從 25 美元到談判停滯！日本銅冶煉廠 2026 年 TC/RC 博弈，前景不明

外電消息，1月22日，周四，日本礦業(yè)協(xié)會（JMIA）主席Tetsuya Tanaka在新聞發(fā)布會上透露，日本銅冶煉廠正與全球礦商就2026年度銅精礦加工和精煉費用（TC/RC）展開談判，但目前談判進(jìn)程受阻，前景不容樂觀。

據(jù)悉，TC/RC（Treatment and refining charges）是銅冶煉廠的核心收入來源之一，指礦產(chǎn)商向冶煉廠支付的將銅精礦加工為精煉銅的處理與精煉費用，其高低直接反映冶煉廠的盈利空間，通常與銅精礦供應(yīng)緊張程度呈反向關(guān)系。為爭取合理收益，日本冶煉廠在此次談判中重點強(qiáng)調(diào)了自身的價值主張，包括銅產(chǎn)品全鏈條可追溯性保障以及環(huán)境風(fēng)險管控能力的提升，試圖以此為籌碼爭取更有利的談判條件。

然而，談判進(jìn)展并未如預(yù)期順利。Tetsuya Tanaka直言"談判顯然很艱難"，目前整體進(jìn)展尚不明確，他對此無法抱以過于樂觀的態(tài)度。更嚴(yán)峻的是，即便當(dāng)前銅產(chǎn)品存在每噸300美元以上的高升水，也難以抵消TC/RC費用下降給冶煉廠帶來的利潤擠壓。這一表述意味著，即便終端產(chǎn)品溢價較高，冶煉環(huán)節(jié)的核心收益仍面臨縮水風(fēng)險，行業(yè)盈利壓力持續(xù)加劇。

作為對比，2025年日本冶煉廠達(dá)成的TC/RC水平為每噸25美元和每磅2.5美分。而從全球行業(yè)背景來看，2026年銅精礦加工費談判普遍陷入僵持，國內(nèi)及海外冶煉廠均面臨加工費低位運行的困境，部分區(qū)域甚至出現(xiàn)零加工費乃至負(fù)加工費的報價預(yù)期，反映出全球銅冶煉行業(yè)整體處于利潤承壓的狀態(tài)。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，此次日本銅冶煉廠談判受阻，本質(zhì)上與全球銅市供需格局密切相關(guān)。當(dāng)前全球銅礦產(chǎn)量邊際增長有限，疊加極端天氣、地緣政策等多重擾動因素，礦端供應(yīng)緊張格局持續(xù)，礦商在談判中占據(jù)主導(dǎo)地位，導(dǎo)致冶煉廠議價能力弱化。后續(xù)隨著談判的推進(jìn)，若TC/RC水平進(jìn)一步下滑，可能將倒逼部分冶煉廠調(diào)整產(chǎn)能利用率，進(jìn)而對全球精銅供應(yīng)格局產(chǎn)生連鎖影響。

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