綠電鋁單日回調(diào)430元季節(jié)性波動難掩長期綠色溢價邏輯

2026年2月5日，金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)綠電鋁現(xiàn)貨均價報23,820元/噸，單日下跌430元，跌幅1.78%，價格區(qū)間回落至23,800-23,840元/噸。

供給端：產(chǎn)能天花板與能源季節(jié)性擾動形成硬約束
國內(nèi)電解鋁總產(chǎn)能已接近政策上限，增長空間極為有限，行業(yè)整體保持高負荷運行。主要綠電鋁產(chǎn)區(qū)受季節(jié)性氣候影響，開工率有所下降，而海外關(guān)鍵項目的投產(chǎn)進度也慢于預(yù)期，導致全球符合低碳標準的綠電鋁供應(yīng)增長受限。盡管行業(yè)整體庫存水平不低，但獲得權(quán)威低碳認證的綠電鋁占比仍然較低，這種結(jié)構(gòu)性短缺支撐了其價格溢價。

需求端：新能源需求爆發(fā)與傳統(tǒng)領(lǐng)域分化加劇
新能源汽車與光伏產(chǎn)業(yè)對鋁材的需求保持高速增長，已成為拉動消費增量的核心動力。國際市場碳關(guān)稅政策的全面實施，使得擁有低碳認證的綠電鋁在出口中具備明顯的溢價優(yōu)勢，推動頭部企業(yè)積極鎖定綠色電力以保障生產(chǎn)。相比之下，傳統(tǒng)建筑領(lǐng)域的用鋁需求持續(xù)調(diào)整，占比下降，僅有部分特定基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域提供需求補充。

政策與宏觀：碳規(guī)制深化與資金流向重構(gòu)
國內(nèi)外政策持續(xù)加碼低碳要求，國內(nèi)明確設(shè)定了電解鋁領(lǐng)域綠色電力消費的比例目標，推動產(chǎn)能向清潔能源富集區(qū)域轉(zhuǎn)移；國際碳關(guān)稅則顯著增加了非綠色鋁材的成本壓力。宏觀層面，匯率波動帶來不確定性，但專注于環(huán)境、社會和治理（ESG）的投資資金正持續(xù)增加對綠電鋁相關(guān)資產(chǎn)的配置，強化了其金融屬性。地緣風險也加劇了區(qū)域供應(yīng)鏈的波動，抬高了部分市場的溢價水平。

短期展望：節(jié)后需求復蘇或重啟上漲通道
春節(jié)過后，隨著下游企業(yè)復工復產(chǎn)及重點項目啟動，綠電鋁的供需矛盾可能再度凸顯。如果主要產(chǎn)區(qū)能源供應(yīng)未能及時恢復，價格有望獲得上行支撐。中長期來看，行業(yè)競爭的核心已從規(guī)模轉(zhuǎn)向碳排放強度，"低碳"成為關(guān)鍵競爭力。擁有穩(wěn)定綠色能源供應(yīng)和全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè)將持續(xù)獲得政策與成本雙重優(yōu)勢。投資者也需關(guān)注庫存變化及宏觀貨幣政策轉(zhuǎn)向可能帶來的風險。

【個人觀點，僅供參考，本文有采用部分AI檢索，內(nèi)容不構(gòu)成投資決策依據(jù)】

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。