警惕白銀期貨高波動(dòng)！上期所加碼管控，保證金 + 漲跌停板同步調(diào)整

2026年1月7日，上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱"上期所"）發(fā)布通知，針對(duì)白銀期貨市場(chǎng)波動(dòng)情況，進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控措施，調(diào)整相關(guān)合約的交易保證金比例與漲跌停板幅度，旨在引導(dǎo)市場(chǎng)理性交易，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。此次調(diào)整覆蓋多個(gè)活躍合約，自2026年1月9日（星期五）收盤結(jié)算時(shí)起正式生效。

根據(jù)通知內(nèi)容，本次調(diào)整聚焦白銀期貨AG2601、AG2602、AG2603、AG2604四大合約。具體來看，上述合約的漲跌停板幅度統(tǒng)一調(diào)整為16%；套保持倉交易保證金比例調(diào)整為17%，一般持倉交易保證金比例則上調(diào)至18%。這是上期所自2025年12月以來，針對(duì)白銀期貨推出的又一輪關(guān)鍵風(fēng)控舉措，與此前交易限額、手續(xù)費(fèi)調(diào)整形成組合拳，持續(xù)收緊市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管控。

此次調(diào)整并非孤立動(dòng)作，而是上期所應(yīng)對(duì)白銀市場(chǎng)高波動(dòng)的系列部署之一。據(jù)悉，1月7日當(dāng)天，上期所同步發(fā)布多項(xiàng)針對(duì)白銀期貨的監(jiān)管通知，包括自1月9日（1月8日夜盤起）將AG2604合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬分之二點(diǎn)五，同時(shí)設(shè)定各白銀期貨合約日內(nèi)開倉交易最大數(shù)量為7000手，套期保值與做市交易開倉數(shù)量不受此限制。疊加本次提保擴(kuò)板，形成"手續(xù)費(fèi)+交易限額+保證金+漲跌停板"的多維風(fēng)控體系。

回溯來看，上期所對(duì)白銀期貨的風(fēng)控調(diào)整始于2025年12月。12月10日，上期所首次上調(diào)AG2602合約的漲跌停板幅度與保證金比例；12月22日進(jìn)一步限制AG2602合約日內(nèi)開倉量并調(diào)整手續(xù)費(fèi)；元旦假期前后，又對(duì)黃金、白銀期貨合約整體調(diào)整保證金與漲跌停板幅度，且明確節(jié)后核心白銀合約維持調(diào)整后標(biāo)準(zhǔn)。短短一個(gè)多月內(nèi)多輪加碼，凸顯監(jiān)管層對(duì)白銀市場(chǎng)過熱風(fēng)險(xiǎn)的警惕。

市場(chǎng)波動(dòng)加劇是監(jiān)管加碼的核心背景。近期國際形勢(shì)復(fù)雜多變，白銀作為兼具工業(yè)與金融屬性的品種，受美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期、全球流動(dòng)性變化及產(chǎn)業(yè)需求波動(dòng)等多重因素影響，價(jià)格呈現(xiàn)劇烈震蕩態(tài)勢(shì)。1月7日晚間，現(xiàn)貨白銀、COMEX白銀價(jià)格均跌逾4%，滬銀期貨主力合約跌幅超3%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)快速釋放。與此同時(shí)，國際交易所也同步收緊管控，2025年12月芝商所曾上調(diào)白銀期貨保證金比例超13%，境內(nèi)外監(jiān)管形成聯(lián)動(dòng)。

業(yè)內(nèi)人士表示，上期所系列風(fēng)控舉措旨在通過提高交易成本、限制投機(jī)規(guī)模、拓寬漲跌空間，為過熱的白銀期貨市場(chǎng)降溫。國信期貨首席分析師顧馮達(dá)指出，當(dāng)前白銀市場(chǎng)受宏觀預(yù)期與供需矛盾疊加影響，資金"搶跑"現(xiàn)象明顯，交易所多措并舉可提升市場(chǎng)韌性，防范資金集中進(jìn)出引發(fā)的極端震蕩。中信建投期貨貴金屬首席分析師王彥青則提醒，投資者需正視市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，理性控制倉位，避免盲目追高，做好資金管理以應(yīng)對(duì)可能的波動(dòng)。

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