漲停！不銹鋼期貨沖上萬四，背后漲勢動因分析

近期受印尼礦端供應(yīng)預(yù)期收緊推漲市場情緒，夜盤滬鎳價格一度漲停至147720元/噸，帶動不銹鋼盤面也迅速拉漲，午后不銹鋼主力合約2603漲停至14025元/噸。現(xiàn)貨市場方面，代理多跟隨盤面調(diào)漲，日內(nèi)報價上調(diào)550-650元/噸，民營304冷軋毛基主流價格至13550-13600元/噸，民營熱軋資源五尺毛邊主流價格至13200-13300元/噸，但由于漲速過快，場內(nèi)采買逐漸轉(zhuǎn)為觀望，日間多以詢價為主，成交清淡。?鎳礦配額消息頻出，預(yù)期供應(yīng)缺口助推鎳及不銹鋼價格升溫自年前關(guān)于印尼政府計劃在2026年削減鎳礦開采配額事件發(fā)酵后，鎳價一路上行帶動不銹鋼期貨價格同步?jīng)_高突破萬三關(guān)口，而后隨著利好情緒逐漸消化，盤面小幅回調(diào)回歸平穩(wěn)態(tài)勢。然節(jié)后印尼淡水河谷公司表示其鎳礦RKAB配額暫未獲官方批準(zhǔn)，先暫停開采活動，再度引發(fā)市場對26年原料供應(yīng)的擔(dān)憂。根據(jù)印尼政府制定的年度工作計劃和預(yù)算(RKAB)，2026年的鎳礦開采配額目標(biāo)約為2.5億噸，較2025年的采礦配額3.79億噸下調(diào)了三分之一。受此影響節(jié)后鎳及不銹鋼價格延續(xù)反彈趨勢，日內(nèi)均沖至近一年半內(nèi)最高點觸及漲停，這也是自2022年之后再一次出現(xiàn)此現(xiàn)象。整體而言，市場對鎳礦配額減少所帶來的鎳鐵供應(yīng)及價格聯(lián)動影響的擔(dān)憂成了驅(qū)使本輪鎳及不銹鋼上漲的主要動力。情緒爭奪定價權(quán)，成本或?qū)⒅鲗?dǎo)價格重心值得注意的是，節(jié)前市場價格持續(xù)走強的主要動力來源于原料消息面擾動及節(jié)前備貨需求釋放，但節(jié)后市場定價權(quán)重逐漸向情緒面傾斜。上月底初期拉漲后，市場便迎來元旦節(jié)前備貨預(yù)期，漲價帶動補庫需求釋放使得節(jié)前現(xiàn)貨價格維持偏強運行。節(jié)后受地緣政治局勢緊張影響，在避險情緒的驅(qū)動下，貴金屬和有色板塊均呈上漲態(tài)勢；同時伴隨著鎳礦配額審批延后等消息釋放，原料供應(yīng)收緊的預(yù)期再度發(fā)酵，市場看漲情緒升溫疊加節(jié)后鋼廠到貨減少，漲價后商家惜售情緒濃厚，造成市場上現(xiàn)貨資源偏緊的現(xiàn)象，進一步加強市場對后市看好的心態(tài)，但隨著價格漲幅過快，實際上高價成交非常有限。統(tǒng)計，今日高鎳鐵價格環(huán)比上月末上漲30元至950-960元/鎳。根據(jù)測算，304冷軋外購高鎳鐵工藝冶煉成本13366元/噸，外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤584元/噸，利潤率4.37%。受鎳礦消息干擾，鎳鐵價格也跟隨上調(diào)，不銹鋼成本亦逐步上行，鎳鐵及不銹鋼聯(lián)動性加強，消息面利好出盡后，成本或?qū)⒅尾讳P鋼價格重心運行空間。?總結(jié)當(dāng)前受鎳礦消息擾動，鎳及不銹鋼價格共振抬升帶動場內(nèi)看漲情緒強勢，但需注意漲價后實際需求并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，投機性需求仍是市場交易的主導(dǎo)力量。當(dāng)前2026年鎳礦RKAB審批僅2.5億的配額問題仍是影響情緒的主要因素，倘若印尼方面對鎳礦問題態(tài)度仍舊強硬，春節(jié)前原料端供應(yīng)帶來的問題仍將影響市場延續(xù)上漲趨勢。另一方面，隨著消息面的緩解，不銹鋼漲價虛高空間會逐漸調(diào)整，但春節(jié)長假備貨需求或?qū)⒂?月份集中釋放，短期仍有望于助推不銹鋼價格偏強震蕩。

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