頭部鎖糧，中小出清！氧化鈷行業(yè)"馬太效應(yīng)"加劇，集中度攀升

根據(jù)金屬網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)，2025年12月31日氧化鈷現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)334,000元/噸，單日上漲1,500元/噸，價(jià)格區(qū)間上移至318,000-350,000元/噸，當(dāng)前價(jià)格水平較年初實(shí)現(xiàn)顯著增長，全年呈現(xiàn)階梯式上漲態(tài)勢，年末備貨需求推動(dòng)價(jià)格突破重要關(guān)口。

供給端：資源約束與產(chǎn)能調(diào)整并行?

全球鈷原料供應(yīng)鏈持續(xù)承壓，主要產(chǎn)區(qū)政策調(diào)整導(dǎo)致原料流通量階段性收緊，國內(nèi)冶煉企業(yè)普遍面臨原料采購周期延長壓力。頭部企業(yè)通過長期協(xié)議鎖定大部分原料供應(yīng)，中小廠商則因成本壓力加速產(chǎn)能出清，行業(yè)頭部效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。再生鈷供應(yīng)量雖實(shí)現(xiàn)可觀增長，但受限于技術(shù)瓶頸，當(dāng)前再生材料在整體供應(yīng)中占比仍相對有限。

需求端：新能源與高端制造雙輪驅(qū)動(dòng)?

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入傳統(tǒng)備貨旺季，高鎳三元電池需求增長直接拉動(dòng)高電壓鈷鹽采購規(guī)模，頭部電池企業(yè)訂單量顯著提升。儲(chǔ)能電池市場因全球裝機(jī)目標(biāo)刺激，前驅(qū)體材料需求保持活躍增長。消費(fèi)電子端，折疊屏設(shè)備滲透率持續(xù)提升，人工智能終端產(chǎn)品市場快速擴(kuò)容，形成增量需求。值得注意的是，人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)飛行器等新興領(lǐng)域?qū)Ω呒兌妊趸挼男枨箝_始顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來將形成顯著增量市場。

市場博弈：庫存低位與貿(mào)易策略分化?

社會(huì)庫存降至近年低位，頭部企業(yè)訂單排產(chǎn)已覆蓋未來多個(gè)季度。貿(mào)易商惜售情緒蔓延，現(xiàn)貨市場以剛需小單為主，部分持貨商通過靈活交易策略控制庫存風(fēng)險(xiǎn)。下游頭部企業(yè)依托長期采購協(xié)議穩(wěn)定原料供應(yīng)，中小廠商加速探索替代材料技術(shù)方案，低端儲(chǔ)能領(lǐng)域無鈷化嘗試有所增多。

政策與宏觀：出口管制與綠色轉(zhuǎn)型共振?

主要供應(yīng)國實(shí)施出口限制措施，直接導(dǎo)致全球鈷原料流通量階段性收縮。歐盟環(huán)保法規(guī)升級(jí)推動(dòng)再生鈷利用比例提升，但短期內(nèi)再生資源供給能力仍難滿足市場需求。國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)政策延續(xù)扶持基調(diào)，新型儲(chǔ)能裝機(jī)目標(biāo)上調(diào)為行業(yè)創(chuàng)造增量空間。全球貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤芍芷冢?a href="http://www.wqcgm.cn/" target="_blank">大宗商品金融屬性增強(qiáng)，價(jià)格波動(dòng)幅度較上年有所擴(kuò)大。

后市展望：高位運(yùn)行或成常態(tài)?

當(dāng)前氧化鈷社會(huì)庫存處于近三年低位，主要生產(chǎn)企業(yè)訂單已覆蓋一季度生產(chǎn)需求。行業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)測，隨著下游需求持續(xù)釋放，氧化鈷價(jià)格中樞有望保持上行趨勢。建議重點(diǎn)關(guān)注具備全產(chǎn)業(yè)鏈布局的龍頭企業(yè)，以及再生鈷技術(shù)突破的領(lǐng)軍企業(yè)。

【個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，本文有采用部分AI檢索，內(nèi)容不構(gòu)成投資決策依據(jù)】

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。