止跌反彈！23日電解錳漲300元終結開年跌勢，背后邏輯藏著什么？

2026年1月23日，長江現(xiàn)貨1#電解錳均價報18800元/噸，較上一交易日上漲300元，市場報價重心顯著上移，交易活躍度較前期明顯提升。國內(nèi)電解錳市場迎來關鍵轉折，開年以來的持續(xù)跌勢正式終結。此次價格反彈是供應收縮、需求回暖、成本支撐及龍頭企業(yè)帶動等多重因素共振的結果。

供應端收縮是此次價格反彈的核心支撐因素之一。從主產(chǎn)區(qū)情況來看，廣西、貴州等電解錳核心產(chǎn)區(qū)近期受環(huán)保管控與枯水期影響，部分中小產(chǎn)能持續(xù)承壓。秋冬季污染防治攻堅管控政策持續(xù)發(fā)力，環(huán)保設施不達標的中小冶煉企業(yè)被迫減產(chǎn)或臨時停產(chǎn)，而南方枯水期導致水電價格上漲，進一步推高了電解錳生產(chǎn)能耗成本，部分企業(yè)因成本壓力主動縮減產(chǎn)能。同時，行業(yè)龍頭寧夏天元錳業(yè)60萬噸電解金屬錳（一期）技改項目仍處于建設階段，技改期間部分老舊產(chǎn)能同步停產(chǎn)升級，加劇了市場對供應缺口的預期。

進口端同樣呈現(xiàn)供應偏緊態(tài)勢。據(jù)甘其毛都口岸通關數(shù)據(jù)顯示，截至1月18日，該口岸累計進口錳礦僅0.08萬噸，進口量處于歷史低位，難以有效補充國內(nèi)錳礦資源缺口。盡管海關總署尚未公布2026年1月完整錳礦進口數(shù)據(jù)，但從前期口岸通關情況及全球錳礦供應格局來看，澳大利亞、加蓬等主要錳礦出口國短期無明顯擴產(chǎn)動作，國內(nèi)錳礦原料供應緊張局面難以快速緩解，間接支撐電解錳價格止跌回升。

需求端回暖為價格反彈注入關鍵動力，下游兩大核心領域需求均呈現(xiàn)改善跡象。宏觀層面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年全國制造業(yè)投資保持增長態(tài)勢，同比增長0.6%，其中高技術產(chǎn)業(yè)投資增速顯著，航空、航天器及設備制造業(yè)投資增長16.9%，制造業(yè)的穩(wěn)步復蘇為電解錳需求提供了基礎支撐。電解錳核心下游鋼鐵行業(yè)雖仍處傳統(tǒng)淡季，但部分鋼廠已開始提前備貨，為春節(jié)后生產(chǎn)做準備，對電解錳采購需求有所釋放。

新能源電池領域需求改善更為顯著，成為拉動電解錳需求的重要增量。近期鋰電行業(yè)上下游合作頻繁，1月13日容百科技與寧德時代簽署超1200億元磷酸鐵鋰正極材料采購合作協(xié)議，1月15日龍蟠科技公告預計2026年與寧德時代發(fā)生不超過70億元的采購交易。電解錳作為電池正極材料的重要原料之一，下游電池企業(yè)的大規(guī)模采購與產(chǎn)能擴張計劃，直接帶動了上游電解錳的需求預期升溫。此外，一次性電池領域需求保持穩(wěn)定，貴州能礦錳業(yè)等企業(yè)截至1月初已提前鎖定2026年度訂單總量超1萬噸，產(chǎn)品銷售實現(xiàn)"量價齊升"，側面印證了下游需求的回暖態(tài)勢。

成本端的剛性支撐的與龍頭企業(yè)的積極動作，進一步鞏固了價格反彈基礎。一方面，錳礦原料供應緊張推高了原料采購成本，貴州能礦錳業(yè)等企業(yè)為保障生產(chǎn)線連續(xù)運行，提前完成月度錳礦石、硫精礦等原輔料采購入庫，原料采購成本的上升逐步向下游傳導，支撐電解錳價格回升。另一方面，行業(yè)龍頭企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營策略對市場情緒起到引導作用，貴州能礦錳業(yè)推行"以銷定產(chǎn)"模式，科學制定生產(chǎn)計劃，持續(xù)優(yōu)化工藝，在鎖定大額訂單后穩(wěn)定生產(chǎn)，增強了市場對行業(yè)基本面的信心；寧夏天元錳業(yè)的技改升級雖短期影響產(chǎn)能，但長期將優(yōu)化行業(yè)供給結構，降低低端產(chǎn)能過剩壓力，同樣對市場預期形成支撐。

從市場情緒來看，前期電解錳價格持續(xù)下跌后，市場悲觀情緒已充分釋放，部分貿(mào)易商與下游企業(yè)開始抄底補庫存，進一步推動了價格上漲。不過需要注意的是，當前電解錳市場仍面臨一定不確定性，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降17.2%，基礎設施投資下降2.2%，傳統(tǒng)下游需求復蘇力度仍需觀察；同時，寧夏天元錳業(yè)等龍頭企業(yè)技改項目投產(chǎn)后，供應端或出現(xiàn)增量，可能對價格形成壓制。

短期來看，隨著春節(jié)臨近，下游備貨需求或持續(xù)釋放，疊加供應端緊張格局難以快速緩解，電解錳價格有望維持震蕩回升態(tài)勢；中長期而言，制造業(yè)復蘇、新能源電池行業(yè)擴張將為電解錳需求提供長期支撐，但供應端產(chǎn)能釋放節(jié)奏與宏觀經(jīng)濟復蘇力度仍是影響價格走勢的關鍵變量，投資者需結合自身風險承受能力理性判斷。

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