本周不銹鋼漲價(jià)中原料、供需、期貨的三重推力

2026年1月節(jié)后第二周，國(guó)內(nèi)不銹鋼市場(chǎng)迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)回暖，期貨與現(xiàn)貨價(jià)格同步走高。其中，不銹鋼主力合約在1月14日夜盤(pán)一度觸及漲停，滬鎳主力合約突破15萬(wàn)元/噸關(guān)鍵關(guān)口，現(xiàn)貨市場(chǎng)300系不銹鋼價(jià)格周內(nèi)累計(jì)上漲400-500元/噸，市場(chǎng)看漲情緒濃厚。本次價(jià)格上漲并非單一因素驅(qū)動(dòng)，而是原料端收緊、供需格局改善、期貨盤(pán)面提振及宏觀環(huán)境向好等多重力量共振的結(jié)果，具體原因分析如下：一、原料端供應(yīng)收緊，成本支撐力持續(xù)強(qiáng)化 原料價(jià)格的大幅攀升是本次不銹鋼漲價(jià)的核心驅(qū)動(dòng)力，其中鎳、鉻兩大核心原料的供需擾動(dòng)尤為顯著。鎳作為不銹鋼生產(chǎn)的關(guān)鍵原料，全球超70%的鎳用量用于不銹鋼制造，而中國(guó)這一比例更是突破80%，其價(jià)格波動(dòng)直接主導(dǎo)不銹鋼成本走勢(shì)。本周鎳價(jià)大漲的核心邏輯源于全球最大鎳供應(yīng)國(guó)印尼的政策擾動(dòng)，印尼能源和礦產(chǎn)資源部披露2026年鎳礦石生產(chǎn)目標(biāo)為2.5億至2.6億噸，較2025年3.79億噸的產(chǎn)量目標(biāo)削減幅度達(dá)34%。經(jīng)測(cè)算，若最終配額確定為2.6億濕噸，疊加印尼自菲律賓進(jìn)口鎳礦2000萬(wàn)濕噸的假設(shè)，全年鎳礦供需缺口將達(dá)0.4億濕噸，供應(yīng)收緊預(yù)期持續(xù)升溫。同時(shí)，印尼計(jì)劃調(diào)整鎳礦計(jì)價(jià)公式，將伴生鈷列為獨(dú)立商品征稅，進(jìn)一步抬升礦端成本，多重因素推動(dòng)鎳鐵價(jià)格環(huán)比上漲12.85%，截至1月14日達(dá)1010元/鎳點(diǎn)，直接推高300系、316L等含鎳不銹鋼的冶煉成本。二、供需格局邊際改善，庫(kù)存與備貨形成共振 供應(yīng)端的收縮與需求端的階段性復(fù)蘇形成供需錯(cuò)配，為價(jià)格上漲提供了基礎(chǔ)條件。供應(yīng)方面，自2025年11月以來(lái)，受傳統(tǒng)消費(fèi)淡季影響，國(guó)內(nèi)不銹鋼鋼廠主動(dòng)縮量生產(chǎn)，市場(chǎng)到貨量持續(xù)偏少，導(dǎo)致現(xiàn)貨資源整體偏緊，部分規(guī)格出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象。從庫(kù)存來(lái)看，截止2026年1月15日，全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼89倉(cāng)庫(kù)口徑社會(huì)總庫(kù)存92.72萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.22%。其中冷軋不銹鋼庫(kù)存總量57.34萬(wàn)噸，周環(huán)比上升0.44%，熱軋不銹鋼庫(kù)存總量35.39萬(wàn)噸，周環(huán)比下降6.25%。庫(kù)存連續(xù)幾周連續(xù)降庫(kù)下，低價(jià)資源快速消化，市場(chǎng)看漲情緒逐漸濃厚。需求端則呈現(xiàn)階段性回暖態(tài)勢(shì)。進(jìn)入1月，隨著春節(jié)臨近，下游企業(yè)備貨需求逐步釋放，疊加1月份鋼廠排產(chǎn)計(jì)劃回升，市場(chǎng)成交環(huán)比改善。三、期貨盤(pán)面強(qiáng)勢(shì)聯(lián)動(dòng)，市場(chǎng)情緒持續(xù)升溫 本周不銹鋼期貨市場(chǎng)的爆發(fā)式上漲顯著提振了現(xiàn)貨市場(chǎng)信心，形成期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)漲價(jià)格局。1月14日夜盤(pán)，不銹鋼主力合約一度觸及漲停，截至1月15日，收盤(pán)價(jià)達(dá)14415元/噸，較1月12日上漲485元/噸，漲幅達(dá)3.47%。期貨盤(pán)面的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)源于資金對(duì)原料供應(yīng)收緊預(yù)期的炒作，盡管當(dāng)前LME及國(guó)內(nèi)上期所鎳庫(kù)存仍處較高水平，但印尼鎳礦配額收縮帶來(lái)的中長(zhǎng)期缺口預(yù)期，成為資金布局的核心邏輯。不過(guò)當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)高價(jià)資源接受意愿不足，高價(jià)貨源成交略顯乏力，成為制約價(jià)格漲幅的重要因素。總結(jié)：短期偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注后續(xù)供需變化 綜合來(lái)看，本周不銹鋼價(jià)格上漲是原料供應(yīng)收緊、供需格局改善、期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)及宏觀利好等多重因素共同作用的結(jié)果。短期內(nèi)，隨著春節(jié)前備貨需求進(jìn)一步釋放，疊加鋼廠拉漲心態(tài)強(qiáng)烈，不銹鋼價(jià)格有望維持偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。但中長(zhǎng)期來(lái)看，價(jià)格走勢(shì)仍取決于三大核心變量：一是印尼鎳礦配額政策的實(shí)際落地情況，若配額二次申請(qǐng)后缺口縮小，原料價(jià)格支撐或減弱；二是下游需求釋放的持續(xù)性，傳統(tǒng)淡季背景下需求能否持續(xù)回暖存疑；三是庫(kù)存消化進(jìn)度，高價(jià)資源成交乏力可能抑制價(jià)格上漲空間。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注鋼廠排產(chǎn)計(jì)劃、下游備貨力度及印尼政策動(dòng)向，警惕預(yù)期落地不及預(yù)期帶來(lái)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

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