%。截止2025年12月11日，2025年12月25日，全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼89倉(cāng)庫(kù)口徑社會(huì)總庫(kù)存1005136噸，周環(huán)比減3.55%。其中冷軋不銹鋼庫(kù)存總量593919噸，周環(huán)比減2.68%。 熱軋不銹鋼庫(kù)存總量411217噸，周環(huán)比減4.78%。受鋼廠盤價(jià)上調(diào)影響，帶動(dòng)現(xiàn)貨行情走強(qiáng)，疊加月底商戶積極出貨，整體詢單氛圍回暖，資源消化速度稍加快，因此全國(guó)不銹鋼社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)四年降，整體庫(kù)存窄帶波動(dòng)。下游階段性采買后，需求轉(zhuǎn)冷議價(jià)接單12月23日，青山集團(tuán)新一輪盤價(jià)報(bào)出，304熱軋卷期貨指導(dǎo)價(jià)格12300元/噸，以上價(jià)格較上一輪盤價(jià)漲100元，鋼廠盤價(jià)調(diào)整進(jìn)一步穩(wěn)固市場(chǎng)看漲預(yù)期，現(xiàn)貨價(jià)格再次拉升，其中201熱軋窄帶價(jià)格上調(diào)200元至6700元/噸，304熱軋窄帶價(jià)格上調(diào)300元至12300元/噸，整體漲幅明顯。受買漲不買跌影響，刺激下游管廠有在漲價(jià)初期多按需階段性備庫(kù)，資源消化速度加快。但隨著下游階段性備庫(kù)結(jié)束，市場(chǎng)詢單轉(zhuǎn)冷，為促年末資金回流，部分貿(mào)易商報(bào)價(jià)開始小幅讓利議價(jià)出貨，截止至12月30日，304青山現(xiàn)貨價(jià)格12500元/噸，304金?，F(xiàn)貨價(jià)格12250元/噸,201青山6850元/噸，201金海6650元/噸。據(jù)管廠反饋，雖原料價(jià)格在拉漲，但受管價(jià)格滯后性影響，對(duì)成品端利潤(rùn)空間有所擠壓，疊加出口許可證管理政策影響，部分外貿(mào)企業(yè)集中采購(gòu)搶跑，但廠內(nèi)常備庫(kù)存消化速度一般，因此目前管廠仍以剛需采買鋼帶為主，并未大規(guī)模囤積。總結(jié)：臨近年末，下游管廠心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，窄帶漲價(jià)雖短期提振市場(chǎng)，但傳導(dǎo)至管端表現(xiàn)的分化且滯后，因此下游備貨多為以銷定量，下游需求提振作用有限，價(jià)格拉漲動(dòng)力不足；而原料端價(jià)格反彈，不銹鋼成本端支撐轉(zhuǎn)強(qiáng)，疊加鋼廠排產(chǎn)和社庫(kù)雙降，庫(kù)存壓力稍有緩解，價(jià)格跌價(jià)空間受限；短期來(lái)看，預(yù)計(jì)1月不銹鋼市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)區(qū)間震蕩走勢(shì)，后續(xù)仍需關(guān)注原料價(jià)格及成交波動(dòng)、以及春節(jié)前下游備庫(kù)情況。

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