節(jié)前資金謹慎鉛價橫盤僵持 5日鉛價或漲跌不大

【鉛期貨市場】隔夜倫鉛收漲，開盤報1965美元/噸，高點報1971.50美元，低點報1956美元，尾盤收于1967美元，漲5.5美元，漲幅0.28%；成交量6944手，持倉量172391手。
長江鉛業(yè)網(wǎng)(pb.)今日現(xiàn)貨鉛價行情預(yù)估：隔夜美系數(shù)據(jù)大分化，1月ADP就業(yè)僅錄得2.2萬人，遠不及預(yù)期，服務(wù)業(yè)PMI卻逆勢攀升，直接引爆美元走強、美股分化，離岸人民幣貶值、中國金龍指數(shù)下挫的連鎖反應(yīng)。鉛價橫盤僵持，美元走強 + 剛果金地緣擾動下，節(jié)前金屬行情咋把握？節(jié)后周期板塊迎布局窗口？

供應(yīng)端：成本與庫存相互制衡，節(jié)前供應(yīng)收縮力度受限。鉛精礦加工費低位、廢電瓶價堅挺推高冶煉成本，再生鉛開工率降、原生鉛進入檢修期，形成階段性供應(yīng)支撐；但國內(nèi)鉛錠社會庫存累兩月高位，庫存壓力對沖供應(yīng)收縮利好，難以提振鉛價。
需求端：節(jié)前剛需收尾、整體淡穩(wěn)，海外需求小幅回暖難抵核心疲軟。國內(nèi)鉛蓄電池企業(yè)開工下滑，備貨近尾聲，采購量低位；LME鉛庫存去至23.2萬噸（階段新低）、東南亞消費向好形成弱支撐，但海合會反傾銷政策對沖效應(yīng)有限，無有效上行動能。

產(chǎn)業(yè)鏈：供需雙弱呈弱平衡，內(nèi)外庫存分化為核心特征。上下游同步收縮，國內(nèi)鉛錠及煉廠庫存累積壓制鉛價，海外去庫形成小幅牽引；再生鉛減停產(chǎn)緩解庫存累積速度，制約鉛價單邊波動。

龍頭企業(yè)：2025年年末業(yè)績穩(wěn)增，節(jié)前布局謹慎。以豫光金鉛為代表的龍頭，鉛產(chǎn)能同比提升，同步推進海外資源布局與技術(shù)研發(fā)；節(jié)前鉛板塊小幅震蕩，市場預(yù)期中性。

現(xiàn)貨交投：節(jié)前效應(yīng)凸顯，成交清淡、貼水持穩(wěn)。原生鉛現(xiàn)貨跟隨期貨窄幅波動，下游剛需補貨結(jié)束后停止采購，貿(mào)易商觀望，物流停運進一步壓制交投。

當日走勢預(yù)測：多空僵持，鉛價窄幅橫盤，核心區(qū)間16550-16650元/噸。上方受庫存、需求及美元反彈壓制，下方受成本、再生鉛減產(chǎn)及宏觀政策支撐，資金離場、交投清淡導(dǎo)致上下空間有限。

總結(jié)：多重因素制衡，節(jié)前鉛價維持橫盤。短期無打破震蕩的核心驅(qū)動；節(jié)后需重點關(guān)注下游復(fù)工節(jié)奏、國內(nèi)庫存去化及全球礦產(chǎn)供應(yīng)鏈合作三大因素，主導(dǎo)后續(xù)走勢。
（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。