不銹鋼供強需弱及資金撤離主導(dǎo) 短期價格應(yīng)聲跌后走勢如何？

今日不銹鋼期貨弱勢震蕩運行，截止15:00分主力合約2603最新收報14465，最低收報14260，較前一日下跌165元，宏觀面，2026年1月28日，國內(nèi)不銹鋼價格呈現(xiàn)明顯跌勢，期貨與現(xiàn)貨市場同步走弱。此輪下行是宏觀、供需與成本端多重壓力共振的結(jié)果：宏觀上，美元短期反彈與地緣不確定性（如北極主權(quán)博弈）引發(fā)資金從工業(yè)金屬流向貴金屬避險，市場風險偏好下降；供需層面，全球制造業(yè)需求疲軟、國內(nèi)節(jié)前下游備貨接近尾聲，而社會庫存仍處高位，形成"供強需弱"格局；成本端，主要原料鎳價顯著下跌，削弱了關(guān)鍵的成本支撐。多重利空壓制下，市場情緒轉(zhuǎn)為謹慎，貿(mào)易商積極出貨，價格承壓震蕩。
供應(yīng)端壓力凸顯，產(chǎn)能集中釋放主導(dǎo)市場
當前不銹鋼市場供應(yīng)壓力顯著，核心矛盾在于國內(nèi)外產(chǎn)能的集中釋放。國內(nèi)1月排產(chǎn)量環(huán)比同比均大幅增長，各系別產(chǎn)量同步攀升；與此同時，印尼新增產(chǎn)能持續(xù)落地，海外低價資源對國內(nèi)市場的潛在沖擊增強。盡管社會庫存有所消化，但整體仍處于相對高位。供應(yīng)端的放量直接打破了市場弱平衡，成為價格承壓的主要基本面因素。
需求結(jié)構(gòu)性分化，傳統(tǒng)領(lǐng)域疲軟主導(dǎo)預(yù)期
需求端呈現(xiàn)"高端不淡、傳統(tǒng)疲軟"的顯著分化。雖然"兩新"政策對新能源、高端制造領(lǐng)域的需求形成一定支撐，表現(xiàn)出淡季韌性，但占消費主力的建筑、家電等傳統(tǒng)領(lǐng)域因臨近春節(jié)而進入季節(jié)性淡季，采購意愿低迷，僅維持剛需。出口雖保持增長，但難以彌補內(nèi)需的萎縮。整體需求支撐不足，市場形成"供大于求"的普遍預(yù)期。
產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)遇阻，成本支撐與價格下跌背離
產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)"上游強、下游弱"的割裂格局。受印尼鎳礦政策等影響，鎳鐵、鉻鐵等主要原料價格維持強勢，成本支撐顯著。然而，由于下游成品供應(yīng)充足且需求疲軟，鋼廠難以將成本上漲有效傳導(dǎo)至銷售端，導(dǎo)致利潤空間受到擠壓。這種"原料漲價、成品跌價"的成本傳導(dǎo)阻滯，進一步加劇了市場的看空情緒和價格下行壓力。
龍頭企業(yè)逆勢增長，行業(yè)分化加速集中
在行業(yè)整體承壓的背景下，頭部企業(yè)憑借前瞻布局實現(xiàn)逆勢增長。太鋼不銹通過持續(xù)加碼研發(fā)，綁定新能源頭部客戶，高端產(chǎn)品占比顯著提升，構(gòu)筑了技術(shù)壁壘與穩(wěn)定的利潤來源。青山控股則深化海外資源布局，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。龍頭企業(yè)憑借技術(shù)、資源與客戶優(yōu)勢，展現(xiàn)出更強的抗周期能力，而中小廠商面臨更大經(jīng)營壓力，行業(yè)集中度提升趨勢明顯
現(xiàn)貨市場情緒趨淡，獲利了結(jié)成為主旋律
現(xiàn)貨市場情緒受期貨走弱帶動，貿(mào)易商獲利了結(jié)心態(tài)濃厚，成為交投核心特征。主要系別現(xiàn)貨報價普遍下調(diào)，市場成交以低價資源為主，高價資源接受度低。下游采購方多持觀望態(tài)度，按需補庫，整體交投氛圍清淡，"有價無市"特征凸顯。資金回籠需求使得貿(mào)易商主動降價出貨，進一步加劇了現(xiàn)貨價格的跌勢。
后市展望：短期承壓震蕩，長期關(guān)注政策與成本變量
短期內(nèi)，供應(yīng)壓力、季節(jié)性淡季及宏觀避險情緒等多重因素將持續(xù)壓制價格，預(yù)計不銹鋼價將維持震蕩偏弱格局。中長期走勢則取決于兩大核心變量：一是國內(nèi)"兩新"政策對高端制造需求的拉動能否有效對沖傳統(tǒng)領(lǐng)域下滑；二是印尼鎳礦政策變動對原料成本的支撐強度。市場參與者需關(guān)注庫存變化與宏觀情緒，中長期可布局高端化轉(zhuǎn)型明確的龍頭企業(yè)。

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