突發(fā)利空砸盤！127 日鈷價大跌 9000 元，供需博弈下后市止跌信號何時現(xiàn)？

2026年1月27日，長江現(xiàn)貨1#鈷均價報448000元/噸，較上一交易日大幅下跌9000元，跌幅顯著擴大，市場情緒從謹慎觀望轉向偏空。當日鈷價的大幅下跌是短期需求疲軟、供給預期松動及市場情緒傳導等多重利空因素疊加的結果。

春節(jié)前傳統(tǒng)需求淡季的持續(xù)發(fā)酵，是本次價格下行的核心驅動力。當前國內多數(shù)新能源汽車車企已進入春節(jié)前停產(chǎn)備貨階段，生產(chǎn)節(jié)奏顯著放緩，據(jù)行業(yè)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，1月國內新能源汽車行業(yè)開工率較上月下滑超30%，直接導致下游動力電池企業(yè)對三元材料的采購需求大幅收縮。多數(shù)電池廠商當前以消化前期囤積庫存為主，主動補庫意愿低迷，對上游鈷原料的采購僅維持剛性需求，需求端支撐的缺失直接壓制了鈷價走勢。

供給端短期預期的松動，進一步加劇了鈷價的回調壓力。作為全球鈷供應核心產(chǎn)區(qū)，剛果（金）2026年鈷出口配額落地后的發(fā)運動態(tài)持續(xù)影響市場情緒。近期洛陽鉬業(yè)、盛屯礦業(yè)等國內龍頭企業(yè)已陸續(xù)啟動新配額制度下的裝運采樣工作，首批鈷原料貨物已陸續(xù)啟運離港，這一消息緩解了前期市場對一季度鈷原料供應緊缺的恐慌性預期。盡管剛果（金）2026年全年出口配額僅9.66萬噸，不足2024年產(chǎn)量的50%，長期供應緊平衡格局未改，但短期發(fā)運消息的釋放，仍引發(fā)部分投機資金獲利離場，對價格形成直接沖擊。此外，印尼鎳鈷一體化項目近期有少量產(chǎn)能釋放，雖規(guī)模有限，但進一步放大了市場對短期供給增加的預期。

市場情緒傳導與板塊聯(lián)動效應，也成為鈷價當日大幅下跌的重要推手。1月以來，有色金屬板塊整體呈現(xiàn)震蕩回調態(tài)勢，鎳等與鈷關聯(lián)度較高的品種同步走弱，板塊資金撤離引發(fā)的情緒傳導，進一步放大了鈷價的波動幅度。同時，前期鈷價從2025年底的低位快速反彈，累計漲幅已超10%，積累了一定的獲利盤，在春節(jié)前避險情緒升溫及需求疲軟的背景下，部分投資者選擇落袋為安，集中拋售加劇了價格下行壓力。此外，三元鋰電池領域高鎳低鈷技術的持續(xù)滲透，短期也對市場情緒形成一定壓制，盡管長期影響有限，但短期內加劇了投資者的謹慎心態(tài)。

展望后市，鈷價短期仍將處于供需博弈格局，但下行空間或相對有限，中長期看漲邏輯未發(fā)生根本改變。短期來看，春節(jié)前需求淡季效應仍將持續(xù)，下游備貨需求難以大幅釋放，鈷價或維持震蕩整理態(tài)勢，44萬元/噸關口有望形成階段性支撐——一方面，當前冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本處于高位，進一步降價意愿不強；另一方面，剛果（金）出口貨物到港存在2-3個月的海運周期，首批配額貨物預計4月左右集中到港，一季度國內鈷原料緊張局面仍將持續(xù)，成本端對價格形成較強支撐。

中長期來看，鈷市供需緊平衡格局將持續(xù)支撐價格中樞上移。供給端，剛果（金）出口配額收緊、東部地緣沖突加劇供給不確定性，印尼鎳鈷一體化項目受技術瓶頸與政策調整影響產(chǎn)能釋放緩慢，再生鈷產(chǎn)能占比不足10%，難以彌補原生鈷供給缺口，2026年全球鈷供應缺口預計擴大至12.2萬噸。需求端，新能源汽車高端化、儲能裝機規(guī)模擴容將支撐三元電池鈷需求穩(wěn)步增長，人形機器人產(chǎn)業(yè)化加速、歐美戰(zhàn)略儲備啟動等新興領域，更打開了鈷需求的長期增長空間，機構測算2026年全球鋰電領域鈷需求增速將達18%-20%。此外，華友鈷業(yè)、中偉股份等龍頭企業(yè)海外資源布局與產(chǎn)能擴張，雖長期優(yōu)化供給結構，但短期內難以改變供需緊平衡格局。

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