剛果金游行預(yù)警鎳鈷供應(yīng)添隱憂 7日鎳價(jià)或上漲

鎳期貨市場：美委沖突引發(fā)全球供應(yīng)鏈擔(dān)憂與商品溢價(jià)共振，隔夜倫鎳收漲6.59%；倫鎳最新收盤報(bào)18430，比前一交易日上漲1140美元/噸，漲幅為6.59%，成交35574手，國內(nèi)方面，夜盤滬期鎳高位運(yùn)行，尾盤大幅收漲，滬鎳主力合約2602最新收報(bào)147720元/噸，上漲10940元/噸，漲幅為8%；

倫敦金屬交易所（LME）1月6日倫鎳庫存報(bào)255546噸，較前一交易日庫存量增加192噸。

長江鎳業(yè)網(wǎng)訊：今日滬鎳期貨全線高開；主力月2602合約開盤報(bào)143500漲6720，9：20分滬鎳主力2602合約報(bào)146600漲9820；滬期鎳開盤高開后，高位運(yùn)行；宏觀面，近期鎳市呈現(xiàn)典型的"情緒驅(qū)動(dòng)"行情。盡管現(xiàn)貨與期貨價(jià)格同步走強(qiáng)，但本輪上漲的核心推力并非來自基本面實(shí)質(zhì)性改善，剛果（金）地緣風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵，中國駐剛使館1月6日發(fā)布安全預(yù)警，盧阿拉巴省等手采礦重點(diǎn)區(qū)域計(jì)劃舉行游行示威。作為全球核心鎳鈷資源供應(yīng)地，該區(qū)域礦業(yè)生產(chǎn)與運(yùn)輸可能受游行擾動(dòng)，進(jìn)一步加劇市場對鎳供應(yīng)鏈穩(wěn)定性的擔(dān)憂，為鎳價(jià)注入短期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。目前當(dāng)?shù)睾诵牡V山暫未出現(xiàn)停產(chǎn)消息，但情緒層面影響已開始傳導(dǎo)。而是印尼供應(yīng)收縮的強(qiáng)烈預(yù)期與剛果（金）等地緣風(fēng)險(xiǎn)共同催化的市場情緒發(fā)酵，資金面推波助瀾特征明顯。

當(dāng)前市場處于"強(qiáng)預(yù)期"與"弱現(xiàn)實(shí)"的激烈博弈中。一方面，全球流動(dòng)性寬松預(yù)期及部分資源國的局勢不穩(wěn)，為價(jià)格注入了顯著的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；另一方面，不容忽視的是，全球鎳市仍面臨高位庫存與季節(jié)性需求淡季的現(xiàn)實(shí)約束，上下游產(chǎn)業(yè)傳導(dǎo)并不順暢。這種預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的背離，決定了鎳價(jià)在強(qiáng)勢表象下，高位震蕩與結(jié)構(gòu)性分化將成為短期主旋律。市場參與者需警惕情緒退潮后，基本面壓力帶來的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

供應(yīng)端
印尼政策是最大變量，市場傳言印尼擬大幅削減2026年鎳礦產(chǎn)量目標(biāo)，若嚴(yán)格執(zhí)行將造成顯著供應(yīng)缺口。同時(shí)，計(jì)劃調(diào)整定價(jià)機(jī)制與稅收政策，可能系統(tǒng)性推高全球鎳礦開采與冶煉成本。頭部企業(yè)因?qū)徟鷨栴}暫停采礦，進(jìn)一步加劇了供應(yīng)擔(dān)憂。地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，剛果（金）等資源國的局勢動(dòng)蕩，持續(xù)引發(fā)對鎳鈷供應(yīng)鏈穩(wěn)定性的憂慮，為價(jià)格提供額外風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。但全球顯性庫存處于多年高位，LME、國內(nèi)交易所及社會(huì)庫存總量龐大，對任何價(jià)格上行構(gòu)成直接且實(shí)質(zhì)的壓制。供應(yīng)呈現(xiàn)分化，盡管短期受雨季等因素干擾，但中長期看，精煉鎳產(chǎn)量存在回升預(yù)期，并非全面短缺。

需求端
結(jié)構(gòu)性淡季：新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈（三元前驅(qū)體、材料、電池）排產(chǎn)處于季節(jié)性回調(diào)區(qū)間；不銹鋼領(lǐng)域雖庫存小幅去化、排產(chǎn)微增，但終端地產(chǎn)需求復(fù)蘇緩慢，難以形成強(qiáng)勁拉動(dòng)。產(chǎn)業(yè)利潤分化，傳導(dǎo)阻滯：產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)"上緊下弱"格局。上游礦端因預(yù)期獲得最強(qiáng)議價(jià)權(quán)，成本不斷抬升；中游冶煉環(huán)節(jié)利潤被擠壓，部分產(chǎn)品已出現(xiàn)虧損；下游加工和終端企業(yè)則因成本高企、訂單不足而采購意愿低迷，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場"有價(jià)無市"，產(chǎn)業(yè)傳導(dǎo)效率低下。

今日行情展望
鎳市"預(yù)期博弈"進(jìn)入關(guān)鍵階段：龍頭企業(yè)正通過深化上游資源合作與鎖定長單構(gòu)建"資源護(hù)城河"，以應(yīng)對高位震蕩行情，而市場短期將在政策預(yù)期與高庫存現(xiàn)實(shí)之間維持拉鋸，滬鎳主力核心區(qū)間看14.4-14.5萬元/噸。需警惕預(yù)期落空的情緒反轉(zhuǎn)及高價(jià)抑制需求的雙重風(fēng)險(xiǎn)。操作上，產(chǎn)業(yè)客戶宜借沖高進(jìn)行賣出套保鎖定利潤，投機(jī)交易則應(yīng)避免追高，密切關(guān)注印尼政策落地、庫存去化節(jié)奏及下游實(shí)際復(fù)蘇力度。當(dāng)前行情本質(zhì)是"情緒定價(jià)"，唯有待庫存實(shí)現(xiàn)趨勢性下降并與實(shí)質(zhì)需求形成共振，市場方能從"高波動(dòng)陷阱"切換至"基本面驅(qū)動(dòng)"的可持續(xù)軌道。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。