鎢粉暴漲 3.5 萬！供給告急 + 剛需共振，140萬觸手可及

據(jù)金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2026年1月28日，長江綜合鎢粉均價報1370000元/噸，較上一交易日大幅上漲35000元，單日漲幅達(dá)2.62%，創(chuàng)下近期價格新高。

從核心驅(qū)動因素來看，此次鎢粉價格暴漲，首要支撐來自供給端的剛性收縮，而政策強(qiáng)約束與庫存告急則是核心推手。作為國家保護(hù)性開采的特定礦種，我國對鎢資源的管控持續(xù)加碼，2026年鎢礦開采總量配額較2025年再降8%，全年合法開采量鎖定12萬噸，完全無增產(chǎn)空間。更關(guān)鍵的是，工信部本月初正式落地《鎢行業(yè)規(guī)范條件》，明確新建及改造鎢礦山需滿足"開采回采率≥85%、選礦回收率≥82%"的硬性指標(biāo)，較此前行業(yè)平均水平顯著提升，直接導(dǎo)致部分技術(shù)落后、環(huán)保不達(dá)標(biāo)的中小礦山被迫停產(chǎn)，行業(yè)開工率較去年12月下降約6個百分點(diǎn)。

庫存端的極度緊張進(jìn)一步放大了供給缺口，截至1月中旬，國內(nèi)鎢精礦社會庫存僅剩2.3萬噸，僅能維持1.2個月的市場消費(fèi)，創(chuàng)下近十年最低紀(jì)錄。同時，我國2026年進(jìn)一步收緊鎢制品出口權(quán)限，僅批準(zhǔn)15家企業(yè)擁有出口資格，徹底切斷非法外流渠道，而全球范圍內(nèi)除中國外，越南、俄羅斯等國產(chǎn)能有限且受地緣沖突、虧損等因素制約，無法彌補(bǔ)供給缺口，形成"全球無礦可補(bǔ)"的剛性格局，為鎢粉價格上漲奠定了基礎(chǔ)。

下游熱門領(lǐng)域的需求爆發(fā)，則成為鎢粉價格上漲的核心引爆點(diǎn)，完美契合當(dāng)前半導(dǎo)體國產(chǎn)化、軍工現(xiàn)代化的市場熱門話題。半導(dǎo)體領(lǐng)域，隨著制程向2nm、7nm升級，5N級以上高純鎢的需求迎來爆發(fā)式增長，其作為芯片柵電極、互聯(lián)布線及濺射靶材的核心原料，已逐步打入中芯國際、華為海思等企業(yè)供應(yīng)鏈，國內(nèi)高純鎢消費(fèi)量同比增幅預(yù)計超40%，直接拉動上游鎢粉需求攀升。

軍工領(lǐng)域同樣貢獻(xiàn)剛性需求，高比重鎢合金用于穿甲彈、導(dǎo)彈戰(zhàn)斗部及航空發(fā)動機(jī)渦輪葉片，依托耐高溫、高強(qiáng)度的獨(dú)特優(yōu)勢，適配軍工裝備升級需求，而我國軍工用鎢材料已實現(xiàn)100%國產(chǎn)化，株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)、中國兵器工業(yè)集團(tuán)等企業(yè)訂單飽滿，進(jìn)一步提振鎢粉采購需求。此外，硬質(zhì)合金作為鎢粉的核心應(yīng)用領(lǐng)域（占終端消費(fèi)70%以上），受益于高端機(jī)械加工、礦山開采行業(yè)復(fù)蘇，標(biāo)普PMI數(shù)據(jù)顯示1月全球制造業(yè)仍保持?jǐn)U張韌性，國內(nèi)硬質(zhì)合金企業(yè)備貨積極性顯著提升，形成"多領(lǐng)域需求共振"的格局。

行業(yè)龍頭企業(yè)的經(jīng)營動向，進(jìn)一步印證了鎢粉市場的景氣度。作為國內(nèi)鎢行業(yè)龍頭，廈門鎢業(yè)近期動作頻頻，其旗下高純鎢生產(chǎn)線已完成技術(shù)升級，純度可達(dá)5N級以上，完全適配半導(dǎo)體靶材需求，且公司提前鎖定2026年度鎢礦資源供應(yīng)，保障生產(chǎn)線滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，近期披露的訂單數(shù)據(jù)顯示，一季度鎢粉及下游制品訂單同比增長35%，產(chǎn)品呈現(xiàn)"量價齊升"態(tài)勢。另一龍頭株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)，則聚焦軍工與高端硬質(zhì)合金領(lǐng)域，其軍工用高比重鎢合金產(chǎn)能利用率已達(dá)90%以上，近期已上調(diào)部分鎢粉產(chǎn)品報價，幅度與當(dāng)日市場漲幅基本一致，帶動行業(yè)整體報價中樞上移。

綜合來看，1月28日鎢粉價格的大幅上漲，是供給端剛性收縮、下游熱門領(lǐng)域需求爆發(fā)與龍頭企業(yè)提價共振的結(jié)果，且背后契合當(dāng)前半導(dǎo)體國產(chǎn)化、軍工現(xiàn)代化、高端制造升級等核心熱門話題，行業(yè)景氣度具備較強(qiáng)持續(xù)性。從當(dāng)前市場格局來看，全球鎢供需缺口預(yù)計將擴(kuò)大至1.5-2.0萬金屬噸，國內(nèi)庫存處于十年低位，疊加政策管控持續(xù)加碼，鎢粉價格中樞有望持續(xù)上移。對于市場參與者而言，短期需關(guān)注春節(jié)前下游備貨節(jié)奏及鎢礦到港動態(tài)，長期則可聚焦受益于半導(dǎo)體、軍工需求增長的行業(yè)龍頭企業(yè)，把握戰(zhàn)略稀有金屬在高端制造升級浪潮中的投資機(jī)會。

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