綠電鋁價(jià)格小幅回落，需求底座依然堅(jiān)實(shí)，或迎來(lái)窗口期

2026年1月20日，金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，綠電鋁現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)24,180元/噸，單日下跌170元，價(jià)格區(qū)間收窄至24,160-24,200元/噸。清潔能源供應(yīng)的穩(wěn)定性與下游產(chǎn)業(yè)的升級(jí)進(jìn)程，正成為影響市場(chǎng)的核心因素。

從供給側(cè)看，生產(chǎn)面臨雙重約束。 綠電鋁的生產(chǎn)高度依賴水電等清潔能源，這些能源自身的波動(dòng)性直接影響著電解鋁企業(yè)的開工率與產(chǎn)能釋放。同時(shí)，新增產(chǎn)能特別是海外一體化項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，而國(guó)內(nèi)產(chǎn)能向清潔能源富集區(qū)轉(zhuǎn)移也需要較長(zhǎng)的周期，導(dǎo)致短期內(nèi)供應(yīng)增長(zhǎng)有限。市場(chǎng)庫(kù)存已處于較低水平，部分地區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊。

在需求側(cè)，結(jié)構(gòu)升級(jí)與新動(dòng)能提供支撐。 新能源汽車輕量化與光伏產(chǎn)業(yè)仍是核心需求來(lái)源。國(guó)際上碳關(guān)稅等政策的全面實(shí)施，使經(jīng)過(guò)認(rèn)證的綠電鋁產(chǎn)品在出口中獲得明顯溢價(jià)優(yōu)勢(shì)，但也面臨不同市場(chǎng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)帶來(lái)的壁壘。此外，電網(wǎng)升級(jí)等大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目形成了新的需求增長(zhǎng)點(diǎn)。值得注意的是，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境的變化可能影響出口利潤(rùn)。

政策端是重塑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的關(guān)鍵力量。 國(guó)內(nèi)外圍繞碳排放的法規(guī)日趨嚴(yán)格，明確要求提高清潔能源消耗比例，這正促使產(chǎn)能向特定區(qū)域轉(zhuǎn)移和集中。相關(guān)政策也為綠電鋁設(shè)定了明確的發(fā)展目標(biāo)，倒逼企業(yè)進(jìn)行技術(shù)升級(jí)。然而，再生鋁對(duì)原鋁的替代進(jìn)程，受限于原材料回收體系的完善程度。

宏觀層面交織著能源轉(zhuǎn)型與地緣風(fēng)險(xiǎn)。 全球綠色電力裝機(jī)的規(guī)模效應(yīng)使綠電鋁的綜合成本競(jìng)爭(zhēng)力逐步提升，但清潔能源的間歇性對(duì)穩(wěn)定生產(chǎn)構(gòu)成挑戰(zhàn)。同時(shí)，地緣政治因素可能影響關(guān)鍵原料的運(yùn)輸與成本，而區(qū)域貿(mào)易協(xié)定的變化也在重構(gòu)大宗商品的流通網(wǎng)絡(luò)。

綜合來(lái)看，當(dāng)前價(jià)格已接近部分主要生產(chǎn)區(qū)的成本線。 未來(lái)價(jià)格能否企穩(wěn)，將取決于清潔能源供應(yīng)狀況的改善，以及新興領(lǐng)域需求的實(shí)際釋放情況。中長(zhǎng)期而言，具備產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)和低碳認(rèn)證的龍頭企業(yè)將更為受益。行業(yè)集中度提升的趨勢(shì)較為明確，但也需關(guān)注庫(kù)存變化與國(guó)際政策變動(dòng)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

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