價格攀升至124.5-126.5萬元區(qū)間，鎢粉市場強勢運行

2026年1月26日，金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)鎢粉價格區(qū)間攀升至124.5-126.5萬元/噸，均價環(huán)比上漲5,000元/噸至125.5萬元/噸，單日漲幅0.4%。這一走勢是供給端持續(xù)收縮、光伏與軍工等新興需求爆發(fā)、以及政策與宏觀層面多重因素共同作用的結(jié)果，全球鎢市場格局正在發(fā)生深刻變化。

供給端：資源與政策雙重約束，供應持續(xù)偏緊

作為全球最主要的鎢資源國，國內(nèi)鎢礦開采面臨總量控制政策，開采品位有所下降，成本持續(xù)上升。環(huán)保要求的提升也使得主產(chǎn)區(qū)部分礦山生產(chǎn)活動受到限制，行業(yè)社會庫存處于很低水平。海外新增供應規(guī)模有限，且需優(yōu)先滿足本地需求，難以有效補充國內(nèi)市場。再生鎢原料受限于技術(shù)瓶頸，對原生資源的替代作用仍然較小。多方面因素共同導致市場現(xiàn)貨資源持續(xù)緊張。

需求端：光伏與軍工領(lǐng)域成為核心增長引擎

下游需求結(jié)構(gòu)正在發(fā)生重要轉(zhuǎn)變。光伏領(lǐng)域因技術(shù)路線變革，對鎢絲的需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，成為最重要的需求增量來源。軍工領(lǐng)域受地緣因素影響，相關(guān)訂單顯著增加。同時，AI服務器、高端裝備等新興制造領(lǐng)域也帶來了新的需求增長點。盡管下游合金企業(yè)面臨成本壓力，但旺盛的訂單和剛性采購需求對鎢價形成了有力支撐。

政策與宏觀層面：調(diào)控政策與戰(zhàn)略屬性強化價格邏輯

出口管理政策的調(diào)整影響了全球鎢原料的貿(mào)易流向，加劇了區(qū)域間的供需不平衡。國內(nèi)環(huán)保標準的持續(xù)提高，增加了礦山企業(yè)的合規(guī)生產(chǎn)成本。從宏觀視角看，全球流動性預期變化等因素增強了其金融屬性，而地緣政治風險上升也凸顯了鎢作為戰(zhàn)略金屬的地位，多國將其納入儲備清單的行為進一步強化了市場對其價值的長期預期。

后市展望

短期內(nèi)，受季節(jié)性因素和政策擾動影響，鎢價預計將維持高位震蕩格局。中長期來看，隨著光伏等主導需求的進一步放量，加之供給增長有限，市場供需缺口可能持續(xù)存在或擴大，主流機構(gòu)對鎢價未來走勢普遍持樂觀態(tài)度，認為價格中樞有望進一步上移。具備完整產(chǎn)業(yè)鏈布局的行業(yè)龍頭企業(yè)，其風險抵御能力和資源保障優(yōu)勢預計將更為突出。投資者也需關(guān)注未來新增產(chǎn)能釋放可能帶來的階段性價格波動風險。

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